A股冬播大考 股民期盼龙抬头

　　证券时报记者 汤亚平

　　兔年只剩下10个交易日，岁末行情将如何演绎？采访中，无论看空还是看多的投资者，大都认可A股“冬播春收”的特性。问题是，看多者早已高位套牢，无钱选种何谈冬播？看空者持币观望，想冬播，迟迟不敢下手。

　　我们认为，一方面把握冬播的季节性，空仓者应该明白，严冬来了，春天还会远吗？但冬播是一个过程，要有耐性；二是冬播中选股是关键，套牢者要及时换股和适当持币。总之，春节前大盘处于震荡筑底阶段可能性较大，操作上应摒弃短线投机，逢低吸纳低估值品种和具有确定成长性的优质品种。

　　空头肆虐

　　兔子尾巴长不了

　　一段时间以来，空头一直占据着A股市场主动。在新股发行提速和融券扩容的双重夹击下，多方锁定攻击高估值品种，致使A股出现与基本面和外围市场相背离的走势。其主要体现在以下几点：

　　一是元旦开门绿。新年伊始，全球股市普遍“开门红”，A股独自下跌。这也导致上证指数年线、季线以不带上影线的光头开门，月线也形成几乎光头的阴线。加之新年第一周仅有3个交易日，未能扭转前期的连续下跌局面。

　　二是低位跌停潮。本周四，上证指数跌至2150点下方，沪深两市共有100多只个股跌停。其中，创业板成为跌停的重灾区，跌停个股多达26只，几乎占到了该板块个股数量的10%，另有20多只个股跌幅在9%以上。此外，中小板跌停个股多达35只，沪深主板市场也分别有30只和13只个股跌停。

　　三是缩量不地价。去年12月1日，央行公布3年来首度下调存款准备金率。沪市当日放出952亿元的较大成交量，但随后沪市的日成交金额始终徘徊在300亿元到500亿元之间。大盘持续出现地量但不见地价，大盘该反弹了，但市场始终不响应，致使地量成为常态。

　　上述三种情况，从趋势上看都是极其恶劣的盘面语言。从A股历史来看，这种极端走势往往是黎明前最黑暗的时刻。从成交量分析，本周沪市成交金额仅有1267亿元，与2008年12月最后一周1110亿元的成交金额相近，能否启动一波大的反弹行情值得期待。我们认为，主力利用2012年元旦后第一周仅3个交易日制造周线地量，意图明显。历史上启动一波大的反弹，总离不开周地量的出现。总体上，兔年只剩10个交易日，空头肆虐如同兔子尾巴长不了。

　　主力挖坑

　　惟有冬播忘不了

　　由于春节长假日益临近，去年12月下旬以来持续高企的市场资金利率，本周仍然没有出现大幅下降。Wind统计数据显示，本周公开市场到期资金量为510亿元，在全周央行未进行任何操作的情况下，本周市场净投放资金量也达到了510亿元，高于上周的90亿元。数据同时显示，春节前最后两周，公开市场到期资金量分别为730亿元和10亿元，如果存款准备金率不进一步下调，那么，即使公开市场操作淡出，市场资金面继续改善的空间也将较为有限。由此看来，冬播行情可能延至春节后。

　　从近3周的周K线形态看，虽然股指不断创新低，但都收出带长下影线的周线，表明调整幅度有限、技术性修复仍需时日。而日K线形态则表明，主力仍在沿上证指数2150点一线“挖坑”冬播，并不断进行调仓换股。如果这个平台不被跌破，而量能有效放大，震荡筑底行情就有望在春节前结束。

　　目前市场经历筑底阶段，也正是孕育机会的阶段。企业盈利快速下行接近见底的阶段，会在股市上提前反映出来，只要2012年大环境趋于好转，供给面、政策环境、经济预期有所改善，行业、个股机会还是很多的。

　　一般认为，中国宏观经济要在今年二季度开始好转。我们则认为，一年之计在于春。随着通胀见顶回落，人民币单边升值结束，外汇占款缩窄，央行货币政策腾挪空间趋大，加之一季度往往是贷款投放高峰期，尤其在信贷额度预期较高的1月份，大型银行将获得新的信贷额度集中于一季度发放的可能性较大，加之2011年四季度末受抑制的资金投放规模也会在2012年一季度放开。

　　在此背景下，经济运行的流动性将得到改善，一些企业去年底因行业限产出现产能下降，今年春节后，随着劳动力就业的增加，产能有望逐步恢复，这将带到2012年一季度经济增长的回升。业内人士普遍预计，2011年四季度非金融类上市公司利润同比增速为8.5%，2012年一季度将回升至11%。这是今年A股冬播春收的基石。

　　中金公司今年1月6日发布的报告指出，一季度初，国内外这种经济恶化加速的情况会更加明显，因此政策很可能在一季度中后期出现更为显著的转向。这也意味着A股的机会在春天。

　　弱市中

　　股民期盼A股“龙抬头”

　　“夜半三更盼天明，寒冬腊月盼春风。若要盼得红盘来，股市开遍映山红。”深圳近日出现罕见的冬寒，股民何先生腋下夹着当天的证券报，哼着改编的股市歌谣，头也不抬地走出罗湖区春风路某营业部。这是发生在本周四股市收盘后的一幕。

　　本周五，记者继续走访了多家证券营业部，感触最深的是四个字：人心思涨。根据过往的采访经验，我们预感到，人心思涨，市场有望转强。投资者普遍反映，A股当前的非理性下跌与基本面不相符。接下来，股市理应得到休养生息的时间和空间。

　　“近期，大盘以不创新低不反弹、反弹过后再创新低的态势来折磨市场的信心。希望这种现象不要继续下去。”营业部股民谈话间对正在召开的全国金融工作会议充满许多期待。

　　时值年关，股民最大的希望是股市不再大跌，有一个好心情度过春节长假。目前沪深两市的A股账户已经超过了1.6亿户。从A股账户市值分布表来看，100万以上的账户仅60万户左右，还不到总账户数的1%，而60%以上均为5万元以下的账户。最新统计显示，2011年A股流通市值锐减了2.8万亿元，如果将流通市值损失由7000万股民平摊，每个股民人均亏损超过4万元，低收入者损失惨重。

　　尽管冬播难熬，许多股民仍期盼A股早日出现“龙抬头”。老股民丁先生说：“市场并不总是朝着利空方向发展。机会是跌出来的，没有只跌不涨的市场。兔尾迎龙头，行情往往在‘冬眠不觉晓’的市道中诞生。”