股商财富报告：回调时间已够 反弹一触即发

　　北京股商

　　股商视点：反弹一触即发

　　伯南克暗示更多宽松政策的讲话，刺激欧美股市集体大涨 今日两市顺势高开，直接站上半年线，涉矿、互联网科技股等前期热点重新活跃 两市个股表现活跃，但量能不足，导致股指在冲高乏力，在5日线附近受到明显抛压，午后大盘重心逐步下行，不但半年线得而复失，且尾盘放量回落，个股下跌数量快速增加，截至收盘，沪综指报收2347.18点，下跌3.42点，跌幅0.15%，前期表现活跃的饮料、林业等板块跌幅居前，两市仅4成个股翻红，从分时图看，黄白线位置出现逆转，显示个股出现较明显的抛压，深成指跌幅超过1%。尽管今日大盘震荡走弱，但我们维持近期观点，短线市场仍有反弹要求，目前点位不宜盲目杀跌。

　　今日市场走势乏力，源于以下两个因素：1、昨日尾盘出现拉升动作，股指跌破半年线后，部分超低资金进场，尾盘放量拉升，导致短线出现获利盘，今日盘中兑现压力加大，导致股指震荡走弱。2、隔夜欧美市场集体大涨，导致两市双双高开，导致市场上行空间变小，加上后续量能不能有效释放，短线资金出逃，中线资金回档，5日线压力导致大盘遇阻回落。

　　但从技术面看，短线依然具有反弹要求：1、市场从2478点调整以来，回调周期已达22个交易日，回调时间已经足够，且下方临近60日线，短线具有反弹动力。2、从回调空间看，目前已达到2132—2478点的黄金分割线，短线应有抵抗动力出现。3、从浪型结构看，目前已完成3-3-5回调走势，短线也有触底反弹要求。

　　从场内热点看，前期主流品种再度活跃。1、涉矿题材表现积极，莱茵置业等个股逆势涨停，美国QE3预期预期再起，近期美元指数持续大跌，将推动资源性品种重新活跃。2、科技股逆势走强，生意宝等个股涨停，顺网科技出现大单拉升，尤其是近期经过阶段调整的品种，出现较强的反弹动力，为大盘企稳回升提供动力。

　　虽然市场短线有望出现反弹，但目前均线系统已有向下扩散迹象，下周将迎来小长假，场内短线资金表现谨慎，谨慎的投资者在市场方向出现逆转之前，依然要保持观望态度，除非出现有力度的反弹动作，否则依然需以控制仓位为主，激进的交易者短线可关注涉矿、科技等两大前期主流品种的机会，但需短线操作，快进快出，而对近期涨幅较大，调整幅度不充分的品种，需谨慎规避高位风险。

　　深度直击：大盘表现疲弱的原因

　　近期大盘持续回落，外围大跌国内也大跌，外围大涨国内却高开低走，为什么出现这种走势呢？我们来看看各家机构的最新研报。

　　广发证券认为：市场表现弱于预期，一些普遍的担忧包括：1、经济不乐观、一季报业绩低于预期风险；2、银行不良率上升；3、发行制度等改革冲击，如存量发行，审批权下放，OTC 分流资金等；4、总理讲话透露出的制度风险未消除。这些担忧可以归结为盈利下调风险和风险溢价再度反弹两类。我们倾向于认为：盈利下调的杀伤力相对有限，风险溢价仍极高，反弹是暂时的；市场短期调整，下端风险不大，中期仍然乐观。

　　渤海证券认为：上周国内外众多经济体发布了PMI指标，数据显示中国及欧元区的经济增长前景均呈现回落态势，考虑到业绩增速下修渐浓且流动性支撑短期趋弱的综合影响，由此提请投资者关注业绩增速下修风险对于A股市场的压制。

　　银河证券认为：短期震荡不宜过分悲观解读。展望二季度，目前的宏观指标预示经济增长的继续下行，但是正是这种较为确定的下行前景更使我们相信发改委未来的政策空间是可观的。政策微调还是我们对市场不悲观的主要依据之一。

　　浙商证券认为：在目前不同行业之间估值差异较为显著，小盘股业绩增速较低，以及市场一致预期不断下调的背景下，估值较低、股息率较高的大盘蓝筹股仍然是配置的首选。投资策略上，建议从三条主线进行配置：(1)从防御的角度配置低估值、高股息收益率的蓝筹股；(2)年报预增和扭亏的个股，以及高送配的公司；(3)自下而上深入挖掘战略性新兴产业部分估值合理、成长性明确的公司。

　　日信证券认为：经济见底延迟越来越明确，原市场预期中国经济可能在一季度见底，针对前期“房地产调控不动摇”的论断，我们认为经济见底时间可能会延后。在经济见底时间延后预期越来越明确的情况下，以大盘蓝筹为代表的周期股表现不佳，从而导致指数下行；消费类行业经过前两周的修复后有所调整。对于未来一段时间的行情，我们判断，经济企稳回升的时间延后仍将制约着A股，行业和公司基本面将主导着未来的行情，而政策松动预期一时还难成为形成影响行情走势的决定性因素，指数震荡下行可能较大，业绩优良且增长较快的上市公司将是未来一段时间的亮点。

　　海通证券认为：短期振荡、中期乐观，关注三个变量：政府投资、地产销量和CPI。流动性驱动反弹兑现和缺乏盈利支撑下市场短线调整。中线走势不悲观，资金价格持续下行推升估值，经济增长有底支撑盈利见底回升。

　　综上所述，盈利下调风险是当前的市场走软的内在原因，但是经济见底延迟越来越明确，行业和公司基本面将主导着未来的行情，而政策松动预期一时还难成为形成影响行情走势的决定性因素，指数震荡下行，以“时间换取空间”的可能较大。

　　主力动向：有色金属资金流入

　　今天收盘市场资金流入板块39家，市场资金流出板块60家，资金再次呈现流出态势。流入前三名的行业是：有色金属、稀土永磁、新能源电池；流出前三名的行业是：酿酒行业、机械行业、国际板概念。今日大盘在美股大涨刺激下高开，随后一路震荡下挫，尤其是白酒行业遭到资金抛售，主要是因为温总理称将限制公款消费高端白酒，其余板块仅有稀土有色走势稍稍喜人，但是后市持续性仍需观察，两市全天无明显热点板块，量能虽然有所放大，但仍需要后市持续放量方能扭转颓势，目前短期市场探底反弹概率较大。

　　大盘自2011年12月16日以来，开始有资金主动做多，煤炭、有色等资源以及科技股成为市场主线，其余板块也均有较好的表现，量能有所放大，随后指数有所回调，经历短期冲高后再次下挫，做出目前双头形态后持续下挫，目前指数短期探底反弹概率较大，关注量能能否持续放大，以及是否有强势板块崛起带领大盘上攻。

　　板块机会：调整较充分前期强势股可重点关注

　　周二股指冲高回落，强势股继续补跌，从板块上看，水泥制造、汽车制造、黄金、稀土永磁、有色金属等涨幅靠前，分别上涨1.12%、0.95%、0.86%、0.84%、0.76%.，而饮料、林业、木材家具等跌幅靠前。周三盘面最大的特征就是分化：

　　一方面，强势股继续补跌，如高送转概念中的万马电缆跌停，丰东股份、恒逸石化、成都路桥等跌幅超过5%，近期这类股调整不够充分，操作上多看少动；同时弱势股也加入大跌的队伍，如海能达、方圆支承、当升科技等跌幅超过7%，这是近两个月以来新特征。这说明之前的修复性行情性质已经发生了变化，股指很可能步入较长时间的调整周期。

　　另一方面：调整较充分的股票却逆势而上，具体表现为两类股：一是调整较充分的超跌股，如今天涨停的鲁阳股份、生意宝、石基信息等，二是调整较充分的强势股：如涨停的西北化工、来硬置业等。这类股敢于逆势而上，主要是安全边际高，获利空间较大而且很多个股有概念和题材刺激，如生意宝、顺网科技等大幅上涨主要是受互联网大会新闻发布会消息的刺激，而莱茵置业涨停和涉矿有关。对于这两类细分股，只要调整充分，又有消息和题材刺激，介入的风险比较小。

　　至于热点，目前选择起来相对空难，市场没有主流的热点，而且很多个股还在补跌中。我们梳理了几条选择热点的思路以供参考。

　　一：如果大盘股指明天大涨，权重股必然要发力，而在权重股中，调整最充分莫过于银行，当银行的振幅较小，获利空间有限，次之券商和地产，最近一直调整，正常情况下，至少会有一个短暂的反弹。

　　二：如果明天股指只是探底反弹，收出一个小阳线，那么小盘股的上涨的概念较大，至于品种，从敏感资金操作手法看，一般它们追求的是风险较小化下的收益最大化，那么什么样的股票具备这种条件呢？从历史经验看，非调整充分有题材刺激的股票莫属。

　　三：当然明天股指也可能继续下跌，如果这种情况发生，调整不充分的强势股必然首当其冲，应规避。另外高位走弱的股票任何时候不宜沾手。

　　总体看，明天大跌的概率不大，股指面临60日均线附近，正常情况下会有所抵抗，也许有投资会疑问，为什么今天股指出现冲高回落，这主要是由于股指在没有到达多头发力的点位时，观望所致，明天一旦到达60日均线，多头必然发起攻击。但是具体力度如何，注意观察能否形成主流热点板块。就板块而言可关注调整较充分的涉矿、科技以及军工股等。

　　操作策略：控制仓位，逢低买入

　　市场回顾：周二股指呈现冲高回落态势。受隔夜欧美股市集体大涨影响，早盘两市股指双双高开，沪指开盘在半年线上，涉矿、互联网科技股等前期热点重新活跃，股指一度冲过5日线压制，但量能没有出现明显的释放过程，后续做多动力依然不足，显示目前场内谨慎情绪仍占据上风；午盘股指在半年线和5日均线附近受阻，震荡回落，最终以微跌0.15%点报收。盘面上，个股涨少跌多，两市有5家非ST类个股涨停，5家个股跌幅超过8%。板块上，稀土永磁、内蒙古、黄金股、水泥、锂电池等板块涨幅居前；百元股、酿酒食品、高价、成渝特区、广西等板块跌幅居前。成交量较上一交易日明显放大，K线呈小阴线形态。

　　仓位管理：从中期来看，月线虽然呈现空头排列，但周线MACD指标金叉，5周线金叉10周线，3067/2826/2534三点连线的下跌通道上轨已经突破，如回抽不破即为有效突破，中线应执行逢低买入，持股为主的策略，仓位可加大到5至6成。从短期来看，1、周二股指受外盘刺激高开过多，加上周一股指尾盘拉升，引起短线资金获利出逃，导致股指冲高回落；2、技术上，短线连续下跌，远离10日、20日均线，分时结构多种指标背离，短线有反弹要求。综上所述，股指下跌动能不足，短线有反弹要求。

　　品种选择：1、科技股，近期调整较为充分，生意宝、石基信息等个股强势涨停；2、资源类，近期每天都有涨停品种出现，重点关注类稀土品种，如钨、钼、锑、氟、磷等；3、军工股，本波行情滞涨，有补涨要求；4、规避近期强势股补跌风险。

　　交易策略：股指下跌动能不足，短线有反弹要求。稳健的投资者观望为主，等待走势明朗再行入场；激进的投资者逢低买入，但仓位不宜太重。