涨停敢死队火线抢入6只强势股

　　顺网科技：业绩略高于预期，期待平台价值不断展现

　　业绩略高于市场与我们预期。12年1季度公司实现营业收入0.44亿元、营业成本391万元，分别同比增长33.1%和-6.5%。实现归属于上市公司股东的净利润0.14亿元同比增长20.5%，对应全面摊薄EPS0.10元，略高于市场与我们预期(我们在季报前瞻中预测1季度业绩同比增长10%至0.9元)。净利润增速低于收入增速的主要原因在于营业外收入(11年1季度营业外收入378万，而12年1季度没有营业外收入)，公司1季度营业利润增速高达77.2%。　　

　　毛利率保持稳定，费用率下降明显。1季度公司综合毛利率基本保持稳定，同比下降1.4个百分点至91.2%。销售费用率下降显著，同比下降11.7个百分点至14.9%，主要原因在于广告业务从代理转变为直销模式；管理费用率亦有所下降，同比下降4.4个百分点至30.8%，主要原因在于人员数量有所减少。　　

　　收入增长主要来自增值及网络广告、推广服务，平台价值逐步显现。1季度公司营业收入同比增长33.1%，增长主要来自互联网增值服务、网络广告、推广及游戏联运收入。我们认为，收入的增长印证了公司垄断网吧娱乐平台的价值逐步显现，而若公司完成对新浩艺及吉胜科技的收购整合，将进一步确立公司的垄断优势。强化公司在网吧广告及游戏推广上的平台溢价能力，推动收入持续增长。　　

　　期待市场不断认可娱乐平台价值，维持“买入”评级。我们维持12/13年备考盈利预测0.70/1.29元(假设吉胜科技从12年起全年并表且新浩艺从13年起全年并表)，当前股价分别对应12/13年31/17倍PE。而假如新浩艺12年全年并表，12年备考盈利预测上调至为0.88元，当前股价对应12年24倍PE。我们持续看好公司平台价值，更期待云海平台成功推出提升未来成长空间，维持“买入”评级。同时，作为A股商业模式与Facebook最为接近的上市公司，建议关注Facebook上市对公司股价的推动作用。

　　(申银万国证券 万建军)

　　福耀玻璃：汽车玻璃业务稳步增长，持续高分红突显配置价值

　　2011年及1Q12业绩符合预期2011年，公司实现收入96.89亿元，同比增加13.9%；净利润15.13亿元，同比下滑15.4%，对应EPS0.76元。1季度，公司实现收入22.57亿元，同比增加1.2%；净利润3.52亿元，同比下降13.0%，对应EPS0.18元，基本符合我们预期。公司拟按每10股派发4元现金红利。同时，公司目标2012年实现收入106亿元，成本费用率控制在81.6%以内，同比下降0.8个百分点。　　

　　正面：　　

　　汽车玻璃业务快速增长，出口持续扩张。2011年，公司汽车玻璃业务同比增长15.6%至87.48亿元，表现好于汽车行业平均。其中出口业务增长29.1%，亚太地区汽车玻璃需求快速增长推动公司出口业务持续扩张。　

　　1季度毛利率同比和环比回升1.6和2.9个百分点至38.6%。　　

　　负面：　　

　　2011年期间费用率增加1.3个百分点至19.8%，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别增长0.4、0.5和0.4个百分点。　　

　　2011年员工工资同比增长35.3%至9.41亿元。　　

　　发展趋势：　　

　　汽车玻璃业务稳健增长，出口收入快速提升。随着2季度起国内汽车销量同比增速回升以及出口配套业务快速增长，2012年公司汽车玻璃业务仍有望实现15%以上增长。　　

　　浮法自制率提升改善公司盈利能力。重庆万盛第二条浮法线将于2012年4月点火，届时公司浮法玻璃自制率将进一步提升，产业链抗风险能力将有所增强。同时，油改气工程将降低公司浮法玻璃的生产成本，使得公司盈利能力得到改善。　　

　　估值与建议：　　

　　维持公司2012/13年盈利预测为每股0.85元和0.98元，目前股价对应2012年PE 为9.6倍，处于行业低端，考虑到公司龙头地位稳定，且利润率提升具备向上弹性，我们维持对公司“推荐”评级。

　　(中金公司 陈鹏扬 郑栋 张涵一)

　　航天信息一季报点评：增长良好，投资价值明显

　　在高基数的基础上仍有较好增长，业绩确定性增强。

　　公司2012年1季度收入29.16亿，同比增长21.39%；营业利润3.64亿，同比增长13.04%；净利润2.38亿元，同比增长17.04%。EPS为0.26元，略超市场预期。公司报告期在11年1季度收入增长48.9%、利润增长26.8%的较高基础上仍有较好增长，全年业绩确定性增长。

　　非税控业务占比提升导致毛利率下降和运营效率降低，长期向好。

　　报告期毛利率19.85%，较去年同期的20.74%略有下降；主要原因是公司非税控业务的增长，尤其是软件和系统集成业务在收入中的占比提升。另外，公司的应收账款为7.76亿元，同比增加85.61%；存货为10.07亿元，同比增加45.82%；应收账款和存货周转率的主要原因也是由于非税控业务规模扩大，备货量增加且账期增长。但是从长期来看，非数控业务的拓展将增加公司的市场空间，减少公司对于传统税控业务的依赖，同时可以充分利用公司现有渠道资源，大幅拓展市场空间。

　　软件和系统集成保持良好势头，增值税改革形成利好。

　　公司软件和系统集成业务收入占比持续提升，成为增长的重要动力；而且软件公司的净利润已经占到合并净利润的20%，在新公司从11年开始的"两免三减半"所得税优惠受益更多。另外，目前的增值税改革推进进度加快，对公司形成利好。

　　风险提示：

　　新产品存在单价下降及配套减少的风险；税改进度存在慢于预期的风险。

　　增长可持续，投资价值明显，维持“推荐”评级。

　　在11年业绩前高后低的情况下，公司12年1季报的增长使全年业绩确定性增加；公司非税控业务增速较快已形成业务良性循环，税改将增加市场空间；我们预测12/13/14年EPS分别为1.31/1.60/1.93元，对应PE为15/12/10倍；公司业务增长可持续，目前估值投资价值明显，而且后续有集团资产注入的预期，维持对公司的“推荐”评级。

　　(国信证券 段迎晟)

　　云南白药：生产搬迁开启发展里程碑，中长期成长空间巨大

　　搬迁至呈贡基地，开启发展里程碑：2011年公司战略转型，发展重点由产品层面转向产业层面，提出"新白药大健康"战略。2011年10月完成生产系统第一阶段搬迁。展望2012年，搬迁彻底解决产能问题，解除了原来生产对市场的制约，有利于新产品培育。　　

　　药品事业部：整合生产和营销：药品生产整合完成，主要的药品在呈贡基地生产，大理子公司定位于生产次中心，无锡药业主要生产透皮产品，金殿制药主要生产健康品。原来分散在各子公司的营销整合到母公司，改善销售人员考核方式，按渠道划分销售。　　

　　健康事业部：新产品和新品类不断上市：白药牙膏2011年收入12亿元，市场份额已达9%-10%，我们预计未来几年增速超过行业水平(7%-8%)。新产品朗健牙膏是第一支专属消费人群牙膏(吸烟人群)，上市后初战告捷，据统计2月份已占全国市场份额0.5%。洗护产品是健康事业部未来几年的工作重心，我们预计2012年养元青收入有望过亿元，2014年含税收入有望突破5亿元。　　

　　原生药材事业大发展：文山公司专注于建设三七产业平台，现有1000-2000亩三七种植基地，年产150-300吨，我们预计2012年以三七为平台的产品收入有望达到5亿元。　　

　　中长期成长空间仍然巨大，估值已在底部，维持“买入”评级：我们维持公司2012-2014年每股收益2.23/2.83/3.57元，同比分别增长28%/27%/26%，对应的预测市盈率分别为22/18/14倍，估值已在底部。经过2010年高速增长，2011年和2012年利润增速依然维持在30%，2012年公司整体搬迁全部完成，新白药大健康战略将稳步实施，2013年增速有望加快，我们看好公司管理团队，云南白药中长期成长空间仍然巨大，是A股医药板块难得的投资品种，我们继续战略性看好，维持“买入”评级。

　　(申银万国证券 娄圣睿)

　　格力电器：业绩增长强劲，全方位优势明显

　　营业收入增长37.35%，归属上市公司股东净利润增长22.48%。2011年公司营业总收入835.17亿元，同比增长37.35%，归属上市公司股东净利润52.37亿元，同比增长22.48%。最新摊薄EPS1.74元。　　

　　主营业务持续快速增长。家电制造收入767.55亿元，同比增长36.20%，其中空调收入747.85亿元，同比增长35.70%。国内市场收入622.09亿元，同比增长33.49%，出口收入145.45亿元，增长49.17%。　　

　　第四季度仍增长强劲。公司2011年四季度营业收入194.43亿元，同比增长17.76%，实现归属上市股东净利润14.64亿元，同比增长5.68%，在市场需求低迷情况下仍具有强势增长能力。　　

　　销售净利率有所降低。公司销售费用率9.64%，明显低于2010年的13.83%，管理费用率和财务费用率基本持平，但销售成本率81.93%，明显高于2010年的78.45%，使销售净利率下滑到6.37%，低于2010年的7.12%。　　

　　2012年销售收入目标破千亿。公司在空调市场全方位优势明显，并已顺利完成增发，将持续在节能变频空调和中央空调市场发力，相对2011年需要增长19.74%，目标实现可能性较大。　　

　　维持“推荐”投资评级。作为空调行业领导者，公司掌握核心技术，具备独特竞争优势，多年来发展持续稳健，未来持续增长前景可期。预计2012-2014年EPS分别为2.04、2.39和2.78元，对应PE为10.36、8.86和7.61,维持“推荐”投资评级。风险提示：市场需求低迷，竞争加剧；增速低于预期。

　　(华泰证券 张洪道)

　　湖北宜化季报点评：西部布局发力，一季度超预期

　　尿素价格上涨助推公司业绩快速增长。公司2012年一季度实现销售收入45.6亿元，同比增长42.09%，实现净利1.91亿元，同比增长34.59%，主要原因是公司青海宜化30万吨PVC与去年7月份投产，新疆宜化50万吨尿素于2011年年底投产，在今年一季度同比贡献较大。此外，尿素价格较去年同期有10%左右的上涨，而且新投产的新疆宜化靠近原料地，尿素成本在1000元/吨左右，公司的尿素盈利大幅提升，导致公司净利实现较快增长。

　　公司布局的西部煤化工已开花结果，成为利润增长主要贡献者。我们在去年6月份发布的深度报告《西部煤化工给力2011,增发支撑安全边际》以及后来的点评报告中，不断重复我们的观点--西部布局的煤化工将成为公司未来发展的重点，也将成为公司未来利润增长的来源。公司靓丽的一季报也再一次印证了我们的观点，公司青海宜化30万吨PVC具有电力成本低廉的竞争优势，新疆宜化具有靠近原料地，低廉的原料煤使公司的尿素成本仅有1000元/吨，优势非常明显，内蒙宜化也具备低廉的原料天然气成本优势，这些都成为公司一季度业绩增长的主要贡献者。

　　公司磷矿资源丰富，未来有望逐步进入磷矿开采收获期。公司全资子公司宜化肥业旗下有两处矿业公司--雷波华瑞矿业和江家墩矿业，其中控股82.54%的雷柏华瑞矿业拥有初步探明磷矿储量1.23亿吨，控股77.36%的江家墩矿业已探明磷矿资源储量1.6亿吨，潜在矿产资源量0.27亿吨，合计拥有权益产能磷矿资源储量2.25亿吨，比目前兴发集团现有的磷矿资源储量还要多。公司目前已开始开采公司的磷矿资源，江家墩以设计150万吨的开采产能，其中30万吨已获得采矿权证，雷柏华瑞矿业也拟建设150万吨/年的开采规模，随着公司对磷矿的开采力度不断加大，公司未来有望进入磷矿收获期。

　　维持“强烈推荐”评级。预计2012-2014年EPS分别为1.53元、1.85元、和2.23元，按照最新股价18.29元，对应的PE分别为12倍、10倍和8倍。随着公司磷矿资源属性被市场逐步挖掘，其资源价值将重估，估值水平也将得到提升，继续维持“强烈推荐”的投资评级。

　　风险提示：原材料大幅涨价风险，募投项目不达预期风险、环保风险等。

　　(第一创业证券 王皓宇)