煤炭开采：澳大利亚矿产资源租赁税获通过

　　2012年3月19日，历时两年的澳大利亚资源税改革——针对煤炭和铁矿石征收“矿产资源租赁税”(Mineral Resource Rent Tax，简称MRRT)议案最终获得议会通过，司法程序正式走完。矿产资源租赁税将于2012年7月1日起征收，起征点为企业利润7500万澳元，进一步扶持小企业的发展，税率仍然为30%（有效税率22.5%）。根据澳大利亚政府预计，未来3年将因此增加106亿澳元收入。我们认为该法案的最终出台对未来全球煤炭定价将产生较大影响，因此之前发布了系列报告进行深入解读和跟踪。

　　碳税法案也将于2012年7月1日起开征。2011年11月8日，澳大利亚国会参议院通过“碳税法案”。

　　根据澳政府的定位，这是一项促进节能减排、惩治污染企业的历史性立法，也是目前全球代价最高的碳税法。按照碳税法，对全国500家最大污染企业强制性征收碳排放税，澳大利亚主要的大型煤炭企业都可能纳入征税范围。碳税征收标准为：2012~2013年度为每吨23澳元；2013~2014年度为每吨24.15澳元；2014~2015年度为每吨24.50澳元。即考虑通货膨胀因素，每年递增2.5%。

　　最近一年时间以来，全球宏观经济受欧美债务危机的困扰导致需求增速放缓，国际煤价经历大幅下跌。

　　但从中期角度看，2012年中国、印度、日本以及其他新兴市场的煤炭进口需求将维持高位增长。我们认为，澳大利亚矿产资源租赁税（MRRT）和碳税法案的出台对本国大型矿业企业明显不利，但结果将提升2012~2013年煤价上涨预期。由于澳大利亚在全球煤炭进出口贸易中的显著地位（动力煤占20%，炼焦煤占64%，拥有显著的卖方定价权），澳政府的税法改革将对全球煤炭定价产生深远影响。政府对利润征税导致政策性成本的上升将最终转移到下游消费者，以中国、印度、日本、韩国为代表的主要煤炭进口大国将面对更高的煤炭进口价格。

　　我们建议继续参与煤炭股反弹。目前国内煤价短期风险释放完毕，基本面正在逐步兑现之前的判断，煤炭作为优质蓝筹仍有反弹空间。建议优选投资标的：阳泉煤业、国投新集、恒源煤电、兰花科创、平庄能源、永泰能源、盘江股份、冀中能源。