长信科技：业绩符合预期 未来前景看好

　　东北证券 周思立

　　2011年，公司共实现营业收入5.89亿元，同比增长21.99%；实现营业利润1.70亿元，较去年同期增长31.13%；实现归属上市公司股东净利润1.53亿元，同比增长30.20%；实现每股收益0.61元。公司业绩符合我们之前的预期。

　　报告期内，公司主要产品显示器件材料实现营收5.87亿元，在各种原辅材料价格上涨，人工费用大幅增加，下半年产品售价有所降低的情况下，毛利率仍能达到38.37%，仅同比下滑0.27个百分点，显示了公司的较高的管理水平，盈利能力比较稳定。

　　后续，公司将积极推进各项目的建设。

　　①电容屏项目进展顺利。公司中小尺寸电容屏项目开始放量，2.5代线4月份产能利用率将达80%，3代线4月份将小批量试生产，并积极布局大尺寸电容屏领域，参股上海腾信；同时，公司还积极开发OGS新品，紧跟技术升级趋势。

　　②液晶减薄项目开始发力。公司全力拓展液晶屏减薄业务，目前已有2条生产线，后续还将进一步提升产能；公司减薄工艺水平行业领先，下游客户正在积极拓展中。

　　预计公司2012、2013年的EPS分别为0.78元和0.94元。

　　公司是国内ITO导电玻璃的领先企业，其多项业务都有较强的发展潜力，并将受益于触摸屏需求的增长。但短期来看，公司产品价格仍有下行压力，因此，我们仍维持对公司“谨慎推荐”的评级。

　　风险：业绩低于预期，产品价格下跌过快，新领域波动较大订单低于预期等。