央行降准 半年线突破迎来契机

　　■本报记者 张 颖

　　业内人士认为，上证综指已连续7个交易日在半年线下方反复震荡，央行宣布下调存款准备金率有望形成最佳突破时机

　　目前，上证综指已连续7个交易日在半年线下方反复震荡，面临着方向性的选择，这使得市场再次陷入到一种僵持状态。而周六晚间央行宣布，将从2月24日起把存款类金融机构存款准备金率下调0.5个百分点，业内人士认为，大盘目前的僵持必将被打破。

　　存准金下调PK

　　资金再度紧张

　　周六晚间央行宣布，将从2月24日起把存款类金融机构存款准备金率下调0.5个百分点，此举旨在提振流动性和支撑经济。此次调整后，中国大型金融机构和中小金融机构将分别执行20.5%和17.0%的存款准备金率。 央行前次下调存款准备金率是2011年11月30日，次日，上证指数涨幅为2.29%，收盘于2386.86点。

　　此前，已有分析认为，信贷数据持续低迷或倒逼央行存款准备金再次下调。据悉，今年1月M2同比增长12.4%，创3年以来的新低，1月新增贷款仅7381亿元，同比减少了2882亿元，这意味着放松信贷预期将大为降低。另外，2012年2月上旬中国工商银行等四家国有银行新增人民币贷款仅300多亿元，远低于业内预期。

　　对此次下调存准，国元证券表示，此举符合市场预期，利好股市。实际春节前就已经符合下调条件，后来公开市场率回购4700多亿代替了存款准备金下调0.5个百分点。一月M1、M2、M0公开数据创下1997年以来新低，本周四短期利率再次飙升，应适时向货币市场注入流动性，因此，下调是符合预期的。

　　当前，市场资金紧张是不争的事实。近日，银行间拆借市场利率再度上扬，其中上海银行间市场SHIBOR(14天)利率大涨89个基点至5%以上，创下近期新高。央行2月17日发布的数据显示，初步统计，2012年1月社会融资规模为9559亿元，比上年同期少8001亿元。

　　市场估计，此次下调存准将释放4到5千亿左右的流动性。值得一提的是，中国最大的港口建设商—中国交通建设拟通过A股首次公开发行(IPO)募集不超过50亿元人民币的资金。其中，网下冻结申购资金已解冻，网上冻结的逾1,700亿元申购资金也将于周一解冻。对于资金紧张的A股市场来说，可谓好事成双。

　　近5700亿资金能否真正缓解目前资金紧张的压力呢？英大证券认为，央行下调存准率对于A股市场将起到正面的、积极的影响。受此利好消息的刺激，大盘向上可能性加大。货币政策的放松是熊市转为牛市的基础，今年的A股市场保持乐观，2132点是牛市的一个起点，大盘在短中长期都没有太大问题。

　　外围股市PK

　　国内A股

　　一直以来，国际外围股市是一个影响A股继续反弹的重要因素，这是否能成为A股打破僵局的方向指引呢？

　　17日，美国股市收盘道指连续第二个交易日走高，欧洲领导人暗示各方在达成希腊第二轮救助方案协议方面取得了进展。道指和标准普尔500指数原本均有望触及多年高位，但长假周末到来之际股市尾盘失去上涨动能。

　　道指涨45.79点，至12,949.87点，涨幅0.4%，距离2008年5月份触及的13,000点高位仅有一步之遥；标准普尔500指数涨3.19点，至1,361.23点，涨幅0.2%，略微低于近四年来最高收盘点位；纳斯达克综合指数跌8.07点，至2,951.78点，跌幅0.3%。

　　欧洲斯托克600指数涨0.6%，接近2011年夏天以来高点，因德国、意大利和希腊领导人纷纷表示对下周一希腊救助方案达成协议抱有信心。但欧洲相关问题的积极进展未能推动美国股市同步走高，尽管主要股指午盘小幅上涨。

　　对此，业内人士分析认为，尽管目前美股和港股走势强劲屡创反弹新高，有可能带动A股下周向上突破楔型上轨，继续创反弹新高，但这是小概率事件。下周向下突破楔型下轨是大概率事件。至于到底是下一台阶震荡整理还是二次探底甚至下破2132再创前低，仍需要结合市场环境加以具体分析。一般来讲重要底部的构造时间往往会长达数月，如果本次股指选择二次探底，只要不破前底，就是加仓买进的时机。

　　无论如何，当A股陷入僵局时，突逢央行下调存准的利好消息，这让仅从技术层面而言的“反弹难以持续，下向突破是大概率事件”再生变数。其是否能进一步形成与外围股市的共振，从而顺延五周阳线，站上半年线，继续走强，或许不宜过于悲观。

　　周线5连阳PK

　　半年线压力

　　虽然，预期中的下调存准已来临，但从技术层面看，业内人士对持续周五反弹的A股所面临的上行压力表示担忧。

　　继上周沪指迎来周线五连阳，自1月13日至2月17日，上证指数已反弹了8.96%。

　　对于触发中国股市本轮较强劲反弹的因素，业内人士分析认为，这主要都集中在预期层面，即便是流动性改善，也可能被赋予了过高的期望。概括来看，货币政策见底、监管层力挺蓝筹股、地方养老金入市预期和全球市场风险偏好上升是促成这轮反弹的主要因素。

　　近日，上证综指围绕2350点附近形成了一个小平台，而在这5周的反弹过后，近期的持续横盘整理以及量能的愈发缩小，显示市场上行压力明显加大。上证指数在半年线2382点的压力一直没有突破。

　　对于，目前大盘再次面临的方向性选择，有分析人士认为，如今上证综指的楔形通道已经接近尾声，连续多个交易日指数窄幅振荡，振幅越来越小。按照技术传统理论，上证综指很可能将向下破位，这就意味着本轮反弹的结束。上证综指若是要向上突破，则不得不依靠量能的持续放大，推动蓝筹影响指数走强。

　　民生证券表示，2400点上方是一个明显巨大的历史成交密集区，深入此区域需要市场成交量的配合，但自2132点反弹以来，市场始终未能有效放量，这也反映在行情犹犹豫豫的走势上，长此以往，反弹势必难以持续。

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