下周最具爆发力六大牛股

　　隆华传热：重大合同公告，电力订单陆续放出

　　事件：　　

　　公司公告重大合同，与山西漳西发电有限责任公司签订《#4机组空冷增容改造设计和蒸发式冷却器采购合同》，合同金额为人民币2800万元。　　

　　点评：　　

　　1)本次订单为改造订单，主要是通过利用隆华的蒸发式冷却技术和原有空冷器的复合，解决由于夏天外界温度较高造成乏汽背压较高，发电机组无法满负荷发电的问题，提高发电企业的运营效率。中西部缺水地区发电企业夏季普遍面临类似问题，我们认为该样板工程将形成示范效应，后续有望得到同一地区大量拥有类似需求发电企业的订单。　　

　　2)本次订单为对客户现在运行的600MW机组空冷系统进行改造的订单。是目前公司的蒸发式冷却技术在电力领域最大规模机组上的应用。对于公司在主流电力领域的拓展具有十分积极的意义3)由于该改造项目主要在夏天运行效果比较显著，我们预计该项目有望在2012年完成交付，并在年内确认收入。由于订单规模有限，不会对今年业绩形成显著影响。我们预计该项目形成的示范效应带来的后续订单将在明年对业绩形成积极影响。　　

　　4)山西漳西发电有限公司现有发电机组1800MW。公司远景规划5000MW,目前正在开展三期2*1000MW机组扩建项目前期工作。本次合同应用在二期#4机组上，如果能够形成良好运行效益，对争取后期新建机组的冷却器大订单具有十分重要的意义。　　

　　对公司中长期看法公司不到1一个半月之内，连续两次重大合同公告。综合之前的1.2亿元新建机组订单和本次的2800万元改造订单，我们认为隆化传热的复合式蒸发冷却技术就将在电力领域的拓展比较顺利，有望改变目前火力电站冷却采用空冷水冷两种工艺路线的格局，为业界提供了第三种更加节能节水的高效冷却方式。企业发展将打开崭新局面，在中长期保持较快的增长。　　

　　盈利预测及投资评级。　　

　　我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.4,1.9、2.45元。给予2012年30倍估值，目标价格42元，给予“买入”评级。

　　(光大证券 陆洲)

　　山煤国际：内生增长和资产注入将推动公司持续快速成长

　　推动因素：　　

　　(1)本部煤矿扩产和2011年收购煤矿产能释放，推动未来三年煤炭产量复合增速高达41%。我们预计本部的霍尔辛赫、凌志达和大平煤矿的增产在2012年将提高公司产量300万吨；而2011年向母公司收购煤矿产能将在未来三年逐步释放；预计公司2012/2013/2014年煤炭产量增速分别为53%/42%/30%，在我们覆盖的A股煤炭公司中居首。　　

　　(2)市场对公司煤炭贸易业务盈利状况担忧过度，我们预计煤炭贸易业务未来3年盈利能力逐步提高。2007-2009年煤炭贸易业务毛利率稳定在4%左右，说明在煤价大幅波动情况下煤炭贸易依然可实现稳定收益；我们预计随着储配煤中心建立和业务规模稳定，煤炭贸易依然能为公司贡献稳定利润。　　

　　(3)母公司剩余7个矿840万吨的产能，条件成熟有望继续注入上市公司。母公司股权结构单一(为山西省国资委100%控股)；公司2009年和2011年通过资产置换和定向增发两次顺利从母公司收购煤炭资源，我们预计母公司剩余煤炭资产在达到稳定运营条件后仍有望注入上市公司。　　

　　估值：　

　　山煤国际过去五年EV/GCIvs.CROCI/WACC相对行业的平均溢价为3%，目前折价12%；我们预计公司2012-2014年CROCI增速在行业中领先，因此相对行业的折价有望消失，据此计算出12个月目标价33.41元。

　　(高盛高华证券 张富盛 韩永)

　　中国玻纤：需求有望超预期恢复，提价渐行渐近

　　受益美国经济复苏，3月份销量或创11年来的单月新高。　　

　　公司产品出口占比约为50%左右，受益于美国经济的强劲复苏，我们预计公司的1季度销量逐月稳步增长，3月份销量或将达到8万吨左右，可能是11年以来单月最高水平，1季度公司的总销量同比或将实现超预期的正增长。　　

　　3月新增贷款超出预期，未来国内需求复苏有望持续。　

　　3月份新增贷款数据超过1万亿，大幅超出市场的一致预期。我们预计公司国内玻纤销量在3月份环比出现了比较明显的提升，随着资金的逐步到位，下游项目需求恢复有望持续。　　

　　产品提价渐行渐近。　　

　　销量恢复是价格上涨的先行指标，我们认为未来需求的复苏是可以持续、公司在4月份提价的可能性还是比较大的，提价幅度可能在5%-10%之间。11年增发时公司大股东给巨石集团的净利润承诺是7.7亿，若业绩不达目标可能会选择注销股本等方式弥补，因此我们认为公司也有提价以提升业绩的动力。　　

　　公司业绩对价格变动的弹性很高，我们测算提价5%(全年均价)将大幅提升12年业绩约30%。　　

　　估值：重申“买入”评级，目标价24.60元。　　

　　我们将12/13/14年EPS从0.90/1.36/1.61元小幅调整至0.87/1.34/1.55元，维持目标价24.60元不变。目标价的推导采用瑞银VCAM估值模型，其中WACC为8.0%，beta为1.11x。重申“买入”评级不变。

　　(瑞银证券 密叶舟)

　　智飞生物：单季度增速同比逐步回升，全年趋势向好

　　收入、利润同比增速开始出现回升。由于11年一季度同比增27%，11年全年同比下滑，因此去年一季度虽然绝对基数不高，但相对基数不低，今年一季度增速看似不快，全年增速有望逐季提高，趋势向好。公司实现收入1.38亿，同比增7.62%；营业利润4204万，同比增19.2%；利润总额4203万，同比增18.57%；净利润3594万，同比增18.95%，EPS0.09元。　　

　　费用率同比出现下降，销售费用率大幅下降8.7个百分点，管理费用率小幅下降。销售投入在2011年代理默沙东产品后大幅增加，前期市场布局工作基本完成，因此一季度销售费用率同比出现下降。预计全年销售费用率将有所下降，回到15-17% 正常水平。管理费用率同比基本持平。　　

　　应收账款增加7162万，属于正常，通常疾控3-4季度回款较多，1-2季度回款较慢， 一季度是全年应收账款的高点。　　

　　公司自产Hib 疫苗已经获得生产文号，正在排队等待GMP认证，预计中期将通过GMP 认证，开始实现生产，自产Hib 将补充公司自产产品的队伍，提高盈利能力。是明年业绩的重要看点。　　

　　和国际疫苗巨头--默沙东签署长期合作备忘录，就未来的轮状、呼吸道合胞病毒疫苗等开展合作，合作由全国总代理扩展至合作临床、研发、生产，未来长期合作的趋势很明确。　　

　　我们看好公司强大的疫苗销售能力；看好自产HIB和代理23价肺炎近期对业绩带来的积极贡献；看好新产品的研发能力和产品梯队；看好公司和默沙东的长期合作， 认为公司是二类疫苗领域里的优秀公司。预计12-14年EPS分别为0.75、1.05、1.48元，对应PE30、21、15倍，向好趋势明确，维持“强烈推荐”评级。

　　(中投证券 周锐)

　　顺网科技：确立网吧平台王者地位，上调盈利预测

　　吉胜科技是网吧行业排名第一的计费管理软件公司。吉胜科技主要为网吧提供经营管理和增值服务解决方案，核心产品为计费管理软件万象网管，目前拥有约50000家网吧用户、活跃网吧管理终端数约400万，占网吧计费系统市场份额约30%(网吧市场排名第一，新浩艺排名第二，09年市场占比为24%)。

　　收购吉胜科技确立公司网吧市场王者地位，收购新浩艺年内有望获得实质性进展。本次收购完成后，公司在网吧管理和计费软件市场份额分别达到50%和39%，牢牢位居行业第一位置。而若完成对新浩艺的收购，那么份额进一步上升至80%和54%，确立绝对领先的市场地位。我们认为，完成对吉胜科技收购之后，公司已经在网吧管理和计费软件市场均处于行业第一位置，将有望进一步提升对新浩艺收购的议价能力，甚至对新浩艺的收购价格也存在重新调整的空间和可能。

　　无需担心吉胜科技盈利能力，预计12/13年有望贡献较为显著收益。2011年公司实现营业收入4902万元、净利润-2754万元。出现较大额度亏损的主要是因人员动荡导致的暂时性亏损。由于公司较高的市场占有率以及与顺网科技较强的协同效应，我们参考新浩艺盈利水平(10年净利润1749万元、11年有望达到3000万元)，预计收购完成后吉胜科技有望在12/13 年分别贡献1000/2000万元净利润，增厚公司同期业绩12.1%/13.5%，当前收购价格对应12/13年仅为8/4倍PE，显著低于A股互联网行业30倍的平均估值水平。

　　上调公司盈利预测，期待市场不断认可其娱乐平台价值，重申“买入”评级。

　　考虑到吉胜科技利润贡献，我们分别上调公司12/13年备考盈利预测12.1%/13.2%至0.70/1.29元(假设吉胜科技从12年起全年并表且新浩艺从13年起全年并表)，当前股价分别对应12/13年34/19倍PE。而假如新浩艺12年全年并表，12年备考盈利预测上调至为0.88元，当前股价对应12年27倍PE。持续看好公司平台价值，公司不仅是网游领域的国美苏宁，同时在电子商务和支付领域话语权也在加强，更期待云海平台成功推出提升未来成长空间，维持“买入”评级。同时，作为A股商业模式与Facebook最为接近的上市公司(详见我们11年1月《顺网科技深度研究》)，建议关注Facebook上市对公司股价的推动作用。

　　(中投证券 周锐)

　　欧菲光：多项举措齐发力，看好公司12年业绩

　　2011年，公司实现营业收入12.45亿元，同比增长101.43%；实现营业利润1081.20万元，较去年同期下滑80.89%；实现归属上市公司股东净利润2070.87万元，同比下滑60.24%；每股收益0.11元。

　　分产品看，滤光片及镜座组件实现营收2.08亿元，毛利率为23.28%。

　　光纤头镀膜实现营收1.70亿元，毛利率为3.12%；电阻式触摸屏实现营收3.67亿元，毛利率为4.49%；电容式触摸屏实现营收4.73亿元，毛利率为19.45%。报告期内公司产品试制费增加，耗用材料、人工费有较大增长等因素影响，公司综合毛利率仅为13.78%，同比下滑8.87个百分点，暂时性降低。

　　2012年公司将多项举措提升业绩。

　　①电容屏量产。目前公司已实现电容屏量产，其中小尺寸电容屏由深圳、南昌、苏州工厂生产，每月产能将近600万片，中大尺寸电容屏由南昌工厂生产，每月产能约20万片。公司后续计划定向增发，进一步提升产能。各类触摸屏产品良率达80%以上，部分产品超过90%，已达国内先进水平。

　　②客户全面展开。目前公司已经成功进入三星、华为、联想的供应商体系成为合格供应商，并开始批量出货，同时还和中兴、宇龙酷派、金立、小米等厂商保持密切联系。通过进入国内外知名厂商的供应商体系标志着公司电容屏的技术水平已经达到国内先进厂商的水平。

　　预计公司2012、2013年的EPS分别为0.91和1.31元。公司是国内精密光电薄膜元器件行业的领先企业，其电容屏业务具有较强的行业优势，并将受益于下游终端产品需求的增长。但短期来看，公司产品价格仍有下行压力，因此，我们仍维持对公司“谨慎推荐”的评级。

　　风险：业绩低于预期，产品价格下跌过快，新领域波动较大订单低于预期等。

　　(东北证券 周思立)