机器人：智能装备先锋 成长前景可期

　　招商证券

　　1、新订单受经济增速下滑影响较小，稳中有增。从总量上看，截至到目前，订单总体情况比去年同期增长10%-20%。另外还有一些潜在的订单，也就是中标了但是合同还没有签订，这种意向性订单比去年同期好。环比看，现在信息量上比一季度好，签单量环比也是向好的趋势。目前公司没有推迟订单的情况，但招标有推迟现象。我们认为公司整体情况要好于08 年金融危机。从结构上看，来自汽车行业的订单略有增长，与去年同期基本持平。细分看，来自新车型、生产线改造、汽车零部件的订单在增加，而扩产能的订单相对较少。目前汽车行业订单仍然占到公司订单总量的30%-40%，这个比例在 机器人事业部更高一些，尤其在去年汽车零部件订单较多。

　　2、物流与仓促自动化、自动化成套装备、工业机器人、轨道交通装备已批量生产，形成公司四大业务支柱。受益于电网投资的增长，公司物流与仓储自动化产品订单增长较快。目前公司已经累计中标四川电力、江西电力、河北电力和山东电力1.4亿合同。另外江苏电力尚未开始招标，预计招标规模过亿。去年全国三个试点公司中标两个，我们预计公司今年中标情况仍然比较乐观。跟国内外竞争对手相比，公司在该领域的优势在于可以提供全套设备，包括库、库中设备及自动化流程设计及控制一体化。因此无论中标与否，公司都将能分享到一定的市场份额。公司为十四所生产的T/R组件大库已超越德国同类产品水平。

　　自动化成套装备超预期增长。公司今年自动化类产品增速较快具有一定的特殊性，主要是由于米其林和宝马公司均在沈阳开设了新厂。另外公司与三一重装签订战略协议，为其提供自动化成套装备。此次公司产品报价相对较高仍然被三一重装选定为成套装备服务提供商，体现了公司产品的竞争优势，也便于三一重装实行服务本地化。