科大讯飞：语音数据库优势彰显

　　华宝证券

　　公司2012年1-6月实现的净利润在5616.17万元-6017.3万元之间，同比增长40%-50%，对应EPS为0.10元-0.11元。教育领域发展良好，政策配套及时助力研发。行业应用平台不断壮大，互联网平台价值进一步凸显。中文语音数据库先发布局优势彰显，语音应用大发展中最大受益者。下半年将是公司行业应用平台与互联网平台双收获的时期，随着中文Siri进入中国市场，国产手机必将跟进配置中文语音应用，公司则是中文语音数据库的首选。预计公司2012-2014年可实现的EPS为0.46元、0.61元和0.78元，分别对应48.20倍、36.34倍和28.42倍PE。鉴于公司行业的前景和未来持续增长预期，给予公司较高的估值溢价，认为合理价位在21.35元左右，对应2013年35倍PE。维持“持有”评级。