周末顶尖机构荐股精选(名单)

　　腾邦国际(300178)

　　巩固分销优势 加速全国布点

　　□第一创业证券 任文杰

　　(S1080207050038)

　　伴随公司在机票代理市场的全面布局，看好公司受益于行业订票量和机票折扣的持续增长带来的业绩稳增，加之公司作为机票代理龙头的A股投资标的唯一性，预计公司2011-2013年的EPS分别为0.81元、1.09元、1.15元，给予“强烈推荐”评级。

　　登陆A股的机票代理龙头。2010年，公司机票销售额达到40.8亿元，占市场份额的1.67%，位居全国第二。公司作为五大航空公司的一级机票代理商，具备资质和票源上的优势，以及长期的专业机票代理的丰富经验。

　　巩固分销及支付平台优势。通过合作销售及竞价分销平台，公司非直接销售比重在2010年的占比达到61%，是公司与行业其他龙头的直接销售模式不构成同质化竞争的最大优势。

　　转型综合差旅管理。针对机票代理行业佣金率下行的趋势，公司把集团客户服务作为重要的差异化经营战略，尤其是商旅管理并不严格的中小企业是公司的重点发展目标。到2010年年末，公司已在深圳地区发展超过600家集团协议客户。

　　异地扩张布点正式开启。公司陆续投资成立北京、香港、上海等地区营销服务中心，并将通过设立成都、西安、南京和厦门等子公司，在此类代理企业集中度较低、进出港量过千万的城市建立区域核心，辐射周边，逐步完成由点到面的布局。

　　五粮液(000858)

　　1-8月五粮液生产经营情况良好，系列酒销售增长较快；五粮液终端指导价进入千元时代。账上现金超180亿元，有望进行资本运作。申银万国认为，茅台、五粮液不断上涨的终端价格将为次高端白酒打开越来越大的市场空间，维持之前提价点评中盈利预测不变，预计2011-2013年EPS分别为1.678元、2.318元和2.896元，分别增长44.9%、38.1%和24.9%。建议买入。

　　9月8日公司高管悉数出席在深圳召开的投资者交流会，中投证券认为，公司的基本面情况持续超预期、投资者关系持续改善、估值处于低位，近期提价利好兑现使股价有所回落，提供了加仓良机，短期利好仍未完全兑现，惊喜仍将纷至踏来。中长期看，十二五末公司市值有望冲击5000亿，继续给予“强烈推荐”的评级。

　　康芝药业(300086)

　　在尼美舒利颗粒说明书被修改后，国海证券调整公司2011、2012年EPS分别至0.28、0.42元，对应PE69/45倍，静态估值水平偏高。不过，看好公司的逻辑是销售网络支持下的产品运作能力，公司现阶段重心在产品线重构。随着新产品陆续到位，渠道铺货有望展开，业绩增长变得更明确，维持公司“买入”评级。

　　拓维信息(002261)

　　虽然期权费用影响公司短期业绩，但手机动漫和移动教育业务快速增长，预计未来还会有更好的发展。公司的移动电子商务也开始起步，主要是电影票等相关业务，上半年收入为462万元。由于中国移动实施新政，对行业内的普通增值业务都造成了比较沉重的打击，但金元证券认为，中国移动这次新政对公司短期有影响，从长期来看这两块业务还是会保持平稳增长的态势。给予“买入”的投资评级。

　　中国建筑(601668)

　　大股东再度出手增持

　　□兴业证券 王爽

　　(S0190511030003)

　　中国建筑发布公告：公司控股股东中国建筑工程总公司于9月5日在上证所交易系统增持公司2000万股，占总股本的0.067%。控股股东同时发布后续增持计划：将在未来12个月内在上证所交易系统增持公司股份，累计增持不超过发行总股本的2%(包括本次增持数量)。

　　控股股东再度出手发布增持计划，一方面显示出公司股价对产业资本的吸引力，另一方面更反映在公司订单、收入、盈利、管理和激励等经营指标持续向好的局面下，大股东对公司未来业绩继续超越预期、高速成长的信心。

　　10000亿建筑新签合同+1000亿地产销售=1000亿的市值，公司用持续自我超越的业绩不断挑战市场估值，市场依旧需要深化对公司的认识。经过国内外建筑市场竞争洗礼的卓越工程管理能力和经验、海内外资本市场教育积累下优秀的公司管治能力和经验、房屋建筑央企强大的政府关系经验积累和资金统筹能力，以及超过50年建筑行业经验是公司在改革深化下引领行业发展的核心能力，也是公司逐步改善中国10万亿房屋建筑市场竞争秩序和竞争格局的关键竞争优势。

　　我们对公司维持2011-2013年EPS至0.45元、0.60元、0.75元的预测，并继续给予“强烈推荐”评级。

　　盾安环境(002011)

　　公司发布公告，非公开发行股票申请获得证监会有条件通过。子公司盾安机电的RSL690M型水源热泵机组顺利通过中国建筑科学研究院认证中心专家组的现场审核，并成功入选全国保障性住房采购清单，成为保障性住房建设材料部品采购信息平台上第一家公示的中央空调生产企业。民生证券对公司维持原有盈利预测，预计2011-2013年EPS分别为0.54元、0.79元与1.18元，维持“强烈推荐”评级。

　　康得新(002450)

　　康得新(002450)

　　绿色印刷政策强制性推动国内预涂膜对即涂膜的替代，目前公司预涂膜产品每月订单接近3000吨，而实际生产能力不到2000吨，随着9月份公司4条美国Davis-Standard公司450米/分钟的高速生产线的相继投产，公司预涂膜生产能力同比增长近100%。公司两款增亮膜检验通过，技术和市场得到保障。公司拟开发的光学膜产品种类超预期，市场空间广阔。中投证券预计，公司2011-2013年EPS分别为0.51、0.81和1.13元，给予“强烈推荐”的投资评级。

　　太阳纸业(002078)

　　瑞银证券认为，公司高回报率超越竞争对手，业绩受益于浆价下行的弹性较高，林浆纸一体化有望提升盈利空间，预测2011-2013年EPS分别为0.76元、1.04元、1.22元。基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值，在WACC为8.6%的假设下得出目标价12.37元，给予公司“买入”评级。

　　(胡东林 整理)

　　国电清新(002573)

　　新技术打开新空间

　　□中投证券 王鹏

　　(S0960207090131)

　　9月5日公司收到重庆石柱发电厂新建工程2×350MW超临界机组脱硫(有机催化集成净化BOT承包模式)预中标通知书，我们认为公司投资要点主要在于新技术的应用——有机催化集成净化技术具有集成净化(脱硫+脱硝+脱汞)、废物资源化的特点，符合未来发展方向。

　　新技术相对传统脱硫脱硝技术而言，拥有明显的优越性。例如，传统SCR脱氮和湿法脱硫技术将氮氧化物和二氧化硫转化为氮气或石膏；而本项目的技术使氮氧化物、二氧化硫分别转化为经济价值较高的硝酸铵和硫酸铵——化肥的重要原料。

　　该技术为低温脱硝技术，可拓展至钢铁等领域。该套技术有工况适应性强，可有效避免空气预热器堵塞及氨逃逸问题的优势，适合应用于火电厂烟气处理；同时属于低温脱硝技术，尤其适用于钢铁厂等领域的烟气净化。

　　集成净化，效果良好。世界唯一成功商用的三效合一处理技术。该技术脱硫效率达99%以上；脱氮效率达60%以上；脱汞效率达95%以上；二次除尘率达60%以上，并且在国内外均有成功应用的工程案例。而且，系统无二次污染，无二氧化碳排放，成本具备一定优势。

　　新技术的采用有利于公司打开脱硝市场空间，同时有助于业务向非电领域拓展。除此之外，公司通过与中悦浦利莱环保科技有限公司合作，取得以色列技术中国大陆火电厂烟气净化领域的独家使用权。

　　鉴于项目盈利仍存不确定性，我们初步测算该项目约能增厚公司2012/2013年EPS0.09元、0.46元，预计2011-2013年EPS分别为 0.80元/1.71元/2.70元/股，同比增长113.7%和58%，给予2012年30倍和2013年20倍PE，合理估值区间为51.3元 -54.0元/股，给予公司“强烈推荐”评级。

　　(本版图表数据来源：Wind资讯)

　　华意压缩(000404)

　　国内行业龙头争做世界品牌

　　长城证券 严福崟

　　(S1070511030001)

　　考虑到公司的行业地位和发展趋势，预计公司 2011-2013年销售收入分别为52.17亿元、59.48亿元和86.72亿元；净利润分别为0.22亿元、1.22亿元和3.17亿元；摊薄 EPS分别为0.05元、0.26元和0.67元。给予公司2013年15倍PE和“强烈推荐”的投资评级。

　　国内冰压行业龙头：华意压缩的主营业务为冰箱压缩机及其配件的生产和销售。公司是国内冰箱压缩机龙头企业，销量占比超过20%，位于行业首位。

　　政策红利到期后，冰箱行业仍能维持快速增长：由于2011年年底以旧换新和部分省市家电下乡的政策到期，市场存在家电销售增速回落预期。但包括冰箱在内的家电产品增长仍有保障，农村家庭冰箱普及、城镇家庭冰箱更新和升级换代、出口比重加大是拉动行业需求的三大因素。

　　募投项目助力公司“一体两翼”起飞：公司年初提出非公开发行股票方案，并在近期获批；本次非公开发行的募投项目将有效帮助公司产品升级换代，巩固公司国内行业龙头地位。同时，公司以加西贝拉为主体、以华意本部和华意荆州为两翼的“一体两翼”战略也在本次方案中得到体现。

　　加西贝拉国内冰压领导者地位进一步加强：加西贝拉在超高效压缩机和变频压缩机的国内市场占有率分别为30%和10%，两者的大半市场份额均被恩布拉科所占领，募投项目实施将消除加西贝拉的高端产品产能瓶颈限制，追赶恩布拉科的市场份额。

　　商用压缩机前景广阔，高端产品利润丰厚：轻型商用压缩机的市场集中度低，直接用户众多，但用户的技术实力普遍不强，在技术上对压缩机供应商的依赖程度高；终端用户有许多是国际性大公司，压缩机成本在成套设备中所占的比例相对较少，价格敏感性不高。这些因素保证了高端商用压缩机的高毛利率水平。

　　贵州茅台(600519)

　　释放动力强 业绩超预期

　　□华创证券 高利

　　(S0360209120018)

　　2011年中报显示，公司上半年业绩超市场预期。我们对之解读如下：

　　提价放量推动业绩高增长。年初出厂价上调120元为茅台酒的业绩提升奠定了基础，上半年实际新增约23%的销量投放市场，加上管理层今年对业绩释放的主观意愿共同构成拉动茅台业绩高增长的三驾马车；而进一步的提价预期将成为今明两年业绩腾飞的助推剂。

　　费用控制得当，预收账款保持高位。报告期销售费用率为3.3%，较去年全年下降2.51%，管理费用率为6.54%，较去年全年大幅下降5.03%，报告期毛利率为89.75%，较去年全年略降1.2%，预收账款保持高位，达49.35亿元，同比增长150.79%。预收款项的大幅增长使得茅台全年的业绩增速得以确定。

　　新增产能进入释放期，后续业绩有保障。公司今年实际产能已达3万吨，上市销售产能为2.2万吨，比去年新增10%，而去年实际销售不足12000吨，产能释放弹性空间很大；同时公司新增的产能未来将保持10%左右的年均增长。产能的释放为将来公司业绩的释放提供保证。

　　政府助推白酒产业发展，公司业绩或再超预期。贵州省政府给公司制定了在十二五末销售收入至少达到400亿(含税)，产能达到4万吨的发展目标。在此背景之下，公司业绩释放动力强；茅台市场价格已高达1680元左右，未来公司有可能通过“直营专卖店”的形式回收市场利润和控制市场终端价格，同时涨价成为业绩推动的又一关键因素。我们认为，届时公司销售收入或再次超出市场预期。

　　出于以上考虑，我们上调公司2011-2013年盈利预测至(新股本摊薄)8.11元、12.22元和15.46元，对应PE分别为26.48，17.58和13.89倍，维持“强烈推荐”评级。