诺普信：业绩低预期 等待营销改革效果显现

　　东兴证券

　　事件：

　　公司公布了业绩快报。2011年公司实现营业收入15.6亿元，同比增长7.0%；归属于上市公司股东的净利润8331万元，同比减少23.4%；基本每股收益0.24元。

　　观点：

　　1、公司11年业绩呈现负增长，三、四季度拖累全年业绩。

　　公司2011年实现净利润8331万元，同比降低23.4%，低于公司三季报中预计的-10.00%～20.00%的范围。

　　公司实现基本每股收益0.24元，比我们预计的0.27元略低。

　　公司11年上半年实现归属于母公司股东净利润约1.30亿元，前三季度净利润1.24亿元，全年实现8331万元，可以看出公司下半年贡献的基本是负业绩，尤其四季度单季度亏损4069万元。

　　从公司08年以来经营情况看，公司营业收入保持一定增长，净利润自09之后两年出现负增长。