股商财富报告：不破不立 毋需杀跌

　　北京股商

　　股商视点：不破不立，毋需杀跌

　　今日两市受欧美市场集体走弱影响，双双出现小幅低开，早盘快速打破半年线支撑后，传媒等前期热点开始活跃，股指缓慢回升，但午后强势股出现猛烈杀跌，中航地产、鑫龙电器等龙头股均被快速打到跌停，高送转等热点题材资金离场明显，场内恐慌情绪明显释放，截至收盘，沪综指报收2349.54点，下跌26.23点，跌幅1.10%，两市仅西藏等个别板块走势稍好，ST股再次出现集体活跃。从分时图看，午后黄线同白线距离持续放大，深综指、创业板等指数走势远弱于大盘，个股承压较重。尽管近日个股杀跌幅度较大，但我们依然维持近期观点，短线市场将探底回升。

　　首先，从技术面看，尽管午后个股杀跌，但股指短线下行空间不大。1、从周线图看，目前已临近20周线，去年20周线曾多次对市场形成压制，在市场形成反弹突破后，20周线也将具有较强的反向支撑。且目前已连续调整3周，市场具有一定反弹动力。2、昨日我们重点强调，股指在跌破半年线，杀出恐慌盘后，才更利于市场反弹，从午后杀跌动能看，恐慌情绪已出现较充分的释放，下周初经过惯性探底后，有望出现反弹动作。

　　其次，从场内热点看，个股走势分化加剧：1、前期强势股被猛烈杀跌，中航地产、东宝生物均出现大幅回落，尽管对场内人气杀伤力较重，但强势股补跌是阶段性调整进入尾声的标志，投资者可不宜盲目悲观。2、部分低价涉矿股逆市活跃，中茵股份已经形成三连板，青岛金王等个股走势平稳，说明部分短线资金运作依然活跃，有望重新聚集场内做多人气。

　　因此，尽管部分品种杀跌幅度较大，但市场距离探底回升已为时不远，短线交易者可关注三类品种：1、反弹初期率先启动，能够领涨大盘的龙头板块，往往具有较强的持续性和爆发力。2、低价涉矿题材，市场趋弱的环境下能够逆势走强，且中茵股份形成三连板，具有一定示范效应。3、磷化工、页岩气等具有资源属性的品种，大盘回落前刚刚启动，短线受大盘拖累回调，后市有反弹要求。

　　综上所述，经过持续盘整后，今日股指跌幅放大，但周线已临近20周线支撑，连续3周调整后，市场具有短线反弹要求，且大盘跌破半年线后，恐慌情绪等到快速释放，有利于后市反弹展开，大盘有望在下周初出现探底回升。稳健投资者可继续保持谨慎，而左侧交易者可逢低关注低价涉矿、磷化工等品种。

　　深度直击：市场缘何跌跌不休

　　近期大盘再现弱势格局，本周更是连续四天深幅下跌，尤其今天盘中一度出现恐慌式杀跌。从年初2132点反弹至2478点之后，大盘开始震荡下跌至今。自从2007年10月6124点大盘见顶，一直到今天的2349点，大盘仍然萎靡不振，遥遥相望2001年的高点2245点，也相去不远了。而外围道琼斯指数历史最高点为2007年10月最高为14198点，现在是13046点，离最高点也仅一步之遥。这样巨大的反差，让人追问中国股市为什么跌跌不休呢？

　　数据统计显示：1990至2010年的20年间，国内A股累计融资4.3万亿元(未算2011年的融资额5073亿元)。再加上6000多亿元的交易印花税和4000多亿元的券商交易佣金，股市20年从公众投资者手里拿走了5.3万亿元，而由于普通投资者在上市公司的持股比例一般不超过30%，其累计分享的现金红利不超过约0.54万亿元。这相当于，20年投入10元钱仅拿回1元，回报率远低于存款利率，如果扣除印花税和佣金等费用，绝大多数投资者收获的都是负现金流！A股市场到底是投资市还是圈钱市，已是一目了然。

　　中国的投资者从来都不拒绝“合理融资”，反对的只是“圈钱”。发达国家IPO市盈率在5－15倍之间，而股票投资回报率却远远高于其倒数，这就是合理融资；然而A股发行市盈率平均达四五十、五六十倍，创业板、中小板的新股甚至发到了150倍、200多倍，股市分红远比银行利息还低，众多上市公司甚至一毛不拔。市场起码的生态平衡无从谈起。正如中国人民大学商法研究所所长刘俊海所言，过去的中国资本市场仅仅是上市公司等发行人的圈钱工具，“重融资、轻投资，重圈钱、轻回报”的游戏规则没有转变，这种做法将巨大的风险留给了广大投资者。

　　20多年来，无论多少时髦的语汇和规则被运用在股市政策中，总是那些能上市的公司、能发行和承销原始股的机构、能成为上市前股东的人得到巨大的利润；而参与二级投资的百姓，若非有高超的财技，跑赢GDP 、CPI只是奢望，赔钱更是习以为常。

　　目前的新股发行制度已沦为赤裸裸的圈钱制度，因此，提振投资者信心须从制度改革做起，彻底改革不公正的股市体制和发行机制，使新股发行回归到理性融资的轨道，已是刻不容缓。市场有识之士已经提出许多根治“圈钱”行径的手效，包括：暂缓新股发行，重构资本市场公正体制；新股发行向注册制过渡，真正还权市场；取消网下询价环节，采用对标市盈率定价；立法“集体诉讼”，加快完善投资者保护制度；对违规违法零容忍，重塑资本市场诚信；落实强制分红制度与退市制度等等。

　　总之，如果管理层能真正站在保护大多数人利益的立场上，站在促进中国A股市场长远利益和建立长期投资价值的立场上，所有的问题都好解决。因为只要能真正逆转特权者的掠夺，惩恶扬善，公平和正义就能从口头上落实到中国股市的现实中。目前中国市场最缺的不是钱，而是股民的信任和信心。要拯救中国股市，最重要的是要挽回亿万投资者对政府的信任和对中国社会未来的信心。

　　主力动向：市场资金继续流出

　　今天收盘市场资金流入板块10家，市场资金流出板块89家，资金呈现流出态势。流入前三名的行业是：轨道交通、森林碳汇、传媒娱乐；流出前三名的行业是：生物制药、机械行业、化工行业。今日大盘缩量下跌，前期强势股部分大幅下挫，无明显板块机会，全天低迷，量能进一步萎缩，后市短期仍将惯性下跌，但是下跌空间不会太大，短期反弹或至，此处不宜盲目杀跌，短线可逢急刹少量建仓，但不宜大仓位买入，可关注油页岩概念。

　　大盘自2011年12月16日以来，开始有资金主动做多，煤炭、有色等资源以及科技股成为市场主线，其余板块也均有较好的表现，量能有所放大，随后指数有所回调，经历短期冲高后再次下挫，目前双头图形虽然出现，但是并不意味将会大幅杀跌，短期或有下探但是反弹将现，目前关注后市主动做多的板块，油页岩概念也可短期参与。

　　板块机会：涉矿概念股表现强势

　　周五股指继续缩量调整，盘中一度出现恐慌，强势股纷纷跳水，从板块上看，几乎全线下跌，其中青海、林业、新能源电池、金属制品、石油开采等跌幅靠前，分别下跌3.39%、3.10%、3.01%、2.79%、2.70%。而最近涉矿概念股却表现强势，斯米克连续六涨停、中茵股份3个涨停，涉矿概念炒作可能会蔓延，我们认为可重点关注。

　　一：斯米克的连续涨停已经激活了涉矿概念的炒作。3月15日，斯米克披露《矿业权投资进展公告》显示，宜丰县花桥矿业有限公司矿区内资源储量为3164.88万吨，而去年斯米克公告披露该公司保有资源量为6.41万吨，新增储量达3158.47万吨。上市公司矿产价值突增500倍，得到了市场充分认同，股价连续六个涨停板。在此刺激下涉矿概念股异常火爆，春兴精工公布，公司正与广东广核矿业开发有限公司就属于广核矿业的探矿权以及据此探矿权可能取得的采矿权之经营合作事宜，受上述消息影响，两日涨幅超过15%；中茵股份连续三涨停板，主要因为公司拟与全资子公司中茵置业合资成立西藏中茵矿业投资有限公司。按照板块联动效应，其他涉矿品种理应有补涨机会

　　二：A股炒矿素来有广泛的群众基础，只要有资金发动行情，附和者必将风起云涌，如09年爆炒锂矿；2010年以及2011年持续爆炒稀土矿，今年煤炭有色以及小金属等同样得到了市场的热捧。

　　具体如何选择涉矿品种呢，我们梳理了几条思路，以供参考。

　　一：没有被市场过，流通市值最好小于45亿，低价则更佳，斯米克、中茵股份都具有这类特征。

　　二：超跌，因为目前行情的性质属于超跌，股价越超跌，安全边际高，获利空间越大。

　　三：有实质性涉矿题材股则更佳。

　　我们不完全统计了一些涉矿概念股：

　　金岭矿业10.7亿元竞购金鼎矿业40%股权；江特电机5800万元竞得含锂磁石普查探矿权；中兵光电 1.003亿元挂牌出让中兵矿业80%股权；中润投资1.12亿元收购汇银矿业67.75%股权；ST金叶2亿元设立矿业投资公司；平庄能源 收购赤峰瑞安矿业有限责任公司100%股权；梅花伞5780万元收购江西天宝矿业51%的股权；金飞达 1.14亿元收购兴嘉盈持有的卡西矿业45%股份；山东高速1.25亿元收购锡林浩特鲁矿公司60%股权； 上海三毛称将变更经营范围，增加矿产品、金属材料、钢材的批发等等。

　　另外最近强势股出现补跌，今天跌停的股票大都属于这一类，如中航地产、鑫龙电器等，对于这类股形态近期坚决规避风险。

　　操作策略：控制仓位，逢低买入

　　市场回顾：周五股指呈现震荡下跌态势。受欧美市场集体走弱影响，早盘A股小幅跳空低开，煤炭等权重板块出现放量回落，拖累股指击破半年线支撑，市场随之出现恐慌盘，中石油、银行股等指标股再次出现护盘动作，大盘有所企稳，但量能持续萎缩，股指在早盘跳空缺口附近受阻回落。午盘股指反抽半年线不过，场内情绪更趋谨慎，股指延续跌势，震荡滑落，最终以下跌1.1%报收。盘面上，热点散乱，呈个股普跌格局，两市仅有有2家非ST类个股涨停，跌停个股多达8家。板块上，黄金股、青海、建材、水泥、图们江等板块跌幅居前；百元股、高价股、酿酒食品等板块红盘报收。成交量较上一交易日基本持平。K线呈中阴线报收。

　　仓位管理：从中期来看，月线虽然呈现空头排列，但周线MACD指标金叉，5周线金叉10周线，3067/2826/2534三点连线的下跌通道上轨已经突破，如回抽不破即为有效突破，中线应执行逢低买入，持股为主的策略，仓位可加大到5至6成。从短期来看，1、技术上，周线级别连调三周，20周均线附近应有支撑；2、强势股出现补跌，是调整进入尾声标志之一；3、120日均线跌破之后应有反弹出现，我们倾向于是探底反弹。综上所述，虽然市场短期趋势依然向下，但连续调整之后，应有反弹出现。

　　品种选择：1、如阶段性调整到位，会有新的主流热点出现，一旦发现可以大胆介入；2、低价涉矿股，其龙头个股中茵股份三连板，青岛金王两连扳，有板块联动效应；3、磷化工，资金介入明显，近期受大盘拖累有所调整；4、页岩气概念股，资金介入较深，短线调整基本到位；5、规避近期强势股补跌风险。

　　交易策略：股指短期依然延续调整趋势。稳健的投资者观望为主，等待走势明朗再行入场；激进的投资者逢低买入，短线有交易性机会，但仓位不宜太重。