每日晚间实力机构点评热门个股精选
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-05-25 18:05 来源: 新浪财经
MQ磁粉专利到期解除粘结钕铁硼行业发展桎梏：MQ磁粉专利逐步到期失效后，磁粉价格必将出现较大程度下降，作为技术领先成本控制得力的粘结钕铁硼行业龙头企业，银河磁体一方面将在市场规模的增长中收益最大，同时，原材料成本的降低也将提高公司的毛利率。同时公司很有可能通过合资或者收购的方式向上游磁粉制造方面发展。热压磁体有可能给公司带来质的飞跃：在高温下，副钕相融化，外压力下主相在副钕相中择优生长，c轴平行于压力方向，从而形成各向异性大大提高了材料的磁性能。而且由于形成的是致密磁体，大大提高了材料磁能积上限。随着技术的突破，热压磁体有可能给公司带来飞跃式发展。烧结钕铁硼成本上升带来部分替代机遇：在钕铁硼中，镨钕合金质量占比一般为30%左右，成本占比则接近90%，如果按2%质量镝取代镨钕合金(不加入铽)，则原材料成本将翻番。而且，由于重稀土比轻稀土更加稀缺，成本差距以后很有可能继续拉大。必然会在部分性能要求相对较低的领域给粘结钕铁硼带来一些替代机遇。
盈利预测、估值与投资建议：我们预计银河磁体2012-2014年营业收入分别为6.22,8.06,和10.04亿元，实现净利润1.26亿，2.25亿和3.07亿。EPS分别为0.78元、1.39元和1.90元。考虑到MQ磁粉专利到期之后将会给粘结钕铁硼带来系统系机会，而公司粘结钕铁硼行业龙头地位不可动摇，另外，我们判断公司热压钕铁硼磁体技术的突破，非常有可能给公司带来远超市场预期的业绩。首次给出公司“买入”评级，结合相对和绝对估值法，给出目标价40元。
(德邦证券 张帆)
公司资源量位居行业前列，优势明显：公司资源优势明显，每股可采储量为1.47吨、每股煤炭产量为0.149吨，均位居行业前列，依据公司2011年产量计算的储采比为99年，位居行业中上水平。公司的资源优势及持续发展能力明显优于阳泉煤业和西山煤电两家公司。
业绩预测：预计2012-2014营业总收入232亿、256亿、300亿，同比增长3.5%、11.4%、16.1%，预计实现每股收益为1.75元、2.05元和2.39元，同比增长5%、17.3%、16.2%，目前股价对应的PE为15.4x、13.2x、11.3x，短期估值并无优势。但考虑到随着未来喷吹煤的确定性的需求增长逐渐被市场发掘，公司14-15年整合矿产量释放以及集团资产注入预期，公司估值会得到进一步提升，我们给予喷吹煤业务20倍PE，动力煤业务15倍PE，综合18.3倍PE，目标价32元，给予“买入”评级。
(德邦证券 张帆)
一季度甩货虽然导致毛利率下滑，但截至目前，绝大部分存货都是当季产品，轻装上阵更有利于后续工作的开展，并且后期毛利率将有所改善。再者，供应链整合效果开始显现，上货周期平均缩短一个月左右，更有利于存货优化，以及北方区域的快速发展。我们预计今年华北区域开店部分有望加快，业绩增速有望赶上其他区域。全年预计开店规模在300－400家。开店面积提升保障业绩高成长。在公司主动控制开店速度的前提下，公司推行的“百强优秀加盟商”计划鼓励和支持加盟商开大店，向“空中”发展，降低租金的情况下提升平效。新开店平均面积将从2010年的80－100平、2011年的130－150平，提升到200平以上，保障业绩增长。
首次覆盖，给予“推荐”评级。我们看好搜于特的“蓝海”定位，主动提升管理的策略效果，搜于特销售形势渐趋乐观，首次覆盖，给予“推荐”评级。我们预计2012年、2013年、2014年的EPS分别为1.52、2.10和2.95元，结合当前股价对应2012年、2013年和2014年PE分别为21.6、15.6和11.1倍，我们认为合理估值区间在25－30倍，给予“推荐”评级。
(平安证券 于旭辉)
由于南昌国家高新技术产业开发区规划的需要，原金属防护、非金属防护募投项目实施地点存在变更的可能，因此影响到项目部分建设进度，目前投入的主要是购置部分现场技术服务设备等。预计以上项目到2015年6月完全达产。但在募投项目投产延后的情况下，公司目前已经投入了3个新项目作为12-13年的业绩增长点：脱硫烟囱、垃圾焚烧发电以及军队油罐防腐。另外，公司尚余8000多万的超募资金，可在兼并重组及再制造等项目上为公司营造新的增长空间。
估值和投资建议。考虑到下半年宏观环境逐渐宽松以及公司超募资金、新项目开展以及兼并收购的预期，我们认为公司整体的盈利情况应该不会比2011年差。因此，预测公司2012～2014年EPS分别为0.80、1.04和1.30，对应PE为19、14和12倍。给予公司25XPE，6个月目标价20元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
(湘财证券 陈刚)
4、红庆梁矿开工建设。红庆梁矿已经进入内蒙古地区十二五规划，目前已经开工建设和洽谈铁路接轨协议，预计2015年投产。京东方合作项目目前正在进行前期工作，预计2015年后投产。海外资源收购项目进展顺利。
5、预计2012-2014年每股收益为1.27、1.27、1.32元。假设2012年吨煤成本同比增长8%，高家梁矿煤炭价格同比增长20%，2013-2014年出口煤价同比增长5%、3%，煤炭贸易业务继续做大规模，预计2012-2014年每股收益为1.27、1.27、1.32元/股，对应2012年动态估值为16倍，略高于行业均值。考虑到公司煤质稀缺，价格坚挺，公司发展稳健，业绩改善空间大，抗风险能力较强，维持“增持”评级。注意本部产量低于预期、高家梁矿煤价增长低于预期、内蒙古铁路外运进展低于预期风险。
(民族证券 李晶)
研发先行，OGS产品蓄势待发：公司一直坚持“研发一代、储备一代、规划一代”的研发方针，已开发出数款涵盖小尺寸至中尺寸的一体化电容屏样品，向Intel等国内外知名厂商送样、认证，并获得厂商的认可；同时，公司加大新型显示技术研发力度，提升公司竞争力。
投资建议：我们对公司未来的营业收入持谨慎态度。触摸屏、模组、ITO导电膜玻璃、TFT液晶盒等是公司营业收入的主要来源。我们预测公司2011年到2013年公司EPS分别为0.61，0.95，1.17元，当前股价对应动态PE分别为26.01,16.79和13.59倍，首次给予“谨慎推荐”评级。
(东北证券 周思立 黄浩)
军需大单落地，业绩拐点显现。此次公告等于同宣告公司军需大单的落地，公司汉麻产能将得以释放，公司业绩将迎来拐点。这也表明公司的汉麻纤维和汉麻纱线的功能性获得总后认可，可以预见随着军方对产品的熟悉和认同，今后可能会有更多品类的汉麻产品进入军用生产计划，例如内衣裤、鞋品及床上用品等；军方订单拥有稳定、量大的特点，一旦进入军方采购体系，就很难被替代。如果按最乐观情况估算，公告的三项产品今年能够装备全军，则公司汉麻纱线的需要量将达到2000吨以上，与此对应的营业收入将超过2亿元。
汉麻二期产能扩张势在必行，技术壁垒构筑长期利好。随着军需大单的陆续下达以及各类民用订单需求的上升(雅戈尔、李宁、探路者、孚日、浪莎、铜牛)等，公司一期汉麻纤维产能(2000吨)很快就能实现满产，因此二期产能扩张势在必行，预计年内启动，2013年投产，届时公司产能将达到5000吨的规模。同时，公司与总后共享汉麻纤维生产专利技术，使得新进公司难以介入汉麻纤维的生产领域，这为公司构筑了扎实的技术壁垒，也为公司持续获得军方订单提供了保证。盈利预测与估值。考虑到今日公告说明了公司汉麻产品在军用领域已取得了突破，我们假设公司未来能够实现汉麻订单的顺利放量，乐观预计12-14年汉麻纤维产量分别为1500吨、2500吨和4000吨，按照上述假设将分别增厚公司12-14年每股业绩为0.36元、0.58元和0.91元，公司综合EPS分别为0.47元、0.72元和1.08元，当前股价对应PE为34.2倍、22.3倍和14.9倍，首次给予“推荐”评级。
(东北证券 田蓓 周煜斌)