莱宝高科：触摸屏产能即将释放 增发项目值得期待

　　一、事件概述

　　近日我们调研了莱宝高科（002106），与公司董秘交流了公司经营情况及一体化电容式触摸屏项目等相关事宜。

　　二、分析与判断

　　触摸屏下游需求旺盛

　　苹果iphone以及ipad的热销，使触摸屏需求旺盛，预计2013年手机触摸屏出货量将超过8亿，平板电脑触摸屏的出货量将超过1.4亿，加上Ultrabook的需求，触摸屏市场空间更加广阔。

　　技术优势是公司最大的竞争力

　　公司已经成长为国内显示行业上游材料的龙头企业，掌握了核心的镀膜和光刻工艺，产品良率高于行业平均水平，在新产品开发上也一直走在国内前列，并且不亚于国外企业。由于技术优势明显，公司进入了国际一流品牌企业的供应链，国内企业短期很难赶上公司的水平，这使公司具有很高的进入壁垒。

　　触摸屏面临较大的价格下降压力

　　触摸屏面临的竞争越来越激烈，加上有些下游模组客户加大了触控传感器的自给率，中小尺寸触摸屏价格较从去年年底到目前已大幅下降，这也是公司三季度毛利率下降的主要原因。?预计中小尺寸触摸屏明年营收增长公司在募投项目中，中小尺寸触摸屏设计产能4万片/月，通过工艺流程优化，将设计产能提高至6万片/月，技改扩产项目购买了一些镀膜设备和光刻设备，并且利用了原CF生产中的7条光刻线，目前产能已经达到15万片/月左右，我们预计明年该业务营业收入约为6.7亿元。

　　大尺寸触摸屏明年放量

　　大尺寸触摸屏今年7月份开始投产，9月份达产，目前已经达到了年产400万片的能力，预计今年年底或明年年初，将具备800万片/年的产能，假设明年产能利用率80%，考虑到价格的下降，预计将给公司带来收入5.5亿元。

　　看好一体化电容式触摸屏的发展前景

　　一体化电容触摸屏由于减少了一层玻璃，因此更加轻、薄，并且避免客户一次贴合的损失。

　　公司在一体化电容触摸屏上已经有了一定时间的研发，目前已经做出样品，重庆子公司从厂房建设到投产预计要到2013年，我们看好这一项目的发展前景。

　　三、盈利预测与投资建议

　　我们看好公司明年大尺寸触摸屏放量带来的营收增长以及一体化电容式触摸屏的发展前景，预计公司2011-2013年EPS分别为0.80元、0.98元、1.40元。给予“谨慎推荐”评级。

　　

(作者:李晶)