涨停敢死队火线抢入6只强势股

　　纳川股份：1季度稳步增长，股权激励及行业政策推动公司快速发展，维持“买入”评级

　　1季度增长20%-40%，基本符合预期。公司公告2012年1季度业绩预报，预计1季度实现净利润1319万-1539万，同比增长20%-40%，基本符合我们预期的1429万，折合EPS0.1元。由于公司2011年4季度在宁波杭州湾和深圳宝安两个大项目的订单供货明显放缓，导致公司2011年业绩低于预期，该部分订单延至2012年执行，预计1季度该订单已有部分执行，使公司保持稳步增长。　　

　　股权激励彰显信心，公司有望保持快速发展。公司于3月初公告股权激励草案，行权和解锁要求为2012-2014年净利润、收入复合增长率达30%，显示了管理层对公司发展的信心，也较符合公司及行业所处的高速发展阶段。本次采用50%的股票期权与50%的限制性股票相结合的激励方式，实际行权解锁成本在13元，成本较低，管理层较有动力达到解锁条件。本次激励对象共计46人，包括公司董事、高级管理人员5人、占激励对象总人数的10.87%，公司中层管理人员(含控股子公司)、核心业务骨干41人，占激励对象总人数的89.13%。公司此举有助于留住核心技术和业务人员，稳固公司中层管理团队，以便实现股东和管理层利益一致。同时公司还预留了8%的股票期权和限制性股票，为后续吸引人才，实现快速发展做好准备。　　

　　七部委强调金融支持，订单项目落实概率加大，资金回笼有望改善。“十二五”期间污水管网投资有望达3200亿元，近期七部委发文要求将水利列为国家基建优先领域，要求金融机构为水利改革发展做好服务工作，我们认为资金得到落实到可能性较高。随着12年上半年水利建设资金逐步落实，公司的订单项目落实概率加大，资金回笼有望在12年下半年得到改善。　　

　　估值风险已明显降低，维持“买入”评级。 尽管公司短期可能会受部分订单执行进度放缓影响，导致业绩出现较大波动，但考虑到"十二五"期间城镇污水管网建设投资大幅增加已成大概率事件，随着今年资金落实力度加大，水利项目开工增加，预计公司未来订单充足，我们维持公司11-13年EPS 为0.55/0.85/1.18元，目前12年PE 仅16.9倍，维持公司“买入”评级。后期催化剂主要包括新增大额订单，1季度业绩超预期，BT 规模超预期。

　　(申银万国证券 张圣贤 王丝语)

　　棕榈园林：内外兼修，看好公司长期发展前景

　　公司发布 2011年年报，报告期内实现营业收入249349.56万元，同比增长92.79%；实现归属于上市公司股东的净利润27645.56万元，同比增长64.13%；实现每股收益0.72元，同比增长63.64% 。　　

　　营业收入快速增长，主要得益于：1、公司十三个工程运营重心逐步建立和运营并加大业务拓展力度，成效显著，原来业务规模较小的华中、西南和华北区域收入占比快速提升；2、新签合同项目显著增加，同时公司长期重视的内部管理能力、业务支持平台以及人才梯队等的建设成果开始逐步发挥作用。分项来看，园林工程收入增长90.31%，设计收入增长103.04%，苗木收入增长149.83%。　　

　　综合毛利率 28.00%，同比小幅上升0.17个百分点，基本保持平稳。　　

　　分业务来看，工程业务毛利率23.43%，同比提高0.13个百分点；设计业务毛利率64.14%，同比下滑5.31个百分点，主要是目前设计规模处于高速扩张期，人力资源成本升高，运营成本提高所致。　

　　苗木销售业务毛利率37.78%，同比上升1.33个百分点。　　

　　净利润增长略低于预期。原因主要是：1、毛利率较高的市政业务收入指标不达预期；2、业务快速扩张使得期间费用增长较快，三项费用同比增长117.84%，费用率由2010年的8.22%上升到2011年的9.28%。　　

　　公司目前在手订单充分，2011年新签工程合同44.26亿元，新签设计合同2.79亿元，截止2011年底已签合同剩余价值约40亿元(含7亿元待签合同金额)。园林工程行业是朝阳行业，前景广阔，市场容量巨大，目前公司市占率约为1%左右，未来公司将在巩固地产园林龙头地位的同时，积极拓展市政园林业务，形成“地产+市政”齐飞的格局。　　

　　我们预计公司2012年、2013年每股盈利为1.18元、1.75元，目前股价对应PE分别为19.7x、13.3x,维持“推荐”评级。　　

　　风险提示：房地产调控超预期；合同订单进展履行低于预期。

　　(东北证券 解文杰)

　　上海医药：外延扩张贡献较快增长，关注整合进展

　　并表带动主业增速达到24%。2011年公司实现营业收入549.00亿元，同比增长41.78%；实现归属于上市公司股东净利润20.42亿元，同比增长40.24%；扣除因广东天普不再纳入合并报表范围产生的一次性投资收益及募集资金汇兑净损益后的归属于上市公司股东净利润18.08亿元，比上年增长24.18%。实现摊薄后每股收益0.76元，基本符合预期。　　

　　重点工业品种增速快于整体水平，结构得到优化。医药制造业务实现销售收入90.88亿元，同比增长8.47%；其中化学和生物药品实现销售收入40.79亿元，同比增长2.55%，现代中药实现销售收入28.26亿元，同比增长7.35%，其他工业产品实现销售收入21.83亿元，同比增长23.48%。公司优选了58个重点产品，同比增长10.25%，占制药业务总体收入比重约50%，未来有望带动制药业务毛利率水平的提升。　　

　　上药科园继续实现快速增长。医药分销业务实现销售收入465.30亿元，同比增长57.08%，毛利率6.89%，同比下降0.32个百分点；营业利润率2.90%，同比增长0.54个百分点；其中纯销比重为61.43%；进口、合资药品销售比重为52.10%。子公司上药科园全年实现销售收入85.47亿元，同比增长39.84%，归属于母公司净利润1.86亿元，同比增长32.39%，价值愈发明显。　　

　　零售业务收入增速快于行业平均水平。药品零售业务实现销售收入22.77亿元，同比增长31.95%；毛利率22.44%，同比下降1.06个百分点；营业利润率1.08%，同比下降0.36个百分点。

　　财务与估值：　　

　　考虑到公司制药业务面临普药降价、抗生素行业整顿等不利局面，我们调整盈利预测，预计公司2012-2014年每股收益分别为0.77、0.88、0.93元，对应目标价18.20元，维持公司“买入”评级。　　

　　风险提示：　　

　　内部整合低于预期。

　　(东方证券 李淑花)

　　联化科技：内生动力强，高成长仍在继续

　　公司2011年业绩增速符合我们预期：公司全年实现销售收入25.68亿元，同比增长30.13%；归属母公司净利润2.94亿元，同比增长45.01%，继续实现快速增长。其中工业业务收入17.9亿元，同比增长42.8%；贸易业务收入7.76亿元，同比增长8.01%受让山东永恒化工45%股权，受让后公司实现对永恒化工的100%完全控股，为公司光气化产品提供稳定的原料保障。永恒化工自身盈利能力较强，净利润在12%左右，并表不会降低公司整体盈利能力。相反，永恒可以为公司提供光气化产品提供原料，能够进一步降低公司定制产品的成本，实现成本领先。　

　　公司公告2012年一季度业绩预增，在计提股票期权成本费用948万元后，一季度归属上市公司净利润同比增长20%-40%，合计一季度EPS 在0.21-0.24元，公司2012年强势开局。　　

　　联化科技主要看点： 1)募投项目为未来业绩增长提供有力支撑，江苏联化以及台州联化增发项目在今明两年建成投产，为未来业绩持续高增长提供支撑2)通过收购氟化技术公司、光气厂来不断丰富有机合成技术单元，为提升产品等级以及降低原料成本做好准备。3)“大客户战略”夯实发展基础，目前公司有拥有12家全球顶级的农药、医药合作伙伴，其中FMC、先正达等农化业务均预期在高基数的基础上实现10%以上的增长，发展势头强劲，为联化科技业务的拓展提供了好的外部环境。

　　(东方证券 王晶 杨云赵辰)

　　东软集团：2011年收入稳定增长，2012年转型成果将会体现

　　2011年业绩回顾：　　

　　2011年营业收入57.51亿元人民币，同比增长16.5%；归属于上市公司股东的净利润4.17亿元人民币，同比下降14.6%。　　

　　正面：　　

　　营业收入增长稳定，同比增长19%，其中软件及系统集成业务同比增长达到24.5%。　　

　　国际软件业务并没有受到日本地震及海啸的影响，营业收入同比增长23%。　　

　　负面：　　

　　由于受到人力资源成本的上涨以及公司20周年庆和市场投入加大，公司2011年毛利率为30.8%，相对于上年同期的31.5%有所下降；2011年销售费用同比增长达27%发展趋势公司2011年是继2010年转型开始的第二年，为了转变传统以人力资源外包为主的经营模式，转型为面向主要行业客户提供高附加值的咨询、解决方案、云计算等为主的新业务模式，公司在2011年加大了在自主新产品研发及市场开拓的投入力度，以及2011年中国软件行业所经历的人力资源成本的高速增长，导致公司利润率的下滑。我们相信经过两年的调整之后，转型的成果将会在2012年开始显现，在以“熙康”为主的地方医疗信息平台解决方案将会在更多的城市落地上线、在欧美市场加速拓展汽车电子等高利润率的软件出口业务。我们相信在“十二五”所带来的两化融合、城市信息化建设、医疗信息化建设、以及移动互联、物联网、三网融合、云计算的加快建设都会给处于行业领先地位的东软集团带来更多的机会，成为最大的受益者之一。　　

　　估值与建议：　　

　　建议在当期价位上吸纳，并持有以待盈利能力提升。目前东软集团股价相当于2012年每股收益0.40元的20倍，处于A股软件行业较低水平，估值具有吸引力。我们相信经过2010和2011两年转型及整合，以及“十二五”规划对于IT软件及服务行业的的高度重视和公司所处中国软件行业的领先地位，必将给公司带来增长机会。我们调高2012年和2013年收入预测，从66.38亿元和79.49亿元至68.90亿元和82.55亿元，调低2012年和2013年净利润预测，从5.84亿元和6.98亿元至4.89亿元和5.82亿元，调整后2012年和2013年EPS分别为0.40元和0.47元，并重申“审慎推荐”评级。　　

　　风险：人力资源成本上涨会对公司的盈利能力造成压力。

　　(中金公司 陈昊飞)

　　中国南车：业绩符合预期，实施高分红方案

　　2011年业绩符合预期：　　

　　中国南车2011年实现营业收入807.1亿元，同比增长23.9%，归属母公司净利润38.6亿元，同比增长53.0%，对应全面摊薄每股收益0.28元，符合我们的预期，也与公司的业绩预告一致。　　

　　收入实现较快增长：其中机车同比持平，主要源于铁道部调整采购结构影响了招标和交付，客车、货车、动车组分别同比增长50.6%、33.5%、43.7%，城轨地铁稳定增长14.8%；

　　毛利率同比大幅提升：2011年毛利率同比上升1.4百分点，4Q11单季度达到20.4%。动车组、新产业等高毛利板块收入大幅增长，提升了整体毛利率水平；　　

　　有息负债大幅增长，财务费用率上升：2011年公司短期借款、短期融资券等大幅增长，带来利息支出增加，财务费用率同比上升0.7个百分点；　　

　　高现金分红：以当前总股本为基数，每10股送1.8元(含税)，现金分红金额占2011年归属母公司净利润的比例为64.3%。　　

　　未来展望：需求持续性强，增速趋缓截至 2011年末，公司在手订单820亿元，2012年收入目标为增长10%，我们认为公司完成目标的可能性较大。　　

　　长期上，轨道交通装备需求的长期可持续性较强，但受铁道部建设思路转变的影响，未来增速将趋缓，我们预计未来公司将实现稳定增长。　　

　　盈利预测：　　

　　我们维持2012、2013年盈利预测不变，分别为42.6和48.0亿元，分别同比增长10.1%和12.7%，对应每股收益0.31和0.35元。　　

　　估值和投资建议：　　

　　当前股价下，中国南车A 股和H 股2012年市盈率分别为14.4和14.3倍。往前看，铁道部动车组和机车招标的进度和规模、铁路线路通车安排、年初铁路投资计划的落实情况等将是影响公司股价的重要因素。我们维持“审慎推荐”评级。　　

　　投资风险：

　　来自于铁道部招标进度和规模低于预期，中国铁路建设放缓超预期等。

　　(中金公司 吴慧敏)