东吴证券：跳水或为短线调整前奏

　　东吴证券 罗佛传

　　周四大盘震荡回落，早盘股指在小幅低开后，在上一个交易日收盘点位附近维持窄幅震荡，多方试图上攻但多次遇阻回落，午后大盘出现快速跳水，并伴随成交量的放大，但关键时刻权重再次护盘，股指在10日均线附近获得支撑，随后缓慢回升。最终两市以微跌报收，成交量较上一个交易日略有萎缩。

　　板块和个股分化加剧

　　大盘经过持续的反弹后，大部分板块和个股累积了相当的获利盘，上行压力加大。从近几个交易日盘面可以看出，板块和个股分化逐步加剧，前期涨幅过大板块如金融、有色金属和煤炭石油以及其他题材类板块出现滞涨或者震荡回落态势，资金对这些板块追高意愿下降，教育传媒板块即使在《国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要》正式对外发布消息刺激下仍然走出冲高回落的态势。相反前期滞涨的板块近几个交易日表现占据上风，如周三的远洋运输板块、周四的电力板块等。这种分化同样出现在同一个板块内的个股上，一直横盘震荡的个股则出现脉冲式的补涨迹象，甚至不少直接冲击涨停板。板块和个股的分化或许只是刚刚开始，后市仍有加剧可能。

　　货币供应量延续稳健基调

　　从日前央行发布的《2011年第四季度中国货币政策执行报告》中显示，2012年广义货币供应量预期增长14%，我们认为这一数据处在稳健水平，也与市场的预期偏差并不大。对2012年货政策的取向，央行给出的基调是：“2012年，中国人民银行将处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。”这说明对当前的通胀仍然存在一定的顾虑，因此，对2012年的政策依然是稳健为主，但是问题的核心应该是在于对货币需求的回落幅度。对股市而言，我们认为这样的货币政策环境有利于缓解去年持续调整的压力，对后市行情的发展中性偏好。

　　短线逢高减磅是上策

　　大盘虽然仍在上升趋势线之上，但多方攻击力量明显减弱，而且股指屡次冲击楔形通道上轨都以失败告终，在久攻不下的背景下，处于观望的获利筹码兑现意愿正在增强，同时从盘中股指放量跳水可以看出空方力量有试探性出击的迹象，一旦大盘跌破60分钟上升趋势线，技术止盈盘将会蜂拥而出，并引发局部恐慌；另外，电力、远洋运输等滞涨板块开始上涨，从历史上板块轮动规律来看，补涨板块的启动往往预示着一波行情接近尾声。因此，我们认为周四大盘的跳水或为短线调整的前奏，后市上证综指可能回探20日均线支撑，建议投资者逢高降低仓位，轻仓的投资者耐心等待股指回调到位后再定夺。