双汇发展：负面冲击逐步消除推新品扩规模量价齐升

　　"瘦肉精"事件对以双汇为首的中国肉制品行业的打击是巨大的，但经过近10个月的整顿，这一事件对双汇的负面影响已基本消化，双汇发展的肉制品出货量已经逐步恢复，利润水平也随着提价及成本下降而恢复到去年同期水平。

　　瑞银证券研究员赵琳(执业证书编号：S1460207020002)指出，双汇的肉制品出货量在六七月份已经恢复，屠宰业务盈利自9月全面恢复。2012年是双汇发展的关键一年，随着资产注入收官、3·15事件一周年以及"十二五"规划注重提升国内消费，公司有提升业绩的动力。预计2012年随着新产品推出以及销售体制的改革，下游肉制品盈利同比增长220%(其中量同比20%，吨利润200%)；随着南昌、郑州、绵阳等新产能投放，及销售政策的调整，屠宰盈利同比增长170%(其中量同比60%，头净利70%)。预计2012年双汇收入和净利润分别达521亿元和38.6亿元，同比增长43%和129%，并预计"十二五"末收入和净利润达到931亿元和79亿元，对应2012-2015年复合增长率21%和27%。由于猪价高于预期，维持"买入"评级。(瑞银证券)