新国都：进军商业银行第一单得到确认

　　东方证券 周军

　　事件：

　　公司发布公告，于2012年5月21日收到江苏省国际招标公司发出的《入围通知书》，确定公司为中国银行股份有限公司银行卡专用电子设备(第一批)入围供应商公开选型项目(项目编号：JITC-1105WH1500)第一包：一体式针式打印商户收卡终端EDC/POS设备、第二包：一体式热敏打印商户收卡终端EDC/POS设备、第三包：分体式针式打印商户收卡终端EDC/POS设备的入围供应商，具体合同仍在签订中。

　　投资要点：

　　中行和银联的陆续中标有望基本保障公司今年高增长。根据中行发布的公告，中行本次招标共有5个包，其中第五包为网控器，意味着公司中标了除手持无线POS设备以外的所有POS设备，供应商资格有效期为两年。我们预计中行今年的采购额约为25万台，由于入围供应商数量不多于3家，我们预计公司最终将获得不少于5万台的采购量。考虑到公司2011年传统POS机销量为27万多台，加上预计今年来自银联体系的收入增长在50%以上。仅中行和银联这两块市场加上公司传统的第三方支付市场即可保证公司今年30%以上的增速。如果中行最终销售量超预期将带来更大的业绩弹性。

　　推荐新国都的大逻辑——“受益POS行业高成长，立足银联，进军商业银行和海外市场”继续成立并得到确认。海外市场方面，去年由于产品测试认证未完成尚未形成收入，今年有望在下半年开始产生收入。同时随着第三方支付牌照的放开和电商的兴起，电商COD(货到付款)体系迎来大发展的机遇，如支付宝今年在POS终端的投资预计金额达到近1亿元，京东也计划采购3000台以上的移动POS机，公司作为POS行业龙头之一，有很大希望在电商POS市场取得一定市场份额。

　　财务与估值：

　　我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.88、1.20、1.58元，给予2012年26倍PE，对应目标价22.88元，维持公司“买入”评级。