潞安环能：新管理层 新的气象

　　上半年净利润同比增长32％。上半年公司营业收入109.72亿元，同比增长27.75％，营业利润25.44亿元，同比增长22.37％，归属母公司净利润19.77亿元，同比增长32.31％，基本每股收益0.86元，其中一季度0.41元，二季度0.45元。

　　商品煤售价大幅上升带动盈利增长。上半年公司产销量平稳增长，上半年公司生产原煤1722万吨，同比增长11％，销量1435万吨，同比增长11％；上半年煤价上涨较快，上半年煤炭平均售价713元，同比增长14.5％，而煤炭平均单位成本为389元，只同比增长9.6%，导致煤炭毛利率提升2.45个百分点至43.5％。

　　销售结构的持续改善能带来公司盈利增长。由于公司在烟煤生产喷吹煤方面的技术优势，公司被认定为高新技术企业，这是煤炭企业第一家高新技术企业；公司是喷吹煤领域的龙头企业，如果下游需求旺盛，公司可以提高喷吹煤及洗精煤的洗出比例，而喷吹煤及洗精煤盈利情况较好

　　未来两年产量增长来自整合煤矿，释放产量需持续跟踪。公司现有五矿产能相对稳定，未来产量增量来自潞宁煤业、温庄、上庄、姚家山、潞宁整合矿以及蒲县整合矿，产能合计2200万吨左右，如果全部释放产量增长60%左右，释放产量需持续跟踪。

　　公司资产注入预期强烈。潞安集团是山西五大集团里唯一没有信达股权的集团，山西国资委全资拥有潞安集团，因此公司资产注入不存在政策障碍，2010年股份公司产量3322万吨，集团产量是5032万吨；且公司新一届管理层上任，我们认为资产注入将加快推进。

　　

(作者:张红兵)