钢铁行业：需求预期改善 产量略有上升

　　粗钢日均产量有所上升。银根松动之后，需求环比回暖预期更加明确，粗钢日均产量有所上升。根据中钢协统计，6月上旬全国粗钢日均产量为199.94万吨，环比5月下旬的195.96万吨上升3.98万吨或2.03%。重点企业粗钢产量为168.47万吨，环比上升了7.25万吨或4.5%，粗钢产量略高于今年以来的平均水平。

　　销量水平环比5月上旬基本持平。6月上旬重点企业钢材日均销量117.41万吨，与5月上旬相比销量基本持平，较4月上旬销量则略有回落。6月上旬长材销量达到603万吨，而板材合计销量为538.3万吨。从产量数据来看，受降息等利好刺激，钢企产能释放继续提速，与此同时，现货市场价格则继续走弱，我们认为，降息对下游需求有一定的提振作用，再考虑到需求的季节性复苏，我们认为后期钢材价格有望呈现温和上涨态势。

　　库存水位略有上浮。6月上旬重点企业钢材库存1151万吨，环比5月下旬的1149万吨微幅上升了0.14%；旬末库存量相当于日产量7.36天，环比5月下旬的7.32天增加了0.04天，比今年的平均值多出了0.13天；旬末库存量相当于日销售量9.8天，环比5月下旬的7.4天增加了2.4天，比12年的平均水平上升了1.02天。

　　钢价下跌至年内平均水平之下。重点钢企旬均售价4531元/吨，环比5月下旬4612元/吨的均价下跌了81元/吨或1.76%，跌至年内平均水平以下。其中长材销售价格为4346元/吨，环比下跌了67元/吨，板材销售价格为4731元/吨，环比下跌了60元/吨，管材价格为5891元/吨，环比下滑了164元/吨。

　　投资策略:银根松动之后，需求面环比回暖则更为确定，关注天气转暖后，下游需求对于当前社会高库存的消化速度以及届时钢厂扩产情况。维持钢铁行业推荐评级，重点推荐八一钢铁、三钢闽光、包钢股份、大冶特钢、沙钢股份、金岭矿业、攀钢钒钛。