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中国石化:炼油和化工双降

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-05-03 17:09 来源: 全景网络

  东北证券 王伟纲

  2012年一季度,公司实现营业收入6713.65亿元,同比增长14.01%,实现净利润128.29亿元,同比下降37.42%。

  公司生产原油8153万桶,同比增长4.47%,实现价格106.10美元/桶,同比上涨23.78%;生产天然气40.5亿立方米,同比增长11.77%,均价同比上涨3.30%。

  加工原油5541.0万吨,同比增长2.13%,成品油产量3286.8万吨,同比增长5.01%;乙烯产量245.5万吨,同比下降3.86%。

  勘探及开采板块实现经营利润195.51亿元,同比增长48.75%;炼油板块亏损91.72亿元;化工板块实现经营利润13.09亿元,同比下降85.94%;销售板块实现经营利润102.77亿元,同比增长12.15%。

  国内汽柴油价格不到位,以及化工行业景气度下降,导致公司的炼化业务双降。虽然上游业务增收较多,无奈仍然不能弥补炼化业务的减收,致使业绩下降。

  当前,炼油毛利已经好转,化工也有所企稳。然而,后市还存在一定的不确定性,因此,下调对公司2012、2013年的业绩预测,至EPS分别为0.87元和1.02元。维持对公司A股“推荐”的投资评级。

  风险提示:经济基本面如低于预期,或因公司的经营环境的改善不如预期,则将对公司的经营业绩产生不利影响。

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