博瑞传播：依旧看好广告 新媒体进入孵化期

　　日信证券

　　3月15日，我们对公司进行了实地调研。我们认为，公司整体管理团队很有活力，尤其是对于新媒体和新项目业务推进的决心很大。不过由于新媒体等业务受到整体市场和客户群的偏好等因素影响过大，在业绩的体现有待实际落地后的确认。我们认为，短期内公司业绩实现的亮点仍然是公司的广告以及相关业务。在受到市场普遍关注的游戏业务方面，公司目前已经重新起航，同时做了内部结构的部分调整。对于公司在新项目的投资以及一些并购整合，可以有所期待。主要观点公司确定新目标"三年再造一个新博瑞"，2012年重在夯实基础公司管理层明确希望三年再造一个新博瑞，主要体现在收入、利润尽量在三年实现100%的增长。

　　为了确保整体团队具有动力，实行高管薪资与业绩挂钩。公司实现方式主要是三个层面。首先是原有传统业务的内生增长，这部分业务的增长基本保持在年均5%--7%的增长，力争做到10%。其次是现有业务的横向扩张和整合，有望达到10%或者更多的一个增长。最后是外生性的增长，并购整合以及新的项目投资是重要方向。