宁沪高速：高股息率仍是公司核心看点

　　国泰君安

　　公司2012年一季度实现营业收入、营业利润、归属于上市公司股东的净利润分别为18.1亿元、8.4亿元和6.3亿元，分别同比增长4.2%、下降4.2%和4.3%，实现每股收益0.12元。

　　报告期营业成本为8.5亿元，同比增13.1%，成本增速高于收入增速，综合毛利率同比降3.7个百分点至52.8%。其中收费业务成本同比增12.2%，主要是交通流增长使得折旧及摊销增加、人工等征收成本增加、广靖锡澄路面改造摊销增加等因素所致。油品销售业务成本同比增14.5%，与其收入增速持平。公司三项费用率为6.3%，同比基本持平。

　　预测公司2012~2014年每股收益分别为0.52元、0.58元和0.63元，对应2012年市盈率12.7倍。公司坚持高比例现金分红政策，目前股息率超过6%，高股息率仍是公司核心看点。