苏泊尔：阴霾过后是天晴

　　东兴证券

　　事件：

　　公司发布2011年业绩快报，公司实现营业收入7,125,653,010.60元，较上年同期增长26.74%；利润总额620,716,702.06元，较上年同期增长18.48%；归属于母公司净利润475,514,602.16元，较上年同期增长17.72%。

　　结论：

　　公司在国内炊具和厨房小家电领域处于领先地位。大股东SEB控股公司以后，一方面可以将海外订单持续不断的转移至国内，另一方面也将提升公司的技术水平和管理水平。公司遭遇的不锈钢炊具“质量门事件”可能会对公司的短期业绩和股价造成一定影响。随着企业的积极应对，负面新闻也将逐渐平息。预计公司2011年、2012年eps为0.83元、1.02元，对应PE为19.3倍、15.67倍。2月23日公司股价15.96元，我们认为2012年22倍PE较为合理，六个月目标价22元，维持“推荐”评级。

　　风险提示：

　　质量门事件持续时间过长。