蓝科高新：公司将进入成长加速期

　　东北证券 王伟纲

　　公司投入8.28亿元募集资金项目“重型石化装备研发制造项目”将分两期完成，一期项目预计于今年8月投入试生产，二期项目计划于明年8月完工。

　　公司上海子公司(上海蓝滨)地处上海市金山区吕巷镇，紧邻S19高速及河流，总占地面积600多亩，分三块厂区。目前，一、二期工程已经投用，三期工程(募投项目)在建。

　　公司的新增产能将于今年四季度开始逐步释放，募投项目明年预计将达产50%以上，届时，公司的营业收入将大幅增长。目前公司的订单饱满。

　　随着海洋油气开发量的不断上升，尤其是我国南海深海油气勘探开发进程的加快，公司的油气水分离器的销售前景将非常值得期待。

　　基于公司在石油、石化设备制造方面的独特优势，以及良好的成长预期，给予公司股票的目标价格为18.00元，对应2012、2013和2014年预期P/E值分别为35.29倍、26.47倍和20.69倍。维持公司股票“谨慎推荐”的投资评级。

　　风险提示：公司募投项目的投产进度及订单情况存在一定的不确定性，由此将影响对公司的业绩预期。