中信证券：给予电力行业“强于大市”评级

　　中信证券日前发布电力行业研究报告称，板块2011年扣非净利润143.0亿元（同比降25.8%）；其中火电实现55.3亿元（受煤价高位攀升影响同比降38.5%）；水电实现80.8亿元（受来水偏枯影响同比降15.9%），电网则实现净利润6.9亿元（同比增2.5%）。2012年1季度，板块扣非净利润在火电带动下同比增85.6%（环比增39.6%），其中来水偏枯致水电同比降63.0%（环比降78.3%）。

　　报告称，就火电而言，虽然财务费用同比大幅增41.7%（环比增7.1%），但受电价调整及煤价趋缓影响同比劲升270.3%（环比升306.5%）；分区域看，多数地区盈利触底反弹（14个地区EPS环比提高、5个地区下降），沿海地区的广东及上海相对更好，而内陆的黑龙江、吉林及河南等则仍环比下降。中报展望：火电有望继续回升，水电依赖汛期水情。

　　报告认为，在供求持续偏紧、煤价上涨预期趋弱及资源品价格改革的背景下，火电盈利逐月改善趋势确定，板块中期活跃度将进一步提高，水电重置价值突出，维持行业“强于大市”评级。就短期而言，进口煤价再次倒挂或将对沿海煤价产生压力，火电建议关注宝新能源、华能国际及具有煤制气资源属性的大唐发电。近期来水有恢复迹象，水电建议关注股息率较高的长江电力及可能受益改革试点的黔源电力。