保利地产：股东回报计划显中长期投资价值

　　海通证券

　　事件：

　　保利地产公布2012-2014年股东回报规划。

　　投资建议：

　　公司前期已完成股权激励，本次股东回报计划是公司在内部治理上的再次突破。按照目前股本粗步测算，预计未来三年每年现金分红在每10股3元(含税)左右。我们认为对现金分红的直接规定将提升公司中长期投资价值。预计公司2012和2013年每股收益在1.42和1.81元。按照公司6月11日14.07元股价计算，对应2012和2013年PE为9.81倍和7.77倍。维持对公司的“买入”评级。给予公司2012年12倍市盈率，对应目标价格17.04元。