东方园林:解决资金瓶颈 高成长无忧
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-03-13 15:46 来源: 全景网络改变收款方式解决资金问题
以前都是532收款方式导致公司经营现金流持续为负,现在逐步考虑新的付款方式,逐步改为721、622付款模式,不再按月付款,选择几个付款节点。一年内完工的工程,完工后平均支付70%,改按721模式。跨年工程,第一年底前付1次,按工程量70%付款,第二年底前再支付工程量的70%。也有622的付款方式,比较少。已有的框架协议项目也想追加这些条款。
关键是抓住政府的需求,园林建设占市政项目总投资的比例很小,只占5-10%,所以改变付款方式对公司合同量的影响较小。
目前(应收账款+存货-应付账款)余额与收入的比例关系为60%,扣除苗木后估计在50%,随着收款方式改变,应收项目与存货占用的资金比例有望下降。解决持续性资金投入的途径是,利用利润留存和股权融资,同时,随着公司净资产的增加,公司的财务杠杆仍有利用的空间。
改变订单签订模式保障欠款安全性
公司对政府后续支付问题做了很多研究,引进地产界人士,最新的合同签订模式有土地担保,锁定地块、锁定地价、锁定时间,5亿元工程用5亿元的地块来保障,地块采取折价评估,工程进度与土地出让的进度相吻合。新城的建设,园林在先,能够盘活土地,所以政府有意愿。如果出现流拍,公司会促使政府二次招拍挂,否则公司可按兜底条款受让该地块,一般政府不会这么做。
业务重点依然为市政园林
目前来看重点还在市政园林,市场需求比较旺盛。地产园林方面:一是没这方面的人才,这个方面的精力也不足,二是合同量小,项目经理都要做大项目,三是地产前景不是很好,四是可能通过收购来做地产园林。战略上留有一些思路,也在跟踪一些小规模地产园林公司,这类公司很多,大多数规模是3-5亿元。
战略定位聚焦经济发达城市
发达城市经济实力强,财政宽裕,公司将一二线发达的50个城市作为战略重点,三四线城市不是重点,计划在2-3年签几百亿元框架协议。50个战略城市,每个城市每年10-20亿元的园林投资规模,能够满足公司的近几年的发展。
其他事项
母公司高新技术企业资格近期就能拿到,税率按15%;增发也没问题,这个月上初审;苗木维护市场现在都是政府系统在做,公司只是在做一些准备;目前的设计团队在行业内算数一的。
风险提示:政府投资紧缩导致新签合同量低于预期;收款进度低于预期导致大量坏账产生。
(作者:周伟)