日发数码：业绩保持高增长 产品结构符合市场需求

　　公司三季度业绩延续高增长态势:1-9月，营业收入为3.26亿元，同比增长68.18%，归属于母公司的净利润为7741万元，同比增长106.37%，每股收益为0.81元。

　　产品结构调整与成本控制加强，公司盈利能力提升。前三季度，公司综合毛利率为38.46%，与去年同期相比上升1.47个百分点;期间费用率为12.23%，与去年同期相比下降1.66个百分点，主要是由于财务费用率下降1.42个百分点。

　　加工中心等产品的市场需求保持旺盛。机床行业的产品需求出现结构性分化:重型机床的需求从去年以来持续下滑，加工中心、数控车床等中高端数控机床产品保持较高增速。

　　今年上半年，加工中心的进口额同比增长高达63.56%，进口替代空间巨大。受益于产品结构优势，订单锁定公司全年业绩保持高增长。

　　机床行业下半年订单增速回落，公司中长期成长前景仍看好。⑴由于宏观经济影响与去年同期基数较高等因素，机床行业下半年的新增订单增速出现回落。⑵数控机床的需求持续高于机床行业的整体增速，公司是专业的数控机床生产商，受益于行业的快速发展。

　　盈利预测与投资评级:预计公司2011-2013年的EPS分别为1.05、1.35、1.77元，对应的市盈率为30.8、23.8、18.2倍。考虑到公司的产品结构优势与数控机床行业的发展前景，维持推荐的投资评级。

　　风险因素：机床行业需求大幅下滑，行业竞争加剧等。

　　

(作者:黄海培)