中材国际：中材国际新签2.57亿美元订单

　　中银国际研究所  李攀

　　中材国际(600970.SS/人民币16.11,买入)公告与安哥拉水泥公司签订了5,000t/d项目及配套工程总承包合同。合同总金额为2.57亿美元，范围包括从石灰石破碎到水泥包装发运的一条完整的5,000t/d水泥生产线及配套工程的工程设计、采购、土建、安装、调试等工作，合同工期为31.5个月。

　　此次签订的合同金额折合人民币约16.3亿元，占公司2010年收入的6.8%。从今年的新签订单情况来看，公司上半年新签订单218亿，同比增长46%。从订单区域来看，公司上半年国内新签订单为93.5亿，同比增长67%，国际新签订单124.5亿，同比增长34%，国内业主主要来自于西北地区，但在政策限制新建生产线情况下，预计未来1-2年公司国内订单将保持相对稳定，新增订单需求更多的来自国外。

　　中材国际在今年注重整合内部资源，以中材装备集团为平台整合公司装备力量，整合后有利于各个装备公司资源共享、彼此协作，内部资源的整合也有利于公司装备自给率的提高并进一步提升公司的毛利率；建材“十二五”规划中提出到“十二五”末期，协同处置生产线比例达到10%，公司凭借在水泥窑协同处理城市生活垃圾方面的技术优势将从中受益，长期内我们看好公司在装备整合和垃圾处理方面的发展，但短期内，国际政治经济局势对公司的经营构成不利影响，考虑到公司目前的估值情况，我们仍维持对公司的买入评级。