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白云机场:红利收益率较高 维持谨慎推荐评级

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-03-19 14:38 来源: 中证网

  公司全年实现营业收入42.39 亿元、利润总额9.76亿元,归属于上市公司股东的净利润6.97 亿元,同比分别增长9.67%、17.06%、18.60%,每股收益0.61元。扣除非经常性损益后的每股收益0.58元。

  公司航空服务收入21.53亿元,增长11.39%,其中地面服务收入增长较快,达到34.4%,机场建设费返还收入增长15%,而航班起降服务收入同比持平,航空延伸服务收入10.65亿元,同比增长8%。

  公司营业成本仅增长8.2%,其中折旧费增长11%,工资薪金仅增长1.5%,折旧及工资开支是成本最大的两项,合计占成本比重为51%。由于营业成本上升低于收入增长,公司净利润增长明显高于收入增长,呈现良性的业绩增长格局。

  2012年初,白云机场业务量平稳增长,1月份航班量增长10.49%、旅客吞吐量增长15.16%,目前货邮吞吐量仍然为负增长。

  2011年公司每股派现0.35 元,税前红利收益率达到5%。

  目前公司PE11倍,PB1.12倍,估值偏低,预期2012年公司净利润仍平稳增长,维持对公司谨慎推荐的投资评级。

  风险提示

  经济贸易回软、自然灾害、高铁分流增强、机场新扩建工程提前开始等。 (东北证券)

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