王府井：成熟门店调整 创新业态快马加鞭

　　日信证券

　　归属母公司净利润同比增长54.94%，业绩基本符合预期。

　　公司近日发布2011年度报告，2011年公司实现营业收入167.61亿元，同比增长20.18%；利润总额8.52亿元，同比增长38.78%；净利润6.21亿元，同比增长41.74%；归属于上市公司股东的净利润5.83亿元，同比增长54.94%，扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润5.74亿元，同比增长40.69%；基本符合我们的预期。公司净利润的大幅提高主要源于公司在规模扩张带来的营业收入持续增长的同时有效控制成本费用的攀升；归属于上市公司股东净利润增幅较大主要是由于去年收购成都王府井少数股东权益影响所致。

　　加大区域密集发展的扩张力度，2012年预计新开4-5家门店。

　　公司作为全国连锁百货龙头，将加大同城多店和区域密集发展的扩张力度，优先发展未进入的中心和省会城市，加速已进入地区二三线城市的布局。截至2011年底，目前，王府井在中国4大区域17个城市运营25家百货门店，公司在保持成都王府井、北京百货大楼、北京双安商场等明星店优势的基础上，强化新门店的培育工作，去年昆明王府井、大兴王府井等新门店快速度过培育期，业绩提升效果明显。2012年，公司将继续加快发展速度，预计新开4-5家门店。其中福州王府井、西宁王府井2店、郑州王府井1店、抚顺王府井已经进入筹备开业期。