建筑工程行业：2011年行业中报总结

　　子板块业绩表现迥异，装饰园林和钢结构是增速高地。(1)基建板块：投资驱动不再，净利润增幅仅为6.52%，6家公司首现负增长；(2）房建板块：调控大棒下小型民企增速骤降、风险凸显；(3)专业工程：化建公司受益于投资旺盛一枝独秀，收入、净利润分别同比增长21.27%和34.24%；(4)装饰园林和钢结构行业下游需求强劲，净利润增幅普遍在50%以上，是建筑工程行业的业绩增速高地。

　　商业地产和文教卫生的投资景气为装饰、钢结构公司业绩提供支撑。

　　商业地产凭借提升楼盘品质、抗周期性、变现能力强、现金流充裕等优势，发展态势较为乐观。今年1-7月全国商业营业用房投资金额居高不下，达3806.89亿元，同比增长37%，较去年同期增幅提高1.7个百分点。“十二五”是改善民生的五年，文教卫生将扮演重要的投资角色，各类文化场馆、医疗设施的建设将迎来一个新高峰，为装饰园林及钢结构公司提供难得的市场机遇。

　　弱势行情下，我们建议把握跌下来的机会，“守株待兔”坐等收益。

　　受到A股系统风险的打压，部分公司已进入中长期价值区间底部，具备良好的买入机会。我们的选股策略为：(1)景气行业内竞争优势突出的公司;(2)业绩弹性与安全性兼备；（2）具备一定估值安全边际。

　　综上，我们推荐组合：中材国际（600970）、鸿路钢构（002541）、洪涛股份（002325）、东华科技（002140）和中国化学（601117）。

　　并建议关注水利和保障房建设带来的主题性投资机会，相关股票为安徽水利（600520）、围海股份（002586）和中国建筑（601668）。