涨停敢死队火线抢入6只强势股

　　正泰电器：盈利能力好转助业绩稳增，高分红彰显回报股东之心

　　事件：

　　3月2日晚正泰电器发布2011年报：2011年公司实现营业收入82.88亿元，同比增长30.75%；实现营业利润10.86亿元，同比增长29.60%；实现归属于母公司净利润8.24亿元，同比增长29.10%；实现每股收益0.82元。公司拟向全体股东每10股派发现金股利7元(含税)。公司同时公告，拟用1.7亿元增资上海诺雅克电气。

　　点评：

　　四季度盈利能力好转拉高全年业绩，2012持续稳定增长可期 2011年公司收入显著增长主要受益下游市场需求增加，四季度延续前三季度收入增长态势。前三季度由于铜、银、塑料粒子等主要原材料价格上涨，毛利率下降5个百分点至22%左右。但四季度得益原材料价格回落及公司较强成本转嫁能力，单季毛利率快速增长至28.71%，使得全年毛利率回升至24.03%，同时管理费用和销售费用较去年均有下降，盈利能力迅速好转，使全年利润增长率与收入相当。预计2012年将继续维持较强盈利能力。

　　新增项目缓解产能约束压力，低压电气龙头受益市场长期景气 目前公司产能瓶颈较为突出，扩产步伐加快。2011年收购温州电器旨在扩建低压电器产业基地，募投项目也将陆续投产。产能释放将为业绩增长注入新动力。公司所处低压电气市场靠近用户端，需求广泛且较为稳定。保障房建设和农网改造进入大规模建设期将带动低压电器行业长期景气，公司作为我国低压电器行业龙头和唯一A股上市公司，传统业务保持稳定高速增长预期强烈。

　　电力电子和高端诺雅克产品是未来看点 公司已成功开发10-500kW光伏并网逆变器产品，未来有望借助集团优势拓展光伏逆变器及其他电力电子产品，分享国内光伏市场加速扩容对并网设备需求的爆发。公司高端诺雅克产品尚处于市场拓展阶段，增资将进一步加速积蓄力量，新业务是未来持续的看点。

　　高额分红，彰显回报股东之心 公司近几年一直保持稳健快速增长，在经营环境变化的情况下仍能保持波澜不惊，并且持续大幅度分红，去年公司分红达4.02亿元，今年更是高达7.04亿元，现金分红率85.35%，彰显公司慷慨回报股东之心。我们认为这一风格在未来将能够一直延续。

　　盈利预测与估值 我们预计2012年-2014年EPS分别为1.04、1.34和1.71元，当前股价对应市盈率分别为14.82倍、11.48倍和8.97倍，考虑到公司所处行业市场空间确定，公司的龙头地位及稳健快速增长趋势，我们认为公司具备估值优势，维持"增持"评级。

　　风险提示：原材料价格上涨风险、新产品市场开拓风险。(方正证券 张远德)

　　峨眉山A:业绩符合预期，15%优惠税率将保持

　　业绩基本符合市场预期：

　　公司2011年实现营业收入9亿元，同比增长23%；实现归属于上市公司股东的净利润1.5亿元，同比增长32%；基本符合市场对公司2011年EPS为0.58~0.63元的业绩预测，对应2011年EPS为0.61元。公司2011年利润分配方案为：拟每10股派发现金红利1.5元(含税)。

　　客流量大幅增长29%：

　　公司2011年累计接待游客260万人次，同比增长29%，目标2012年客流接待量270万人次。客流量大幅增长的原因来自两方面：1、2010年世博会分流的低基数效应。主要体现在2011年十一黄金周单日接待人次同比增长17%(去年同期为-3%)；2、交通改善、政策扶持以及网络营销对接待量的提升作用。

　　主要体现在2011年黄金周以外单日接待人次同比增长30%。

　　预期空间大：

　　公司预期空间主要来自：景区门票提价、融资启动、新建后山索道、非景业务超预期发展。按照我们测算，如2012年景区票价提升25%，对应2012、2013年EPS增量1.00、1.02元。

　　2011至2020年将维持15%的优惠税率：

　　根据财政部《关于深入实施西部大开发战略有关税收政策问题的通知》，自2011至2020年，对设在西部地区的鼓励类产业企业减按15%的税率征收企业所得税。公司符合该文件规定并继续享受西部大开发税收优惠。

　　盈利预测与估值

　　考虑到公司将维持15%的优惠税率，我们上调对公司2011~2012年EPS的预测(原预测中假设2012、2013年所得税率分别为20%、25%)至0.75、0.94,(不考虑提价)，对应2012年3月5日19.02元的收盘价，PE分别为25.2、20.2倍。公司业绩增长有保证，预期空间大，维持"推荐"评级。

　　风险提示：公司盈利对客流量较为敏感，客流量增速低于预期将导致公司业绩增速低于预期；公司治理风险；自然灾害、传染疾病等系统性风险。(平安证券 文献)

　　和佳股份：县级医院军备竞赛浪潮中的宠儿

　　摘要：新医改背景下，县级医院飞速发展，未来两年将迎来医疗设备配备高峰。1)自上而下看：此轮县级医院的改、扩建浪潮起始于本轮的新医改。医院基础工程建设的周期一般在2-2.5年左右，从时间上来判断，2012年起将迎来县级医院基础设施建设竣工的高峰；2)自下而上看：根据我们在安徽省6个县市，8家县级医院的调研结果，县级医院基础设施建设即将迎来竣工高峰的判断得到验证。

　　县级医院量身定做的产品线，公司在县级医院军备竞赛浪潮中受益明显。公司从微波治疗仪起步创业，截至目前已形成肿瘤微创治疗设备、医用分子筛制氧设备及工程、常规诊疗设备和医疗设备代理经销四大业务板块，其中肿瘤微创治疗设备是公司最为核心的业务，2011年上半年占公司利润贡献的73.1%。我们认为公司的产品线契合了县级医院的需求，在县级医院军备竞赛浪潮中受益最为明显。

　　肿瘤微创综合解决方案的领头羊。1)肿瘤微创治疗手段逐步得到医学界认可，药品费用控制背景下医院增收的动力是肿瘤微创治疗设备的主要驱动力；2)我国市、县级医院每年接诊的肿瘤病人达100万以上，其中60%~80%来自农村，农村病人在县级医院的报销比例要比三级医院高15%-20%；3)和佳医疗是国内少数几家能提供较为完整的肿瘤微创综合治疗解决方案，其全面的产品线将保证和佳在该领域的领先地位。

　　医用分子筛制氧设备及工程，进口替代进行时。公司已完成制氧主机的自产，自产主机价格低于AirSep30%。未来分子筛制氧机需求主体从大型医疗机构向中小医疗机构转移，其对价格敏感性将逐步提高。预计公司的市场占有率将进一步提升。

　　X光机数字化进程加快，行业年均增速40%，公司定位精准，预计未来两年增长均能翻番。1)2007-2010年，数字化是X光机市场的主要趋势，DR市场复合增速为40%；2)目前市场上一线品牌的DR价格为200万元左右，和佳推出的DR价格仅为70万元，而质量上与进口品牌媲美，契合基层市场需求；3)目前公司该项业务已在四个地区成功试点，2012年将成立专门的营销队伍进行全国推广，预计未来两年该业务销售收入增速均能达到100%。

　　给予"强烈推荐"投资评级：预测公司2012-2013年的EPS分别为0.88、1.21元，复合增速42%，对应当前股价2012-2013年PE分别是27.0、19.7倍。

　　我们认为和佳产品线契合了县级医院大发展的需求，是目前的医药板块中极为确定性的投资标的。(第一创业证券 吕丽华)

　　永泰能源：继续收购优质焦煤，国际化扩张突破，迎接5年高增长

　　从石油贸易向煤炭生产的华丽转身

　　自2009年公司管理层确定了以发展成煤炭业务为主能源类公司的战略规划，3年多来公司通过3次定向增发大规模收购煤炭资源，同时整合经营业务加大煤矿建设，调整产业结构剥离非煤业务逐步完成向煤炭业务转型。截至2011年末，公司已经拥有煤炭产量1260万吨，其中包括660万吨焦煤产能，当年实现产量约210万吨，煤炭营业收入约75亿元，占公司总收入的100%。

　　12年进入高增长，未来4年产量年复增长率50%以上

　　公司2009年第一批收购的煤炭资源陆续建成投产，灵石地区的金泰源，孙义矿，集广矿，柏沟矿，致富矿，以及银源的安苑矿， 新生矿都将在2012年分别投产，合计贡献约240万吨增量；11年已经在产的双安矿也将逐步扩大产量，预计到2013年实现满产120万吨；2014、2015年主要依靠亿华矿投产带来的利润增长。预计未来4年产量年复增长率50%以上，2015年依靠现有煤矿产量达到1000万吨以上。按照公司长远规划，未来3-5年公司将发展成为1000万吨焦煤骨干企业，中长期以山西为中心，陕蒙为接续，以新疆煤炭开发为储备，10年内成为3000万吨的煤炭产业龙头。

　　体制灵活推进资源并购，长期激励吸引高端人才

　　作为目前煤炭板块中唯一资质较好的民营煤炭企业，公司拥有激进的高管激励机制，在2011年9月份也通过了长期激励计划， 对主要高管进行了业绩激励措施，实现股东和管理层利益一致化。虽然公司是煤炭板块新面孔，但公司的管理人员都来自国内各大煤炭企业，大量经验丰富的煤炭人才加入使得公司快速熟悉和进入煤炭生产领域。此外，较轻的历史包袱也使得公司能轻装上阵，公司煤矿由于没有退休工人负担，同时也没有国有大型煤炭企业类似的社会负担，整体开采成本较低。

　　2012年继续收购465万吨焦煤资产，国际化扩张突破。

　　公司2012年3月5日公告2012年度煤矿收购银源集团下属3个矿及康伟集团下属3个矿，合计465万吨焦煤产能。此外，公司还将与澳大利亚中煤地质工程有限责任公司、中煤地质工程总公司签署《煤炭勘查开发合作协议》，共同对澳大利亚昆士兰州EPC1723煤炭资源进行勘查和开发。公司收购其持有的澳洲永泰能源75%的股权。该探矿权预测储量5亿吨左右，煤种为优质焦煤。

　　迎接5年高增长，坚定持有，目标价30元 我们认为公司自2012年起将进入业绩快速释放阶段，在考虑最新收购的康伟集团和银源集团共6个矿后，公司2011-2013年EPS 分别为0.37、1.57、2.25(全部按照增发后8.84亿股本)。我们认为公司是煤炭行业未来十二五期间成长最快的品种，2012、2013年将是公司成长性最快的两年，建议投资者坚定持有股票，6个月目标价30元，维持买入评级。(中信建投证券 李俊松)

　　黄山旅游深度调研报告：收天下奇观，创稳定业绩增长

　　投资要点：

　　公司是一家以景区旅游为核心的综合性旅游企业。公司主要业务包括景区门票、索道、酒店和旅行社及旅游地产等。景区门票以及索道是公司营收以及利润的主要来源。公司凭借垄断性的景区资源优势、清晰的战略规划，优秀的内部管理，以及高质量的服务，连续多年入选中国服务企业500强，"黄山旅游"也成为旅游行业的知名品牌。

　　公司经营业绩平稳增长：营业总收入从 2006年的8.65亿元上升到2010年的14.45亿元；归属于母公司的净利润从2006年的1.35亿元上升到2010年的2.31亿元。凭借垄断性的景区资源优势，公司有着良好的、稳定的盈利能力，公司资产负债状况处于健康范围，公司有良好的现金流动性和偿付能力。公司整体财务状况良好。

　　投资逻辑分析：垄断性景区资源为公司的核心竞争力之一，给公司带来稳定的营业收入和较高的利润率。良好的外围环境：交通状况改善，政策支持力度加大，当地政府助力。西海大峡谷、"玉屏府"地产项目等形成公司新的利润增长点。公司内外兼修，加大营销力度，强化内部管理，控制成本。

　　盈利预测：公司掌握自然资源垄断优势，景区接待游客量逐年上升，现有业务业绩平稳增长，新业务将给公司带来新的利润增长点。公司现估值水平合理，具备成长空间。我们预计公司2011-2013的EPS分别为0.63元、0.75元和0.87元，公司目前动态PE 为26倍、22倍和19倍，给予"推荐"评级。

　　风险提示：西海大峡谷工程进度不如预期、房地产项目结算低于预期、自然和社会因素等影响客流量。(东北证券 周思立)

　　万科A:认购回升，预计3月环比改善将继续

　　2012年2月份公司实现销售面积72万平方米，销售金额73.4亿元，分别比2011年同期增加31%和21%，环比上月下降39%和40%，销售均价为10194元，同比下降8%，环比下降1%。1-2月，公司累计实现销售面积190.9万平方米，销售金额190.5亿元。本月无新增项目储备。

　　本月销售面积和金额同比增加，环比下降，主要系基数原因，销售状况有所回暖，持续性需3月验证。本月销售面积和金额分别为72万方和73.4亿元，同比分别上升31%和21%，环比分别下降39%和40%。同比上升主要因去年2月有春节因素，基数较低，环比下降主要因上月约有100亿认购转为签约，使签约量较大。若从认购上看，本月认购额在70亿左右，较上月的30亿回升显著，销售率也回升到60%左右，但更多是春节后向正常状况回归，和去年4季度相比并无明显变化。公司2月推盘也比1月有所增加，约在60亿左右，预计3月推盘将进一步增至80亿以上，销售回暖的程度和持续性届时都将得到验证。我们认为，随着流动性的改善，3月销售率大概率会一进步回升，单月认购额有望达到100亿。

　　本月销售均价环比下降1%，同比下降8%，万科将维持随行就市的定价策略。

　　本月均价为10194元，环比下降1%，同比下降8%，其中珠三角地区下降相对较多。未来一段时间内虽然销售状况可能适度回暖，但目前公司行业库存均仍在高位，加上资金仍比较紧张，预计价格仍处于下行过程中；而万科亦将继续采取随行就市的定价策略，维持销售速度。预计公司全年的销售均价将维持在10000元左右；本月无新增项目储备，将继续维持谨慎的拿地态度。万科本月无新增项目储备。由于市场销售回暖尚不明显，土地市场调整幅度也比较有限，万科将继续维持谨慎的拿地策略。

　　资金安全，业绩锁定度高，行业配置优选标的，维持买入评级。我们预计2012年供货量将显著大于2011年，预计全年销售额为1300亿，仍好于行业平均水平。从公司业绩角度而言，由于当前房价调整尚不足以对于公司利润率产生太大的冲击，我们维持11年和12年EPS为0.85元和1.10元的业绩预测。我们认为，目前万科的产品适销对路，且对于政策微调的弹性度较大，由此销售增长的概率进一步提升，可作为为配置的首选之一。预计风险主要来自于信贷紧缩和销售率恶化。(申银万国证券 殷姿)