涨停敢死队火线抢入6只强势股

　　山东矿机：业绩符合预期，液压支架订单增长迅猛

　　投资逻辑

　　2月27日，公司发布业绩快报，2011年实现营业收入1,661百万元，同比增长26.12%；归属于母公司股东的净利润140百万元，同比增长3.09%，EPS为0.525元，公司业绩基本符合预期。

　　2月29日，我们前往山东省潍坊市，对公司进行调研，主要结论如下：

　　煤机需求增长平稳，公司订单形势良好：公司刮板运输机向重型化、中高端方向发展，2011年实现了快速增长，而2012年可望保持适度增长；液压支架目前需求旺盛，订单增长迅猛，同时价格自2011年3季度以来有所企稳，2012年将对公司业绩增长贡献明显。

　　救生舱完成试验，等待安标认证和市场启动：2012年1月，公司救生舱顺利完成真人试验，目前在等待国家煤安局的认证结果。近期，救生舱的招标信息有所增加，市场启动强度取决于政府管理部门的督促力度。

　　煤矿服务和煤炭业务：公司成立榆林天宁矿业服务公司，目前已经在当地承接项目，进行煤炭开采服务的前期工作。而公司拥有的内蒙古柏树坡煤矿还处于建设阶段，由于资源整合的协商工作，预计投产时间有所延后。

　　投资建议、估值

　　基于订单形势和业务进度，我们将公司盈利预测调整为：2012-2013年销售收入分别为2,452百万元、3,208百万元，净利润分别为271百万元、382百万元，EPS分别为1.017元、1.429元。其中，煤机业务2012-2013年EPS贡献为0.832元、1.057元，上调幅度为2%左右；煤炭业务2012-2013年EPS贡献为0.185元、0.372元，低于原预测的0.299元、0.555元。

　　我们按分业务进行估值，给予煤机业务2012年20倍PE估值和煤炭业务每股价值3.0元(NAV)，目标价为19.62元，维持"买入"的评级。

　　风险提示

　　公司的柏树坡煤矿的投产时间具有不确定性，由于煤炭业务利润率较高，因而对业绩的影响较大。但我们对于煤炭业务采用NAV的估值方法，因此煤炭业务的投产时间对该项业务的定价影响较小。(国金证券 董亚光，罗立波)

　　金正大2011年年报点评：新型复合肥龙头受益政策东风

　　公司2011年度实现全面摊薄每股收益EPS0.62元，同比增加24.00%。2011年度公司实现营业收入76.26亿元，同比增长39.13%；实现归属于上市公司股东的净利润4.36亿元，同比增长39.15%。公司业绩略低于我们预期，主要原因是随着公司销量的快速增长和新市场开拓，渠道下沉导致销售费用同比增速较快，同时菏泽子公司所得税优惠延迟确认。

　　控释肥将成为主要增量，加快开拓中西部地区市场。2011年国内复合肥市场呈现需求良好、价格稳步提升的有利态势，公司普通复合肥收入同比增长46.33%，控释肥收入同比增长48.40%。预期控释肥产品将成为下一阶段主要增量。公司在稳定传统华东市场的同时，进一步加紧开拓中西部地区市场。

　　借力政策东风，抢占新型化肥市场高地。化肥行业的发展趋势是向作物专用肥料和缓控释肥、高效复合肥方向发展。公司拥有国家缓控释肥工程技术研究中心和复合肥料国家地方联合工程研究中心两个国家级研发平台，有望充分利用国家鼓励种肥同播、化肥产品结构升级的行业战略性机遇，开发推出硝基复合肥、水溶性肥料、功能性肥料，形成以缓控释肥、复合肥为主，其他新型肥料为补充的格局，确立国内高端肥料供应商的技术优势和龙头地位。

　　上游合理布局、下游异地扩张。公司计划以上游靠近资源为原则，西南地区向磷资源延伸，其他重点地区如辽宁、河南、安徽等地针对市场需求快速建设小基地布局下游，与经销商合作，参与分销与服务。

　　风险因素。农产品价格波动导致复合肥需求下降，公司快速异地扩张导致产能消化低于预期。

　　盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司异地扩张带来的营销费用增加，我们下调公司2012-2014年盈利预测，预计2012/2013/2014年全面摊薄EPS为0.92/1.26/1.65元(原预测2012、2013年1.02/1.41元。但我们认为复合肥行业在"十二五"期间将迎来快速发展的战略机遇期，公司适时的产能扩张和前瞻性的产品结构将在未来的竞争中脱颖而出，给予2012年20倍动态市盈率，目标价18.40元，继续维持"买入"评级。(中信证券 殷孝东，张弛)

　　龙星化工：国内炭黑竞争优势凸显，期待公司量价齐升

　　公司主要从事炭黑和电力的生产和销售，是炭黑行业龙头之一，年产炭黑30万吨，开工率接近100%，产量位居国内前列，今明两年产能仍将大幅增长。

　　2011年，公司实现营业收入4.45亿元，同比增长33.05%；营业利润4262.06万元，同比下降16.6%；归属母公司所有者净利润3611.99万元，同比下降18.27%；基本每股收益0.36元/股。另每10股转赠5股，每10股派发红利2元。

　　综合毛利率小幅回升。2011年，公司综合毛利率19.14%，同比上升0.08个百分点。四季度煤焦油价格大幅下滑，下滑速度远大于炭黑的价格下降，因此炭黑业务毛利率出现回升；而公司的尾气发电销售单价上涨，也是毛利率回升的原因。

　　我们认为未来炭黑价格仍有上升的空间，一旦煤焦油价格上涨幅度不及炭黑，毛利率仍有上升可能。

　　增发投资焦作项目。焦作项目为14万吨/年炭黑，其中硬质炭黑10.5万吨，软质炭黑3.5万吨，外加炭黑尾气发电装置14MW。目前自筹资金建设，预计2012年二季度一期7万吨炭黑将投产。我们认为焦作项目年内将贡献利润，是2012年收入增长的主要来源之一。

　　行业趋好，龙头受益。受石油价格上升，国内煤焦油价格低位影响，国内炭黑的竞争力越发明显。我们认为该种趋势一旦持续，会促成我国炭黑行业的大发展，包括行业集中度的提高和我国在全球炭黑供应链中的地位提高。首先受益的当属龙头企业，公司是炭黑行业龙头，2011年产能达到30万吨，2012年将达到37万吨，届时将仅次于黑猫成为国内第二大的炭黑企业，炭黑行业的产品差异化较小，规模优势是竞争的最重要因素之一。借上市之机，公司的产能增长明显，本次将充分受益于行业性机会的到来。

　　上调至"买入"评级。根据公司今后两年的产能投放情况，我们预计公司2012-14年EPS分别为0.53元、0.66元、0.65元，对应3月5日股价的动态市盈率为18X,15X,15X。考虑到公司连续三年20%的复合增长率，我们给予公司"买入"的投资评级。

　　风险提示：煤焦油价格上涨超预期；公司产销率下降；出口趋势放缓。(天相投资 张淑龙)

　　桐昆股份：固守长丝核心优势，笑看PTA扩产狂潮

　　桐昆股份 601233 基础化工业

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：王刚 撰写日期：2012-03-07

　　从公司年报情况来看，公司业绩季节性波动较大，上半年业绩一般，三季度由于涤纶POY持续高盈利水平业绩较好，四季度由于聚酯大盘急跌而业绩下滑。

　　在调研访谈中，公司表示今年涤纶新增产能不多，主要是30万吨项目剩下的部分，以及嘉兴石化PTA项目。公司也有向更上游PX、炼化领域发展的想法，但目前还是以调研为主，尚无具体计划。

　　从供给周期来看，未来两年PTA产能过剩，但是涤纶长丝产能释放有序，基本可被下游市场消化。需求周期来看2012年总体趋势应是向好，但何时见底尚不可知。从库存周期来看，目前涤纶价格经过上一轮两个半月的上涨，已经见顶回落，而库存目前又积压到高位，预计此轮下降周期需要3-4月来完成。

　　公司核心优势在于涤纶长丝产能世界第一，品种齐全，毛利水平也明显高过同行。从公司本身特质来说，公司由于上下游配套程度较高，对终端需求周期和下游库存周期变化更敏感，而受产能释放周期影响较小。公司战略以稳健为主，未来看点主要仍在涤纶和PTA领域的线性扩张。从今年业绩来讲，由于PTA项目要到二季度才能投产，而上半年终端需求情况也会较差，预计全年业绩将呈现前低后高的格局。

　　我们预测公司2012-13年EPS为1.25和1.54元，给予公司2012年15倍PE,目标价为18.80元，增持评级。主要投资风险在于目前涤纶产品库存较高，公司上半年业绩可能不佳，缺乏股价上涨的催化剂，建议投资者择机进入。

　　爱尔眼科：新增两家医院，进一步拓展医院网络

　　爱尔眼科 300015 医药生物

　　研究机构：长江证券 分析师：刘舒畅 撰写日期：2012-03-06

　　爱尔眼科发布公告收购益阳新欧视眼科医院、新建韶关爱尔眼科医院，其主要内容为：公司拟投资1,800万，两名自然人杨泳和崔宗林各出资100万共同投资建设韶关爱尔眼科医院，爱尔眼科占新建医院90%股权，预计建成后8年内平均每年能够为公司带来投资收益286.69万元。

　　公司拟投资484.30万元收购长沙欧氏科技有限公司持有的新欧视眼科的股权，本次收购完成后爱尔眼科持有新欧视眼科100%的股权，新欧视眼科成为爱尔眼科的全资子公司。预计建成后8年内平均每年能够为公司带来投资收益69.35万元。

　　第一， 公司新增两家医院，医院网络进一步完善此次公司计划新建韶关爱尔眼科医院并收购益阳新欧视医院，公司医院网络新增两家医院，继续拓展医院网络，这也是公司业务模式可复制性强的体现。至此，公司共计拥有医院38家，覆盖了全国21个主要省及直辖市，全国医院网络已经基本成型。益阳医院的并入使得公司在湖南的三级医院体系进一步完善，目前湖南的地级市里面仅有湘潭、张家界、娄底和湘西自治州4个没有开设爱尔眼科医院，公司在湖南的深耕战略基本已经完成。韶关医院作为公司在广东省的第一家三级医院也拉开了广东医院体系建设的序幕。公司未来将会继续以收购或新建的形式来拓展其医院网络。

　　第二， 新增两家医院将会为公司带来持续收益两地人口众多，眼科诊疗市场尚处于开发初期，预计未来 8年内韶关医院平均每年能够为公司带来销售收入2,015.57万元、投资收益286.69万元；益阳医院平均每年能够为公司带来销售收入1,029.72万元、投资收益69.35万元。两家医院加起来平均每年能够为公司提供收益356.04万元。虽然相比较公司现有利润略显单薄，但网络逐步完善带来的品牌效应是无法量化的，新开医院具有非常积极的意义。

　　第三， 预计公司2011-2012年EPS 分别为0.40元、0.60元，维持公司"推荐"评级随着新医改的逐步深入，国家支持民营资本进入医疗服务行业的态度较为明确，民营医院经营环境将会逐步宽松。

　　公司扩张迅速，医院连锁网络在全国主要省市已经初步成型，在二级医院布局的基础上，三级医院在逐步展开。目前公司二线医院整体已经进入盈利期，将推动公司未来业绩的高成长。随着公司全国布点的完成，区域纵向发展的深入，公司长期发展有望持续，预计公司2011-2012年EPS 分别为0.40元、0.60元，维持"推荐"评级。

　　方大炭素：铁矿提供业绩，特种石墨提供估值

　　业绩概要：2011年，公司全年生产炭素制品18.5万吨，同比增长10.12%，生产铁矿精粉97.69万吨，同比增长45.46%。2011年公司实现营业收入45亿元，同比增长40.7 %，归属于母公司所有者的净利润6.14亿元，同比增长51.3%，每股收益0.48元。

　　公司业绩增长得益于公司高毛利的铁精粉产量同比增长45%。公司铁精粉毛利率虽比上年同比减少4.55%，但仍高达67%，随着今年公司铁精粉产量大幅增长，从而带动净利润提升明显。同时公司今年计提了1.5亿的对外担保的预计负债，这部分营业外支出如果扣除，公司净利润同比将大幅增长108%。

　　四季度业绩环比下降主要受铁矿价格下跌影响。4季度实现每股收益0.07元。四季度铁矿石价格下跌14.84%，导致公司四季度业绩环比小幅下降；同时公司全年销售费用和管理费用分别同比增长34.11%和39.24%，共增加1.5亿左右，这在一定程度上影响了公司的业绩。

　　铁精粉和特种石墨产品二轮驱动：铁精粉业务为公司利润提供坚实的保障，是最重要的存量盈利，未来预计会受到铁矿石供求关系变化的影响，但是预计仍将对公司保持3-4亿/年的净利润贡献；公司近年坚定不移的推动产品优化升级，在公司整体盈利能力的提升上下功夫，这一块将在未来成为公司盈利增量的主要来源。

　　募投项目：公司计划非公开发行股票募集资金用于建设3万吨/年特种石墨项目与10万吨/年油系针状焦项目。特种石墨项目有利于公司进一步扩大高附加值产品生产规模，而针状焦项目则将完善公司产业链，解决公司超高功率石墨电极原材料供应问题。

　　盈利预测：我们预计2012-2014年公司每股收益0.54/0.67/0.86元，按照2012年25倍PE,目标价13.5。"增持"评级。(国泰君安证券 李宏亮)