涨停敢死队火线抢入6只强势股

　　西藏城投：销售提升，盐湖开发有望成为新业绩驱动引擎

　　2011年业绩概述：公司实现营业收入29.21亿元，同比增长237.8%；营业利润4.7亿元，同比增长204.7%；归属母公司所有者净利润2.92亿元，同比增长153.8%；基本每股收益0.51元/股。本年度分配预案为每股派发现金红利0.35元。

　　交房量大增，超额完成业绩承诺。公司是上海闸北区国资委旗下的地产业务平台，主要承建闸北地区旧区改造、配套商品房、普通商品房和保障性住房建设，其中普通商品房及配套商品房销售为主要收入及利润来源。2011年公司业绩实现大幅增长的原因主要在于本期和源祥邸(商品住宅)、和源企业广场(商业)以及彭浦十期C块一期(保障房)项目进入结算期，交房量较去年同期大幅增加所致，共实现竣工面积35.35万平米。由于盈利能力较低的保障房项目导致收入结构变化，本期毛利率同比下降10个百分点至28.5%。2010年-2011年公司共实现归属母公司净利润4.07亿元，超额完成大股东重组时3.52亿元的业绩承诺。

　　销售提升，业绩保障度下降。2011年公司共实现销售面积13.56万平米，累计销售金额19.90亿元，从现金流量表来看，销售比去年同期增长约24%左右，其中彭浦十期C块一期共实现销售面积10.22万平米，销售金额9.74亿元，为本期公司销售主要贡献力量。由于三四季度大规模的结转，公司预收账款从年中的19.88亿元减少至3.37亿元，业绩保障度较低。

　　负债率偏高。截至2011年12月末公司货币资金为11.71亿元，较年初增加1.68亿元，对短期债务的覆盖度为1.29,短期无偿债压力，公司有息负债中80%为长期借款，负债结构较为安全。扣除预收款项后的真实负债率为81.26%，长期财务杠杆高于行业平均水平。

　　未来看点在于保障房和盐湖开发：

　　地产方面：2012年公司主要结算的是和源企业广场、和源祥邸。有望于今年开盘销售的是去年开工建设的广富林别墅项目和彭浦十期C块二期项目，由于保障房性质特殊，销售风险低，将是公司稳定销售回款来源。

　　盐湖资源为公司未来盈利增长点。公司目前已成功获得了西藏龙木错盐湖矿区、结则茶卡盐湖矿区两个矿权，个矿含酸氯化钾氯化锂等资源其中氯化含硼酸、氯化钾、氯化锂等资源，其中，氯化锂内蕴资源量合计为447.64万吨，折合成碳酸锂为390万吨。2012年公司将重点完成结则茶卡盐湖盐田建设及注入，上半年开工，年底注水。另外锂深加工工厂也在推进中，将以电池级碳酸锂为目标，实现锂产品产业链纵向的延伸。

　　盈利预测及投资评级。我们预计公司2012-2013年每股收益分别为0.44元和0.49元，以昨日收盘价13.93元计算，对应的动态市盈率分别为32倍和28倍，估值水平偏高，维持“中性”评级，但提醒投资者关注公司矿产资源开采进展带来的交易性机会。

　　风险提示：大盘系统性风险和房地产调控政策风险；项目销售和开发进度可能不达预期；矿产资源开发方案的选择、开采的条件、环境、工业基础等方面，均存在一定的风险。

　　(天相投资 石磊)

　　益生股份：快速切入产业链下游，挖掘新的利润增长点

　　投资逻辑：

　　公司是国内最大的父母代鸡苗生产商，凭借优越的地理环境、高于行业平均10%的生产效率、以及规模化大客户和专业化技术服务等优势，过去几年基本稳健成长的态势，市场占有率逐步上升至35%以上。

　　公司正通过合资、参股等方式快速进入肉鸡产业链的下游环节以进一步扩大增长空间。

　　(1)从国际肉鸡行业来看，产业链一体化及龙头规模化扩张是必然之趋势。下游优质企业进入祖代企业保证鸡苗质量，上游企业进入集中度更低的下游。近两年来国内肉鸡巨头规模化扩张明显；

　　(2)由于祖代鸡苗行业集中度过高，公司在该环节增长空间已经呈现边际递减之势。

　　有鉴于此，公司开始切入下游环节，以扩大增长空间：出资30%，与民和股份、六和集团等企业共同出资在安徽省萧县设立安徽益和种禽养殖有限公司，建设18万套哈巴德祖代鸡项目；在江苏省睢宁县投资建设90万套父母代肉种鸡项目，年出栏约7800万羽商品肉鸡；以参股方式对临沂市太合食品增资，快速进入屠宰环节。

　　2013年公司新增产能有望逐渐释放。

　　(1)募投项目预计2013年达产。90万头父母代项目产能释放过半，预计2013年全部达产；

　　(2)异地新合作项目预计2013年投产。公司2011年底附近启动了在安徽、江苏等华东地区的项目，预计2013年左右开始释放产能。

　　盈利预测、估值及投资建议：

　　盈利预测。我们预计2012-2014年净利润分别为235.15百万元、269.92百万元和363.38百万元，同比分别增长0.47%、14.79%和34.62%，EPS分别为1.68元、1.92元和2.59元。

　　投资建议。A股目前主要畜禽养殖类上市公司平均估值水平为21×12PE,结合2012-13年的行业周期性影响，我们给予公司16-21×12PE的估值水平，目标价26.88-35.28元，首次给予“持有”的投资评级。

　　风险：

　　商品代鸡苗价格处于低位的风险；发生大规模鸡疫病的风险；玉米、豆粕等饲料原料价格大幅上涨风险。

　　(国金证券 陈振志)

　　海宁皮城：皮革行业的龙头服务商，“产地+销地”双线扩张

　　海宁皮城是全国唯一一家以皮装为主的"全皮革产品"专业市场，主要业务模式为“商铺租售”。公司盈利结构中，商铺出租、商铺出售、房地产占比约为6:2:2,房地产业务逐步退出将有效改善公司盈利结构。

　　海宁皮城通过“内增外扩”推动公司业绩不断增长。对内围绕皮革产业链提供综合配套服务繁荣皮革市场，有利于商铺租金的内涵式上扬；对外通过连锁化的“产地+销地”扩张拓展市场，保证公司外延式的盈利增长。新一轮的增长看点在于本部五期和成都海宁皮革城项目。　　

　　皮革专业市场300公里的辐射半径促使处于高速成长期的海宁皮城进行异地扩张，但产地市场数量有限且相对集中，主要在东部地区，未来增长需要打开销地市场空间。成都海宁皮革城是公司首个销地市场扩张项目，将受益于成都“北改”计划带来的区域新兴消费力量，有望提前走出培育期。根据公司官网公告的“成都项目招商细则”，我们预计首期平均租金为100元/月·㎡,年均增长25%左右，大幅超出25元/月·㎡的市场预期。成都海宁皮革城成为公司2012、2013年的新兴增长点，并且具有重要的战略意义。　　

　　公司净利润增长来自内生性提租、外延式开拓新市场。预计2012-2014年净利润为6.80亿、10.11亿、10.24亿，CAGR为24.63%，2013年净利润相比于2011年有望翻倍，EPS分别为1.22元、1.80元、1.83元。我们采用分部估值法对公司估值，房地产业务给予10倍估值、非房地产业务给予35倍估值，2012年合理股价位于32-40元之间；同时采用RNAV估值法和FCFF估值法得到公司合理价值为33.72元、35.52元，我们给予12个月目标价为32元，相对目前股价仍有20%的上涨空间，对应PE为26倍。考虑到在不确定的市场环境中公司业绩的确定性以及偏保守的盈利预测，我们维持“增持”的投资评级。　　

　　股价催化剂为成都项目招商情况、本部五期招商情况，以及新市场开拓情况；风险主要来自成都项目运作低于预期。

　　(申银万国证券 金泽斐)

　

 

 

　  钢研高纳：一季度收入同比增长超50%，高速增长动力强劲

　　钢研高纳今日公告了2012 年1 季度报告，收入同比增长超过50%。2012 年1 季度实现营业总收入1.11 亿元，同比增长52.32;营业利润2305 万元，同比增长43%； 归属于上市公司股东的净利润1959 万元，同比增长43%；摊薄EPS0.09 元。收入大幅增长来源于三大块产品销量都明显增长。环比来看，公司收入环比下降22%， 毛利率比较平稳，归母净利润下降12%。我们认为，这种下滑主要是季节性的因素影响，从公司的历史收入分布来看，1 季度通常收入和业绩是全年的最低点。从公司目前运行情况来看，今年1 季度业绩仍预计是全年的低点。　　

　　订单持续饱满是后期业绩增长的有力保障之一。公司1 季报显示，铸造高温合金领域，公司1 季度合同金额和营业收入都有较大增长，该项目目前完成国内某无人机关键部件的研制工作，具有强大的技术优势和市场增长潜力；变形以及新型高温合金产品2011 年合同数额较大，且目前处于执行阶段，营业收入在2012 年继续增。　　

　　新型高温合金领域，公司1 季度合同金额稳定，2011 年的订单合同多数还处于执行期。我们认为，公司目前在获取订单方面没有限制，目前存在一定限制的主要原因还是在于自身产能不足和外协加工的协调方面，待公司部分项目年底建成投产后， 2013 年的业绩增长将更快、且更加确定。　　

　　募投项目的建成投产是未来业绩确定高速增长的另一有力保障。募投项目进展顺利， 公司粉末、新型和钛铝合金项目预计今年年底建成投产，母合金、精铸件以及高温固体自润滑项目预计2013 年底建成。募投项目投产后，产品结构也将进一步高端化， 盈利能力更强更高的新型高温合金产能全部释放后将贡献EPS 0.30 元左右，该项目产能也业绩贡献预计从2013 年开始逐步释放。

　　公司子公司天津钢研广亨(原预定名称为钢研元正)特种装备股份有限公司的正式注册成立以及项目有望年内投产，延伸了公司的产业链、也提升了公司的业绩水平， 该项目预计今年10 月份左右投产，我们估计在2013 年可开始贡献明显业绩。　　

　　下游主要市场十二五期间有望进入高速增长期。1、公司主要产品镍基高温合金属于战略新型产业，给公司提供了较好和宽松的环境；2、公司60%左右的产品销售在航空航天领域，根据《北京市"十二五"时期航空航天产业发展规划》，十二五期间航空航天业主要经济指标年均增长有望达到20%，并着力推动实施一批关键领域重点项目，公司所属的航空航天材料领域被列入关键领域重点项目。我们认为，这为公司提供了更加明确的市场增长空间，且公司主要指标增长有望超过平均增速。　　

　　给与公司“推荐”的投资评级，我们维持公司2012-2014 年EPS 分别为0.37、0.58 和0.89 元的业绩预测，公司业绩增长非常确定且可能超预期，参考目前有色金属新材料板块和航空航天板块平均都达到60 倍的PE,公司目前估值水平有较明显的提升空间，给予“推荐”的投资评级。　　

　　风险提示：主要原料镍、钴价格大幅波动；建设项目继续大幅低于预期。

　　(中投证券 杨国萍)

　　华兰生物：血液制品龙头地位将更稳定，疫苗布局长远

　　扣除甲流影响后，收入基本持平；费用率上升带来净利润大幅下滑：11年公司实现收入9.61亿，同比下降23.8%，扣除甲流后收入9.49亿，同比下滑0.7%，基本持平；实现净利3.7亿，同比下滑39%。

　　拆分血液制品和疫苗：血液制品收入7.45亿，基本持平，预计净利润3.22亿，贡献EPS0.56元；疫苗公司收入2.15亿，同比下降58%，扣除甲流后基本持平，净利润6431万，归母净利4823万，贡献EPS0.08元。

　　销售费用大幅增长，主要为疫苗公司销售费用增长，为非常态，预计未来销售费用率将有所下滑：整体销售费用6378万，同比增长200%，销售费用率增长4.94%；其中母公司销售费用59万，疫苗公司6318万，剔除甲流影响(甲流基本无销售费用)，疫苗公司销售费用率由10%上升至31%，我们认为这为非常态，未来将有所回落。

　　重庆、河南两地血浆资源优势明显，未来有望奠定公司的龙头地位：重庆共6个浆站，预计未来成熟后采浆有望超过400吨，浆站质量非常好；河南封丘运营情况很好，11年为第一个完整年度，预计采浆达到35吨，未来公司很有希望在河南新开浆站。拥有重庆、河南两大浆源优势地，公司的行业龙头地位将越来越明显。

　　疫苗布局长远：公司目前在销售的疫苗，甲流、流感、四价流脑、乙肝，在不考虑类似甲流的大的突发疫情大爆发的情况下，预计未来的几年这几个疫苗品种增长将趋于稳定。公司布局长远，在研发的品种较多，包括手足口病、大流感疫苗、狂犬疫苗、治疗性疫苗等，虽然短期不贡献业绩，但为长期发展奠定基础。

　　我们看好血液制品行业十二五期间翻一番所带来的行业机会，看好公司作为龙头企业的优势，预计12-14年EPS分别为0.86、1.01、1.21元，对应PE27、23、19倍，鉴于行业发展的机遇和未来投浆量持续上升可能带来超预期，给予“推荐”评级。

　　(中投证券 周锐)

　　中科三环：签订大额订单业绩增长可期 “推荐”

　　事件：

　　1、公司于4月10日发布公告，公司与Bakker Magnetics 签署了《销售合同》，合同总金额：4013.7 万美元，公司将依照合同为Bakker Magnetics 提供钕铁硼磁材产品。Bakker Magnetics 位于荷兰埃因霍温，主要从事应用范围广泛的高品质的磁性材料产品的开发及生产。

　　观点：

　　1.签订海外大额订单，业绩增长可期。

　　公司与Bakker Magnetics 签署钕铁硼销售合同，合同总金额：4013.7 万美元，虽然公司与 Bakker Magnetics发生的销售金额占公司营业收入的比例不大，从往年的情况看仅占3.6%左右，但Bakker Magnetics 在广泛的磁材应用领域有超过40 年的经验，拥有强大的遍布全球的销售网络，与Bakker Magnetics 的合作再次证明了公司作为国内第一大、世界第二大的稀土永磁材料制造企业，在稀土永磁材料方面有雄厚的研发实力和坚实的产业基础，公司未来业绩的增长仍值期待。

　　2.深化战略合作，改善产品结构。

　　Bakker Magnetics 在高品质的磁性材料产品开发及生产领域拥有许多专利和开创性的理念，也拥有很多先进的生产设施，对稀土永磁材料有着大量的需求。而公司作为专门从事稀土永磁材料的制造企业，将通过双方的紧密合作，学习对方先进的产品技术和管理制度，推动公司产品结构进一步改善、提高公司的竞争力。另外一方面，公司产品的主要市场在海外，与享有盛誉的Bakker Magnetics 保持长期合作，有利于提升公司在海外钕铁硼永磁材料市场的品牌形象，进一步拓展公司海外市场。目前公司积极进军海外新能源汽车领域，已经通过部分欧美汽车生产厂商的联合试验和认证，正为成为欧美主要汽车厂商的供货商做积极准备。

　　3. 高性能钕铁硼，下游需求继续高增长。

　　高性能钕铁硼永磁材料应用领域主要包括：新能源和节能环保领域，包括风力发电、节能电梯、节能环保空调、新能源汽车、EPS 等和传统应用领域(VCM 及消费类电子产品)等。节能环保和新能源行业已经成为我国高性能钕铁硼永磁材料的重要应用领域，未来随着混合动力汽车和节能环保空调需求的不断提高，节能环保和新能源领域将成为高性能钕铁硼永磁材料的主要应用领域。以混合动力汽车为例，平均每台混合动力汽车需要5kg 高性能钕铁硼永磁材料，按此估算到2014 年，我国混合动力汽车行业对高性能钕铁硼的需求量将达到7500 吨。下游需求的持续高增长，将带动公司业绩的提升。

　　盈利预测与投资建议：

　　公司利用自身技术优势，积极开拓烧结钕铁硼在新能源汽车、信息产业等中高端领域的应用，计划新增6000吨烧结钕铁硼产能，具备较好的稳定增长趋势，预计公司2011年~2013年的EPS分别为：1.33元、1.61元、1.93元，对应的动态PE分别为13、11、9倍，维持公司“推荐”投资评级。

　　风险提示：

　　公司合同履行过程中可能出现原材料价格及汇率变动的风险。

　　公司交易对手方为境外公司，存在因全球经济环境变化引起的业务经营风险。

　　(东兴证券)