电力行业：国网2012年第二次集中招标结果分析

　　强者恒强，110kV市场集中度提高。从各电压等级中标总容量看，三大变压器上市公司年度累计中标比例与过去两年基本维持稳定，110kV等级市场三大变压器公司市场份额提升，有整合的发展趋势。

　　平高电气断路器市场表现优异，长高集团首获组合电器订单。断路器市场国内企业的市场份额较之前略有回升，平高电气成为最大的国内供应商，西电集团由于成本压力，投标价大幅提升，中标份额降低。组合电器中标比例相对平稳，上市公司中思源电气延续了过去两批的良好表现，110kV（含66kV）

　　中标数量达到200间隔，长高集团首次在集中招标有所斩获，获得78个间隔约5000万的订单。

　　东源电器中标稳定，森源电气表现不佳。从各家的单次中标数量看，10kV最多中标数量约为760台套，我们判断是国家电网公司对单次中标最大数量进行了限制。相关所得上市公司中，东源电器比例保持稳定，数量增长较大，10kV中压开关设备中标718台，35kV设备中标325台，预计中标总额达到1亿元，森源电气的中标比例及中标数量有所下降，预计本次中标金额不足2000万元。

　　电缆龙头表现稳定，长园附件稳占市场。110kV电缆延续了去年第四批之后均分的特点，主要厂家的比例相差不大。220kV电缆上市公司表现良好，特变电工、汉缆股份和古河电工名列前三。长园电力冷缩式电缆附件延续前期的良好形势，中标比例达到22.2%。

　　许继电气、长园深瑞分别发力保护市场。二次设备从本次招标结果看，整体相对稳定，许继电气110kV保护类产品中标率超过30%，长园深瑞在330kV及以上保护类产品中标率提高，本次中标46套，中标率23.3%，累计中标率13.2%，较去年9.9%的中标比例有明显进步。

　　投资建议及风险提示。本次招标结果会对相应的上市公司业绩产生积极的影响，建议关注将受益于本次招标的相关上市公司平高电气（600312）、思源电气（002028）、东源电器（002074）、长高集团（002452）、长园集团（600525）。

　　风险提示，由于此分析基于公示内容，最终中标结果有可能发生变化。