恒源煤电：10转增12.81 未来成长看集团资产注入

　　事项：

　　30日公司发布2011年度半年报，上半年实现营业收入44.82亿、利润总额7.84亿、归属上市公司股东的净利润5.66亿，分别较去年同期增长22.57%、14.09%、9.36%，实现基本每股收益1.29元，较去年同期下降1.53%（主要系股本变动所致），基本符合市场预期。中报公布高送转方案：每10股转增12.8065股。

　　主要观点：

　　中报公布高送转方案。公司2011年半年度资本公积金转增股本预案为：以公司2011年6月30日的总股本438，473，273股为基数，每10股转增12.8065股，转增后公司总股本为1，000，004，070股。

　　上半年煤炭产销量分别较去年同期增长14%、13%。产销量增加是公司营业收入增长的主要原因。上半年公司生产原煤668.41万吨，同比增长14.17%；销售商品煤599.06万吨，同比增长12.77%。主要系钱营孜煤矿2010年下半年正式投产，今年上半年贡献产能约90万吨。

　　毛利率同比下降1.7个百分点。公司煤种主要为动力煤，国家发改委要求2011年重点合同煤价不能超过去年的价格，公司今年上半年商品煤综合售价仅较去年同期增长4.4%，而吨煤成本则增长6.4%，从而导致毛利率下降1.7个百分点，预计全年的毛利率仍然低于去年水平。

　　集团公司拟转让刘桥深部矿和龙王庙煤矿的探矿权。公司现有在产矿井基本上已经完全达产，内生增长空间有限，未来的主要看点在于集团公司煤炭资产注入。

　　

(作者:王广举)