涨停敢死队火线抢入6只强势股

　　精功科技：12年或将受益准单晶大规模推广

　　一、事件概述：

　　精功科技公布2011年年报：2011年1-12月份，公司实现营业收入23.51亿元，同比增长141.24%；实现利润总额4.70亿元，同比增长335.36%；归属于上市公司股东净利润4.01亿元，同比增长340.53%。EPS:1.32。分配方案：公司拟10转5派1元。

　　二、分析与判断：

　　光伏设备业务业绩大增，2012年传统铸锭炉或将大幅下降2011光伏设备业务年实现销售收入16.2亿，较上年增长542.7%；销售毛利率为41.5%，较去年同期下降0.8个百分点。主要原因是受益于光伏市场的快速增长。公司10年、11年分别新签18亿、12亿订单，10年、11年分别确认2.5亿、16亿，目前公司在手11亿左右，考虑到2012年光伏行业低迷，全年新增产能在10%-15%，公司2012年传统铸锭炉业绩或将大幅下降。

　　完善多晶硅前端产业链布局，助力2013年业绩报告期内公司与朝阳科技在冷氢化技术方面合作，借助公司销售渠道、资金优势，快速完成光伏上游高端专用装备及多晶硅前端产业链战略布局，扩大公司太阳能光伏专用装备的发展平台。我们认为随着多晶硅冷氢化设备于今年年底投产，这将助力未来业绩增长。

　　准单晶或将于下半年大规模推广，公司将充分受益准单晶或将在下半年大规模推广，2012年光伏行业新增产能在10%-15%，更多厂商进入成本控制和新技术研发阶段，设备更新的技术采购周期或于下半年开启，公司二代准单晶铸锭炉将在下半年推出，公司或将受益准单晶大规模推广。

　　三、盈利预测与投资建议：

　　公司今年业绩可能面临行业不景气下滑，但是公司在冷氢化设备和准单晶方面储备较多，随着行业景气好转，公司明年将迎来较快增长。我们下调公司2012年盈利预测，预计公司2012-2014年EPS为0.92元、1.46元和1.58元，维持“谨慎推荐”的投资评级。

　　四、风险提示：

　　准单晶推广不及预期。

　　(民生证券 陈龙)

　　旗滨集团：浮法弹性空间巨大，高端加工发展迅速

　　投资要点：旗滨集团2011年报，2011年营业收入20.3亿，同增6.87%，营业利润2.04[Table_Summary]亿，同降48.7%，归属于上市公司净利润2.08亿，同降36.6%，实现EPS为0.31元。11年全年毛利率21.7%，同比下滑11.8个百分点。分业务情况：玻璃原片收入同增7.2%，毛利率同降12个百分点；玻璃加工收入同降22.6%，毛利率同增4.9个百分点。净利率同降7个百分点至10.2%。　　

　　11年公司管理费用率同降1.35个百分点，销售费用率同增0.07个百分点。　　

　　受到地产调控以及行业周期向下影响，玻璃原片市场2011年到目前维持下滑态势，公司盈利短期仍以原片为主，因此11年业绩下滑较为明显。　　

　　但高端玻璃制造以及深加工业务发展进入加速阶段：①漳州三线在线TCO以及四线超白光伏基片先后投产，新增产量468万重箱，目前浮法原片总产能增长至4600吨/天(包括超白)。②公司深加工业务端已可批量生产在线LOW-E、在线TCO镀膜玻璃等高端产品，同时漳州五线在线low-e也于12年1月点火，短期供应浮法，提升后续深加工产能，漳州六线等后续规划稳定推进。③周期下行阶段稳抓成本控制，株洲三条生产线均开始以天然气为主要燃料，建成余热发电站3个，充分降低综合能耗。　　

　　浮法玻璃行业经历5个季度下行阶段，盈利端已创行业新低，盈利艰难将使得进一步停窑趋势有望到来；目前需求端感观仍较薄弱，行业在2季度进入回暖观察期。旗滨集团在产浮法产能4600T/D,12年年底有望达到6000T/D,若下半年新一轮向上周期，公司弹性巨大，同时深加工成熟提升估值。预计12-13年EPS为0.40、0.71元，“谨慎增持”，目标价9元。

　　(国泰君安证券 韩其成)

　　金融街：坚持商务地产主导定位，自持物业贡献增加

　　年报业绩符合预期，公允价值增长较多。金融街今日公布年报，实现营业收入96.4亿，净利润20.2亿，分别同比上升18.8%、13.2%，基本每股收益0.67元，符合我们的预期。同时每10股派发现金红利1元。公司11年毛利率为43.9%，净利率为20.9%，分别较10年下降0.6、1.1个百分点。11年公司公允价值增长较多，主要系津塔项目竣工转为投资性房地产所致。剔除公允价值变动以后的净利润为9.1亿元，同比下降36.6%，主要系销售费用增加较多，而去年政府补助和处置固定资产带来的营业外收入影响消失。

　　销售额同比下降20%，但商务地产销售逆势增长37%，占比扩大，未来仍是发展主要方向。2011年公司销售额为130亿元，其中商务地产销售为83亿元，同比增长37%，住宅地产47亿元，同比下降54%，商务地产占比从去年的37%上升到64%。商务地产的销售主要来自于国开行项目(复兴门4-2#地)和天津大都会项目，另外通州商务园也贡献了部分收入。公司将继续坚持商务地产为主导的定位，未来将更加注重商务地产的发展。12年通州商务园还将继续销售，新取得金融街E2、E9等项目也有望进入销售阶段。11年新增的项目储备来看，也主要是综合体和写字楼。

　　自持物业贡献持续增加。公司11年新增天津津塔写字楼和津门瑞吉酒店作为自持物业，物业经营及租赁收入为8.58亿元，较上年增长了17.62%，快于房产开发收入的增幅，占比也从10年的9.0%继续上升到9.3%，利润占比从10年的13.8%上升到14.3%。我们认为，随着津塔写字楼和金融街购物中心二期招商的完成和物业的逐渐成熟，现有物业的租金收入还会持续增加。12年还将有西单美晟等项目转为自持，未来自持物业收入和利润占比仍将提升。

　　继续贯彻既有战略，住宅销售弹性较大，目前估值无明显优势，维持“中性”评级。公司继续贯彻商务地产为主导、增加优质自持物业的战略，12年主要新推住宅楼盘为重庆融景城和北京大兴生物医药基地等，目前这些区域销售回暖较为明显，公司住宅销售弹性较大。预计20

　　12、2013年EPS为0.82、0.99元，对应市盈率8X、7X,估值无明显优势，维持“中性”评级。

　　(申银万国 殷姿)

　　杭锅股份年报点评：订单充足，气电锅炉12年将放量

　　杭锅股份发布2011年年报，主要经营业绩如下：2011 年公司实现营业收入39.67 亿元，同比增长9.89%，实现归属于上市公司股东净利润3.29 亿元，同比下降1.75%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.18 亿元，同比增加12.83%。完全摊薄后每股收益为0.82 元。从单季度来看，第四季度实现营收14.69 亿元，同比增长60.35%，实现归属于母公司净利润1.07 亿元，同比增长1.13%，环比增长36.91%。

　　利润分配预案：每 10 股派息人民币 3 元(含税)。

　　我们有以下点评：

　　第一，受10 年大额非经常性损益影响，2011 年净利润同比下降，业绩符合预期；

　　第二，2012 年天然气余热锅炉有望大幅增长，但传统余热锅炉需求或下滑；

　　第三，总包业务在手订单充足，未来逐渐进入收获期；

　　第四，原材料成本上升、低毛利产品占比增加导致综合毛利率下降，预计2012 年毛利率有望逐渐回升；

　　第五，费用控制能力优秀，12 年净利率有望随毛利率回升；

　　第六，应收帐款、存货占比持续回落，体现公司稳健的经营风格。

　　预计公司2012、2013 年的营业收入分别为46.7 亿、52.1 亿，每股收益分别为1.01 元、1.10 元，对应4 月7日收盘价的PE 分别为18、17 倍，维持“推荐”评级。

　　(长江证券 章诚)

　　长青股份：吡虫啉景气向上，新产品值得期待

　　投资要点：

　　农药细分领域龙头。长青股份主要产品包括氟磺胺草醚、吡虫啉、烯草酮、三环唑等，目前其氟磺胺草醚、吡虫啉产能分别为2400、2200吨，公司2011年实现收入10.01亿元，净利润1.13分居国内第一和第三位。

　　亿元。2009-2011公司收入年复合增长26%，净利润年复合增长6%。

　　吡虫啉步入景气上行周期。过去十年国内吡虫啉需求年复合增速超过30%，预计未来增速仍将保持在10%左右(包含出口市场)。伴随行业准入条件的提高，行业在经历大起大落之后趋于有序，产品价格逐步走出低谷。而近期印度对吡虫啉的生产登记重新进行梳理带动了国内原药的出口增长，加之国内春季需求逐步启动，预计公司将充分享受吡虫啉的向上景气。

　　氟磺胺草醚底部回升，新产品值得期待。氟磺胺草醚进一步下跌的空间有限，毛利率有望回归合理；其他产品如烯草酮等整体盈利情况良好。

　　新产品如稻瘟酰胺、丁醚脲以及南通基地在建项目有望逐步对公司的业绩产生贡献。

　　给予“推荐”评级。我们预测公司2012-2014年的EPS分别为0.76、0.96、1.18元，过去三年由于主打产品的景气下滑和定价模式的制约，公司净利润增长远远落后于收入增长，展望未来，我们认为伴随吡虫啉业务步入上行周期，氟磺胺草醚业务底部回升，丁醚脲和南通基地的新产品逐步释放业绩，公司即将步入业绩恢复性增长的快车道，给予“推荐”的投资评级。

　　风险提示：其他农药企业转产吡虫啉的风险，原材料价格大幅上涨风险。

　　(兴业证券 郑方镳)

　　南方泵业年报点评：业绩符合预期，看好12年增长前景

　　南方泵业发布2011年年报，主要经营业绩如下：2011年公司实现营业收入8.65亿元，同比增长36.08%，实现归属于上市公司股东净利润0.97亿元，同比大幅上升44.45%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.96亿元，同比增加55.31%。完全摊薄后每股收益为0.67元。从单季度来看，第四季度实现营收2.53亿元，同比增长26.90%，实现归属于母公司净利润0.32亿元，同比增长47.17%。

　　利润分配预案：每 10股派发现金股利 1.5元(含税)。

　　我们有以下点评：第一， 受益于产能释放、产品结构优化和销售网络完善，2011年公司盈收大幅增长，符合预期；

　　第二， "双替代"效应持续加强，预计2012年公司不锈钢泵收入增速有望达20%以上；

　　第三， 产业链拓展稳步推进，增添公司长期增长潜力；

　　第四， 产品结构优化等原因推升11年毛利率，预计2012年毛利率有望进一步上升；

　　第五， 2011年销售网络扩张导致费用率增加，2012年费用率有望保持稳定，利好整体盈利能力。

　　预计公司 2012、2013年的营业收入分别为11亿、14亿，每股收益分别为0.82元、1.05元，对应4月6日收盘价的PE 分别为20、15倍，维持“推荐”评级。

　　(长江证券 章诚)