涨停敢死队火线抢入6只强势股

　　恒立油缸调研快报：先发优势成就公司黄金发展期

　　1)国内挖掘机油缸市场现在被四大供应商所垄断，由于近两年国内整机产能扩张速度快于上游油缸产能增速，导致目前行业供需失衡，公司新增产能将很快被消化。

　　2)液压油缸是挖掘机关键零部件，对稳定性和可靠性的要求高，客户转换成本高。公司凭借多年的先发优势，占据国产品牌大部分市场份额，并对新进入者形成较高壁垒。公司近两年将最大程度受益于国产挖掘机的高增长。

　　3)外资主机商考虑供应链安全问题，愿意多元化自己的油缸供应商，公司凭借价格、服务优势，在这一过程中将获得部分外资品牌订单，推动公司在国外品牌的市场份额增加。

　　4)部分国产主机厂在自制液压油缸，由于液压油缸量产达到较高的稳定性需要长时间的经验积累，短期内对公司销售不会造成冲击。

　　5)我们研判：在行业供需失衡的形势下，公司将凭借多年积累的先发优势使自己享受一段黄金发展期，业绩增长将快于主机行业平均增长水平。我们预计公司2011 年至2013 年的每股收益分别为0.78 元、0.99 元和1.24 元，对应的PE 分别为25.3 倍、19.9 倍和15.9 倍，我们考虑到未来公司可能进入卡特彼勒、神钢等外资品牌全球供应体系，业绩增长或超预期，给予"强烈推荐"评级。(东兴证券 王明德)

　　南洋科技：进军高端膜领域 未来增长明确可期

　　最近，国内专业电子薄膜龙头南洋科技(002389)可谓利好频传。1月18日，南洋科技2011年年报率先亮相，公司去年共实现营业收入3.97亿元，创造净利润1.01亿元，较上年同期增长57.63%和73.67%，每股收益为0.76元，并提出每10股转5股派2元的高分配预案。2月27日，公司发布公告，公司拟以不低于15.05元/股非公开发行不超过4850万股A股股票的申请获得证监会发审委通过。

　　对于2011年取得如此好的成绩，南洋科技表示，主要原因是公司年产2500吨电容器用超薄型耐高温金属化薄膜项目投入生产。公司去年加大营销力度和市场开拓力度，提高了产品的议价能力，市场销售也继续保持向好态势，加之成本费用控制在合理水平，从而实现了营业收入和主要产品毛利率的双向提升。

　　南洋科技2011年年报中指出，公司紧紧抓住国家转变经济发展方式、大力发展战略性新兴产业的历史机遇，适时制定了"高端膜产业发展战略"，即把握以高端功能膜材料为核心业务的发展方向，在做优做精电容器用聚丙烯薄膜业务的基础上，积极拓展太阳能电池背材膜、锂离子电池隔膜、光学级聚酯薄膜、电容器用聚酯薄膜等新兴业务。而定增获发审委审核通过，则标志着公司的定向增发之路向成功又顺利迈进一步，也意味着公司在高端膜产业发展战略道路上更进一步。

　　而我们看到公司也非常扎实地在这一战略指导下前行，未来公司增长路径非常清晰，2011年看募投项目投产，2012年看太阳能背材膜与锂电池隔膜投产，2013年看光学膜投产。

　　首先，IPO募资项目顺利达产，成为新的利润增长点。据公司年报披露，年产2500吨电容器用超薄型耐高温金属化薄膜项目已于2011年6月完工投产，公司称，这不仅进一步巩固了该公司作为国内高端电容器专用电子薄膜的主导供应商地位，而且使该公司年总产能超过12000吨，一跃成为国内产能最大的电容器专用电子薄膜生产企业。年报显示，该项目在2011年度已经为公司贡献了2588.68万元利润，占全年净利润的25.54%，成为公司新的利润增长点。

　　其次，太阳能电池背材膜、锂离子电池隔膜项目进展顺利。公司此前公告，拟使用超募资金2.1亿元，投资建设年产2.5万吨太阳能电池背材膜项目。预计该项目达产后，每年可实现销售收入5亿元，净利润5000万元，截至2011年末该项目累计投入15685.71万元。2010年9月，公司以自有资金出资2550万元合资成立了浙江泰洋锂电池材料股份有限公司(3月1日公司公告将以433.36万元收购泰洋锂电15%的股权，收购完成后公司将持有泰洋锂电100%的股权，成为公司全资子公司。)，拟建设年产1500万平方米锂离子电池隔膜项目。该项目总投资约1亿元，该项目达产后，预计年均实现销售收入1.2亿元，年均实现净利润2500万元。公司2011年年报显示，太阳能电池背材膜、锂离子电池薄膜生产线均已开始安装。据公司董秘杜志喜先生介绍，这两个项目目前进展顺利，预计都将于今年6月投产。

　　对于这两个项目的前景，宏源证券的报告分析认为，从行业看，这两个产品均供不应求，毛利率高且基本被国外企业垄断，供需缺口和进口替代的空间很大。

　　第三，定向增发进军光学膜领域。据了解，公司本次定向增发将投向两个项目，年产20000吨光学级聚酯薄膜项目和年产5000吨电容器用聚酯薄膜项目，分别投入4.2亿元和2.8亿元。其中2万吨光学级聚酯薄膜项目达产后，公司将形成年产20000吨75~350μm光学级聚酯薄膜的产能；每年新增销售收入61115万元、净利润14935万元。年产5000吨电容器用聚酯薄膜项目达产后，公司将形成年产5000吨1.5~12μm电容器用聚酯薄膜的产能；每年新增销售收入23819万元、净利润5306万元。而本次证监会发行委审议通过了公司的定向增发预案，只待批文下来之后，公司进军高端的光学膜的大计也将顺利实施。

　　东北证券的报告认为，目前国内光学膜的产能较小，基本依赖进口，因此项目的前景看好。聚酯薄膜行业的竞争情况虽然较光学膜激烈，但是由于公司在聚丙烯电容膜行业的超强竞争力，该项目的前景也值得看好。(信息早报)

　　天虹商场：惠州加密布局 强势区域扩大优势

　　公告梗概：

　　公司将租赁位于广东省惠州市河南岸下马庄15号小区瑞峰商业广场地上一层至地上五层的部分面积，用于开设天虹商场。租赁面积约为45800平方米，租赁期限20年，交易总金额约为48608万元(含租金及设备设施使用费、商业服务费)，项目装修、设备购置等投资约为3576万元。

　　强势地区密集布店，巩固当地经营优势：

　　此次惠州瑞峰项目是公司在惠州地区的第三家门店，从目前已开业的两家门店来看，两店均具有较强盈利能力。其中惠州天虹商场是公司在惠州地区第一家门店，开业于2005年8月，建筑面积30892平米，2011年实现净利润1618万元；而惠州惠阳店开业于2009年9月，面积27500平米，开业次年即实现盈利，净利润64万元，2011年进一步扩大净利润至353万元。我们认为公司在优势地区以旧带新、建立门店群的开店策略，有利于公司扩大当地经营优势，实现阶梯式的稳步高速发展。

　　此外，本次租赁项目20年租金和服务费折合租金水平仅为1.35元/平米/天，而项目单位面积投资额780.8元，未来较低的租赁物业成本有利于公司该门店迅速脱离培育期。目前，该项目物业尚未实际动工，我们预计该门店的培育期将延续惠阳门店的效果，开业次年即实现盈利。

　　坚定看好"以旧带新，建立优势区域门店群"的扩张策略：

　　我们认为公司以旧带新、在优势地区建立区域门店群的开店策略，能够在保证效益的前提下，更持续地协同扩张，是目前外延布局的最佳选择。从公司目前异地布局来看，厦门、南昌、东莞、福州、惠州均已经确立了较强的地位，彰显了公司优异的异地扩张能力。(光大证券)

　　沱牌舍得：潜龙在渊到飞龙在天，预计2012年业绩增长90-100%

　　2011年超市场预期，2012年将继续保持90-100%的高增长

　　(1)2011年净利增长130-160%，远超越市场在公司2011年业绩预增公告之前0.40元左右的普遍预期。

　　(2)根据媒体报道：今年1月份，已经超过去年第一季度销售。

　　(3)我们预计2012年沱牌业绩还将继续超越市场预期，业绩增长90-100%。

　　业绩出现拐点源于先天的资源和正确的努力

　　(1)先天资源禀赋优异。

　　(2)政府和企业都在向正确的方向努力。

　　先天资源禀赋优异

　　(1)品牌基础-十七大名酒、六朵金花之一；

　　(2)消费群体-曾经是全国产销量冠军，基于庞大的潜在消费者群体，我的"复制"可以成功；

　　(3) 基地市场-遂宁周边区域仍有较大的成长空间、全国化扩张值得期待。同时，沱牌拥有巨大的优质基酒储备资源，一方面可以贡献安全边际，又可以提供新的营销模式。

　　政府和公司都在向正确的方向努力政府层面：根据遂宁市 2010年制定的《遂宁市白酒产业"十二·五"发展规划》，遂宁市白酒收入到2012年达50亿元，2015年达100亿元。公司层面：

　　(1)持续加大营销投入，2010年开始沱牌的广告费用投入的明显加大。

　　(2)舍得酒占比提高、产品结构向上升级。

　　(3)销售体系变革。

　　维持沱牌舍得"强烈推荐"的投资评级

　　公司从 2010年进行营销转型，2012年是转型第3年，业绩向上的拐点期已经到来。预计2011年舍得酒销量接近翻番，2011-2013年实现每股收益0.57、1.13.、1.82元，同比增长153%、96%、62%，预计1季度业绩同比增幅超过100%，我们维持"强烈推荐"的投资评级。

　　风险提示：2011年底提价对销售的促进作用很大，需密切留意渠道库存的问题。(平安证券 文献，汤玮亮)

　　瑞康医药：取得山东基药配送先发优势，持续受益于政策支持

　　山东省的直销配送商龙头：

　　瑞康医药是山东省覆盖面最广的医药直销商，深耕山东省内市场，致力于成为走向全国的医药流通领域的直销商。目前，公司在山东省医药商业的市场份额仅约6%，未来3-5年内精耕山东市场是瑞康医药的主要战略目标。根据中国医药商业协会排名，2009年公司在山东省医药商业销售规模位列第三位，利税列第二位，在全国医药商业中可定位为中等规模的强势省域医药商业龙头企业。

　　直销模式是医药商业发展趋势：

　　卫生部等部门发布的《医疗机构药品集中采购工作规范》要求减少药品流通环节，药品集中采购实行药品生产企业直接投标，由药品生产企业或委托药品经营企业配送，原则上每种药品只允许委托配送一次。国家正通过压缩医药商业的流通环节优化产业结构，鼓励以直销模式将药品供应至医院等医疗机构。在中央精神的指导下，未来医药商业的主模式为一级渠道模式，即直销业务模式。

　　公司的直销模式符合压缩医药流通环节的大趋势，在山东省内的终端覆盖能力、配送能力、与上游客户良好的合作关系、先进的现代物流能力和信息化管理水平和区域性布局等方面的优势有利于未来竞争，在行业整合的背景下，公司的上述优势将使得公司业务得到进一步的发展。

　　基本药物配送取得先发优势：

　　2011年6月，山东省正式开始基本药物招标配送工作。基本药物不仅对药品生产商形成了增量市场，同时也让药品配送商受益。集中的基本药物招标采购，加上对优质配送商的选择，使得基药配送份额向当地龙头企业集中。作为山东省医药商业龙头企业，我们预计瑞康医药2011年基药配送份额占山东全省大约在10%左右，约3亿元左右。而在山东省药品采购中心的网站信息显示，截止2011年8月31日，瑞康医药在山东基本药物配送规模排名第一。

　　维持"强烈推荐"评级

　　由于基药配送的费用相对较高，我们对公司业绩增速预测略有下调，预计2011-13年每股收益分别为0.89、1.22和1.64元，对应3月1日收盘价，PE分别为28.5、20.9和15.5倍。我们认为公司将持续受益于政策对直销模式的支持和基本药物带来的市场增量，维持"强烈推荐"评级。(平安证券 凌军)

　　吉峰农机：静待风雨过后的彩虹，催化剂一看政策、二看资金

　　近期我们对公司进行了调研，经过与公司高层的深入交流，了解到2011年受行业整顿、政策执行效率等因素的影响，公司业绩增速出现了较大幅度的下滑；2012年农机流通行业的政策环境有出现好转的迹象，公司2012年的经营情况有望好于2011年。

　　公司作为农机流通领域中具有相对规模优势和领先管理水平，且发展战略清晰的行业龙头，将是行业集中度提升背景下的整合者及主要受益者，维持"推荐"评级。

　　投资要点：

　　2011年是公司经营较为困难的时刻。(1)在行业整顿(国家在农机配置补贴领域进行了严打，查处了一批涉案公司及人员)的背景下，公司在吉林、重庆等地区的业务开展受到了一些影响；(2)政府为了防止非法套取农机购置贴补款行为的发生，增加了部分审批环节，使得政府执行政策的效率出现下降，农机流通公司从申请到拿到政府补贴款的时间大幅延长，导致公司资金链紧张，加之偏紧货币政策使得利率高企，公司2011年的财务费用出现了大幅增长(增加约2000多万元)。

　　2012年公司的经营环境有出现好转的迹象。(1)行业整顿接近尾声，在行业更加规范的情况下，更利好吉峰农机的发展(因为在企业都按章办事时，吉峰的资金、渠道、品牌更占优势)；(2)农机购置补贴政策出现了好转的迹象，如部分省份2012年开始试点全额购机(即农机补贴款直接补给农民，不再由农机流通企业垫资，如湖南省)，普惠制等，如果全面推广，农机流通企业的资金压力将大为减轻； (3)多种措施筹措资金，如正在发行的企业债，不排除未来创业板再融资细则出台后，公司也会通过发行股票来募集发展所需资金。

　　公司2012年的发展战略将进行适度调整。在融资渠道没有完全放开的背景下，公司以往的重点依靠外延扩张的发展模式将越来越受到资金面不足的制约。预计2012年公司的发展战略将(1)由此前的一味重视外延扩张，转向外延扩张与内生增长双轮驱动；(2)更强调发挥公司的集合效应，在对各子公司考核时也将更加注重"自有资金收益率、周转率"等效率指标。预计 2012年公司的费用率将出现下降，净利率会有所上升。

　　二个催化剂：(1)政策，由于补贴类农机占公司农机销售收入的80%，只要政府政策在农机购置补贴领域出现积极的变化(政策向消极方向调整的可能性不大)， 公司的经营规模、经营效益都将显著受益；(2)资金，农机流通行业的"代位垫资"特点决定了农机流通行业是个资金占用型行业，资金是目前制约公司发展的一大瓶颈，在公司资金充裕后，其扩张步伐将会加快。

　　盈利预测：由于2012年在行业政策、公司资金面上仍存在一定不确定性，因此我们下调公司12/13年EPS 至0.28、0.45元，以11年为基期，年均复合增速46.7%。我们认为：(1)暂时的挫折不改公司未来成为4000亿农机流通领域里王者的趋势；(2)现阶段应重规模增速，淡化EPS 增速，只要营业收入能保持50%以上的增长，公司由高成长阶段进入高盈利阶段只是时间问题，维持"推荐"评级。

　　风险提示：农机购置补贴政策调整风险、扩张过程中的经营风险、资金瓶颈。(中投证券 张镭)