涨停敢死队火线抢入6只强势股

　　数字政通投资价值分析报告：内外并举，重回快速增长轨道

　　国内领先的数字城市管理软件、服务提供商。公司主要面向政府客户，提供基于GIS技术的电子政务软件、服务，包括数字城市管理及国土资源管理两个应用领域。在数字城市管理软件市场，公司曾参与170多个城市(县区)数字城管系统的建设，市占率近50%，为该细分市场龙头。公司2010年收入的81%，利润95%均来自软件销售，是一家典型的行业应用软件公司。　　

　　数字城市管理百亿市场，功能拓展带动新增需求释放。数字城市管理项目由住建部主导全国推广，目标为建立覆盖至地级市、区、县一级的数字城管平台，据此测算其总体市场空间为120亿元；我们估算整体建设进度目前完成比例在1/5左右，未来2年行业需求仍较旺盛；此外在基础平台之上的三维街景应用，专业化网格引用等功能拓展预期还将带动新的相关需求逐步释放。　　

　　数字城管软件市场寡头竞争，公司占据较大优势。数字城管软件平台涉及对客户管理需求理解和流程优化，具有一定的专业化进入壁垒，行业呈现优势厂商寡头竞争格局。公司作为最早进入该领域厂商，目前市占率约50%，领先的市场地位表现出公司在用户需求理解和行业标准制定方面的先发优势。　　

　　增长动力：订单充足+新业务拓展+外延扩张。预测公司去年新簦订单总额1.7-- 1.8亿元，估算公司在手未结算合同额在1.1亿元左右，充足的在手订单为今年业绩增长打下基础；公司自产数据普查车辆将在今年逐步投放使用，估算全年有望带来5000万元新业务收入；公司现金7.1亿元(超募5.4亿元)，考虑到公司充裕的资金状况和可能的并购，将带给公司在三维移动测量、专业网格市场快速发展的机遇，我们判断公司的外延式扩张也将是大概率事件。　　

　　风险提示：技术、研发风险、竞争加剧的风险、核心人才流失风险等。　　

　　盈利预测、估值及投资评级：预测公司2011/12/13年EPS分别为0.62/0.88/1.13元， 2011-13年CAGR为35.1%；公司目前股权激励已经授予完成，面临首期行权条件考核，业绩释放动力充足且明确；同时公司在手现金充裕，外延式扩张值得期待。综合相对估值法与DCF估值结果，给予公司目标价25.50元，对应2011/12/13年PE为41/29/22倍；公司当前股价为19.15元，首次给予“买入”评级。

　　(中信证券 张新峰)

　　万科A:推盘和认购率回升共同推动销售增长

　　2012年3月份公司实现销售面积109.9万平方米，销售金额115.2亿元，分别比2011年同期增加32%和23%，环比上月上升53%和57%，销售均价为10482元，同比下降6%，环比上升3%。1-3月，公司累计实现销售面积300.9万平方米，销售金额310.7亿元。本月无新增项目储备。　　

　　本月销售面积和金额同比增长32%和23%，略超我们此前100亿左右的预期，推盘和认购都有所增加，反映了销售一定程度的回暖。本月销售面积和金额分别为300.9万方和310.7亿元，同比分别上升32%和23%，环比分别下降53%和57%。3月销售增加较多的主要原因是：1)推盘量相对较多。公司3月推盘量约为100亿，高于计划的80亿左右，这也在一定程度上反映市场销售状况可能好于公司预期。2)认购率回升。3月认购率约为60%左右，较上月的55%回升较多，预计下月认购率仍将维持在60%以上。3)认购转签约相对较多。3月的签约销售额中约有40多亿是由2月认购转入的，但这一因素在2月仅有30亿左右，3月实际认购额应在接近100亿的水平。预计公司4月推盘量将与3月相当，约为100亿，加上尾盘去化，预计4月销售仍可达100亿以上。　　

　　本月销售均价环比上升3%，同比下降6%，目前市场销售的压力并未明显化解，万科将维持随行就市的定价策略。本月均价为10482元，环比上升3%，同比下降6%，同比降幅较上月略有收窄。虽然我们认为目前的相对好转销售状况将可持续，但由于目前库存压力并未明显化解，万科亦将继续采取随行就市的定价策略，维持一定的销售速度。　　

　　本月无新增项目储备，将继续维持谨慎的拿地态度。万科本月无新增项目储备。由于土地市场调整幅度仍比较有限，万科将继续维持谨慎的拿地策略。　　

　　资金安全，业绩锁定度高，行业配置优选标的，维持“买入”评级。公司2012年业绩已完全锁定，销售率回升，公司龙头优势显著，是行业配置的优选标的。　　

　　预计公司12年和13年EPS为1.10元和1.37元，对应8倍、6倍PE,维持“买入”评级。风险主要来自于信贷紧张和销售率恶化。

　　(申银万国证券 殷姿)

　　双汇发展：重组完成催化股价，猪价下行推升业绩

　　双汇发展向重大资产重组成功又迈进了一大步。双汇发展自2010年3月以来推进重大资产重组，筹划重组事宜已经约2年。目前确定的重组方案为，双汇集团和罗特克斯的拟注入资产评估值扣除置出资产评估值之后为247亿元，增发价格和增发股份数量为50.44元和48890万股。我们认为，重大资产重组的完成有利于双汇发展减少关联交易，同时突出屠宰和肉制品加工的主营业务。　　

　　我们认为，猪肉价格在3Q12下行可能性高。母猪存栏数量自2011年4月以来一直连续增加，今年2月母猪存栏数量为4949万头，已经接近2009年2月的历史高位。　　

　　按照生猪的生理周期推算，在无重大疫病的情况下，3Q12出栏生猪将供给旺盛，猪价下行可能性高。　　

　　我们推断，双汇发展的业绩对猪价的敏感性高。考虑到11年12月公司肉制品业务已基本恢复到10年同期水平，我们对12年的业绩预测基本以10年为基数。我们估计12年肉制品销量增速约为14%。根据我们的假设和推断，12年生猪均价如果从15元下降到14.5元，双汇整体业绩有望提升10%。　　

　　维持“强烈推荐”评级。按照双汇集团口径，初步测算11-13年的业绩(全面摊薄)分别为1.23元、3.40元和4.50元，对应净利增速分别为-54%，176%和32%。按照3月28日收盘68.9元计算，动态PE分别为56倍、20倍和15倍。考虑到公司去年的低基数和当前业绩一致预期已致低点，以及本轮行情启动以来双汇股价累计涨幅小和重组完成对股价的利好，我们维持“强烈推荐”的投资评级。

　　(平安证券 文献)

　　风神股份：国际轮胎企业近期提价，维持“增持”评级

　　公司11年年报符合预期。公司11年销售收入首次突破百亿，达到102.3亿元，同比增长26.0%；实现净利润2.34亿元，同比增长52.9%；综合毛利率由10年的13.7%提升至11年的15.9%，我们重申产品结构调整和成本控制得当是公司毛利率逆势改善的关键所在；11年公司加强应收账款管理，每股经营活动现金流达到0.88元/股，同比增长79.6%。11年EPS为0.62元，与此前公司业绩预增公告一致。　　

　　研发费用和利息费用增加导致期间费用率大幅上升。11年公司管理费用同比增加52%，管理费用率上升2.1%，主要原因为公司加大技术创新力度，研发费用同比大幅增长49%；财务费用同比增长111%，财务费用率上升1.2%，主要原因为长期借款增加导致利息支出增长83%。公司在新年度经营计划中提到计划将费用控制在13.5亿元，预计12年三费率与11年持平。　　

　　4Q国内市场需求不振导致单季度收入、净利润环比下滑。配套市场方面，4Q11中国的重卡产量、乘用车产量数据环比均出现了小幅下滑；维修市场方面，受基建施工和房地产开工率下降影响，替换胎需求也出现环比回落，导致公司四季度销售收入环比下滑6.8%，毛利率下降0.4%，且4Q管理费用率、财务费用率有所提高，导致公司4Q净利润环比下滑73.5%。　　

　　维持“增持”评级。我们调整公司11-13年EPS至0.62元、0.77元、0.95元。一季度，国际大型轮胎企业普遍提价5%，我们认为，随着国内需求的好转，国内的轮胎企业也将有提价的动作，且公司PE、PB、PS等相对估值指标均低于行业平均，安全边际较高。维持“增持”评级。

　　(申银万国 周小波)

　　德赛电池：短期受益于智能手机，长期有望受益于电动汽车

　　投资要点：业绩超预期。公司2011年实现营收22.46亿元，同比增长70.69%；实现净利润1.19 亿元，同比增长67.17%；扣除非经常损益的净利润为1.14亿元，同比增长167.23%；基本每股收益为0.87 元。

　　电源管理，受益于智能手机高速增长。惠州蓝微主营是小型电源管理业务，2011 年惠州蓝微继续坚持高端客户路线，保持了在iPhone 手机的领先份额。2011年实现营业收入17.32亿元(2010 年实现营业收入9.62亿元)，同比增长80%；实现净利润1.6亿元，同比增长219.43%。

　　受益于智能手机，尤其是iPhone4S的火热销售，实现了高增长。而随着iPhone5 的退出公司业务有望再次高增长。此外，惠州蓝微还积极发展多、并、串电源管理项目，通过聚焦电动工具业务，扩大市场占有率及市场份额，努力培养新的利润增长点。

　　二次电池业，受益于智能手机更新换代。惠州电池主要致力于锂离子电池等二次组合电池研发、制造和销售。2011年实现营业收入11.01亿元，同比增长106.95%；净利润2466.33万元，同比增长83.74%。惠州电池封装业务保持了良好的发展态势，在保持原有客户的基础上，成功开发了小米等新客户。受益于智能手机的更新换代，二次锂离子电池有望保持高增长。

　　锂电芯业务仍处于投入期。惠州聚能2011 年实现营业收入1.33亿元，同比下降36.99%；实现净利润-3,432.99万元(2010 年净利润18.19万元)。由于受资金投入、规模及产能限制、高端人才缺乏、质量不稳定等因素影响，尚未形成较强的竞争优势。惠州聚能移动电源二次锂电芯业务仍处于投入期，随着产品质量的稳定有望成为公司业务的另一个增长点。

　　短期受益于智能手机，长期受益于电动汽车。公司电源管理业务及二次电池业务受益于智能手机的更新换代，此外公司目前聚焦电动工具业务、电动汽车等领域，长期看随着电动汽车业务的成熟，公司有望受益于电动汽车的快速增长。

　　盈利预测及投资评级，我们预计公司2012-2013年业绩分别为1.22、1.55元，对应目前市盈率为21、16倍，公司的电池管理及二次电池均受益于智能手机的更新换代拉动，支持近期的高增速，而长远看公司将受益于电动汽车的推广，综合考虑给予公司“增持”的投资评级。

　　投资风险。公司是智能手机领军者iPhone及小米的供应商，公司业务对该些重要客户有较强的依赖性，如果失去大客户公司业务将收到重大影响；行业竞争加剧盈利能力下滑风险；产品质量风险。

　　(山西证券 梁玉梅)

　　科陆电子：电表价格环比好转，静待新业务放量

　　投资要点：　　

　　11年业绩略低于我们预期。公司2011年净利润下降12.04%，略低于我们此前预期；主要原因是：　　

　　(1)公司受前期低价订单及原材料价格波动的影响，公司传统业务的毛利率水平有所下滑；　　

　　(2)由于新业务、新产品、新市场的投入力度大幅提升，使公司管理费用、财务费用等大幅提升。　　

　　一季度业绩符合预期，电表价格环比好转。公司一季度业绩受益于盈利能力环比改善；一方面，智能电表低价订单已经消化殆尽，另一方面，原材料供应紧缺的局面业已缓解。而从2011年历次招标情况来看，电表价格已基本恢复到行业恶性竞争前的水平，预计12年每季度都会环比有所好转。　　

　　不利因素已消除，静待新业务放量。除了原先不利因素已消除外，在风电变流器、合同能源管理方面，今年也将逐步贡献收入和净利润。合同能源管理已公告的订单有3.67亿元，其中今年一季度开始实现收入的订单有2.19亿元；风电变流器预计也有2亿元左右的意向订单。我们认为，随着传统业务稳定增长，新业务持续放量，转型将带来公司业务再次进入高成长期。　　

　　财务与估值：　　

　　我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.29、0.50、0.60元，考虑到公司良好的成长性及新业务的爆发性，给予公司2012年25倍PE,对应目标价为12.5元，维持公司“增持”评级。　　

　　风险提示：　　

　　传统产品市场集中度下行的风险、新产品及国际市场开拓的风险。

　　(东方证券 杨宝峰 曾朵红)