东方锆业:供需良好 涨价趋势不变
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-10-17 10:47 来源: 广发证券广发证券
公司主营锆系列制品的研究、开发、生产和销售。全球最大锆英砂供应商ILKUA日前宣布再次提价,验证了锆产业良好的供需结构,未来涨价趋势有望延续。
ILKUA10月12日发布公告,宣布四季度再次提价10%,出厂价格从三季度的2200美元/吨提高到2420美元/吨。正如ILUKA报告所称,尽管全球经济形势和区域经济体均不乐观,但锆英砂的销售仍然维持旺盛,公司锆英砂的成交价格在9月份继续创新高。从国内陶瓷行业的产量、增幅等可以看到,下游行业仍然处于持续增长阶段,带动锆英砂需求进一步增加。虽然ILKUA2011年前三季度产量达到为43.35万吨,同比去年同期的28.95万吨增长了49.79%,但锆英砂仍然处于供不应求的状况,因此提价得以延续。
从ILUKA对全球经济运行和锆产业的发展情况的判断可知,尽管全球经济形势和区域经济体均不乐观,但锆英砂的销售仍然维持旺盛,其中中国等发展中国家需求旺盛,锆化学品等新材料领域增长强劲。这也表明市场之前对锆英砂价格下滑过于担心。
维持对公司的“买入”评级,预计2011-2013年EPS分别为0.70元、2.33元、3.89元。由于锆英砂价格的上涨,公司业绩极富有弹性。考虑到公司业内龙头地位,以及部分产品具有国防安全战略意义,给予2012年25倍市盈率,对应目标价58.25元。