股商财富报告：成交量不足制约反弹空间

　　北京股商

　　股商视点：成交量不足制约反弹空间

　　周末消息利好居多，刺激今日两市顺势高开，但上周末做多的银行、保险等大盘股走势一般，市场没有出现能够带动做多人气的热点品种，谨慎情绪依然占据主导地位，盘中医药、环保、触摸屏等板块均有快速拉升动作，但均未能带动大盘走出低迷，成交量也呈现持续萎缩趋势，截至收盘，沪综指报收2316.05点，上涨9.20点，涨幅0.04%，环保、医药等板块涨幅居前，虽然两市有15家个股涨停，但深深宝跌停，说明场内依然存有结构性风险。近期大盘持续在2300点附近反复震荡，量能也始终不能有效释放，短线市场在进行方向选择之前，结构性风险与机会并存。

　　第一，从内外环境看，周末出台的消息因素较多。1、希腊议会在周末举行大选，根据希腊内政部公布的初步结果，支持紧缩与留在欧元区的新民主党与泛希腊社会主义行动获得了超过半数的议会席位，有利于欧元区保持稳定。2、证监会将加快境外合格机构投资者资格审批，适当降低境外机构的QFII资格标准等，并进一步提高QFII投资占资本市场的比例，扩大QFII机构的投资范围等。3、证监会表示，证监会和财政部、人社部等有关部门正在探讨研究养老金入市问题。虽然周末利好频频，但今日大盘并没有做出积极反应，不仅涨幅有限，而且量能萎缩明显萎缩，内外环境的改善并没有对市场资金形成有力刺激，谨慎氛围依然较重，稳健的投资者仍需保持适度谨慎。

　　第二，市场运行脉络并不清晰，热点表现较散。1、核电、医药、触摸屏、酿酒等品种盘中均出现快速拉升，但持续性不强，难以激发市场做多热情。2、环保等持续热点的示范效应减弱，巴安水务等龙头股继续封住涨停，但对环保股的跟风动作并不明显，市场表现较犹豫。3、成交量出现明显萎缩，说明目前依然为市场存量资金运作，在银行、保险等大盘股出现盘整，主流热点不明朗的市况下，谨慎情绪的加重抑制了资金的做多意愿。

　　第三，虽然盘面做多特点并不明显，但短线仍具有结构性操作机会。1、创业板表现活跃，不仅涨幅远远超过大盘，而且盘中创出本轮反弹的新高，显示短线资金的运作依然较活跃。2、生物医药等板块走势相对活跃，精华制药、佛慈制药等龙头股出现两连板，涨停个股中，有近一半是医药股，说明医药等防御性品种受到市场的高度关注。短线投资者可关注生物医药板块虎跃的持续性。

　　综上所述，今日两市在国内外均有利好刺激的环境下，继续小幅震荡，走势弱于预期，而盘中热点并不突出，环保等板块的释放效应出现递减，短线资金缺乏主攻方向，而近期量能的持续萎缩，说明场内谨慎情绪依然较重，投资者仍需保持适度谨慎，等待大盘进行方向选择，而在震荡过程中，结构性风险与机会并存，对近期涨幅较大的品种需注意规避高位风险，而仓位较轻的投资者可对医药、环保等热点板块逢低关注。

　　深度直击：证监会再谈养老金入市

　　近日证监会相关负责人表示：证监会和财政部、人社部等有关部门正在探讨研究养老金入市问题，养老金和资本市场是互动关系，养老金保值增值需要投资资本市场，与国外成熟资本市场相比，国内养老金在资本市场占比较低。那么养老金入市的预期有多大？对会市场产生什么影响呢？

　　有关养老金入市的话题一直受到各方关注。去年年8月中国证监会研究中心提出要打造“中国版的401K”计划，引导中国养老金等长期资金入市；12月在中国社科院社会保障国际论坛上，有关基本养老保险基金市场化投资的话题再次成为焦点。一时间，养老金“风光无限”，大有冲出樊笼，汇入“资本市场海洋”之势。更有甚者断言，养老金将会成为2012年中国资本市场上翩翩起舞的“白天鹅”。然而今年1月20日，人社部新闻发言人的“养老金暂无入市计划”，似乎给沸腾了半年多的入市争议泼了一盆冷水。3月20日，经国务院批准，全国社会保障基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元，资金将分批到位，委托投资期限暂定两年。5月21日养老基金投资运营方案传闻即将公布，入市比例最高可达30%，按照目前我国基本养老保险基金结余1.92万亿元计算，最多约有5800亿元资金可入市。

　　从以上养老金动态可以看到，养老金入市是一个趋势和导向。每逢资本市场低迷时，主管部门及部分利益群体为提振市场信心，都会提出“养老金入市”的话题。但值得注意的问题是：中国A股市场还不成熟，新股发行的“三高”问题没有完全解决；上市公司强制分红制度推出伊始，实际效果有待观察；中国股市波动性过大，“重融资轻投资”等诸多深层次问题使养老金投资安全性无法得到保障，难言保值增值。目前我国的养老金储备非常小，缺口也相对较大，虽然养老金入市问题较多，但是养老金入市将会出现一个中长期的示范效应，对于市场来说也是重大利好，增量资金的注入无疑为市场提供了新鲜的血液。

　　在养老金入市预期加快的同时，中国资本市场将会完成一种根本性的转变，即个人投资者向机构投资者的转变。从长远来看，养老金入市对市场的影响力不言而预，不仅能稳定市场持股信心，更能引导市场的价值投资理念，对于正在高速成长的A股市场，是长期深远的利好。

　　主力动向：市场资金流入生物制药板块

　　今天收盘市场资金流入板块72家，市场资金流出板块27家，资金呈现流入态势。流入前三名的行业是：生物制药、酿酒行业、机械行业；流出前三名的行业是：食品行业、军工板块、纺织行业。今日大盘在外围市场大涨情况下高开震荡整理，个股表现乏力，环保行业依然强势，巴安水务再次涨停，医药行业、酒类也均有表现，除此之外，其余板块表现平淡。操作上，后市短期反弹可期，可关注地产、券商等主流板块，同时，煤炭行业存在价值修复预期，可稳健参与或关注后市是否会出现新的热点板块带领大盘上涨。

　　大盘自2012年05月18日以来，指数触底回升，维持区间正当，且逐步走弱，诸多板块均有表现，主流热点为券商、稀土永磁、环保行业、券商、地产、白酒等。近期指数震荡剧烈，板块涨跌此起彼伏，银行、煤炭、石油石化压制指数，截止目前，环保行业继续强势，但是参与意义不大，指数板块走势疲软，主流热点强势调整，后市关注地产、券商、电力等行业板块能否再次强势，同时，逢调整可关注上述主流板块。

　　板块机会：医药股炒作已成燎原之势

　　受希腊右派赢得大选消息的刺激，周一股指大幅高开，但无奈成交量没有有效放大，最终全天维持强势震荡格局，如果周二不出现中大阳线，整个形态可能变得比较恶劣。但我们倾向明天上涨的概率较大，因为这个位置是多方必争之地，一旦破位之后，前期追高入场的资金可能全面被套，因此我们判断在这个关键时刻和关键点位多方必然发动权重股，以使自己脱离危险之境地。从盘面看，今天出现3大新特征：

　　一、医药股脱颖而出，尤其是中医药股，其中佐力药业、精华制药、佛慈制药连续两涨停，中药股的强势和最近利好频出有关。继《中医药事业发展“十二五”规划》颁布后，近日财政部、国税总局宣布延续对医药等行业广告费等企业所得税前扣除的优惠政策。考虑到中药股很多都是严重超跌，理论上有补涨的需求，操作上可逢低关注。在中药股的刺激下，其他医药股也群起而攻之，其中亚宝药业、常山药业、香雪制药等也强势涨停，白云山、广州药业涨幅超过7%。我们认为在没有其他主流热点出来之前，医药股可能会反复活跃，有可能成为市场中的主流热点。

　　二、环保股继续强势，巴安水务复牌后连续两涨停，天立环保也加入了涨停的大军。我们认为环保股可持续关注：

　　1、巴安水务已经树立示范效应，29个交易日涨幅接近140%，为什么市场启动巴安水务？一方面主本身具有高送转概念，流通市值较小，拉升较容易，另一方面可能主力通过制造巴安水务的赚钱效应，想激活整个环保的板块。

　　2、从基本面政策面看，环保股也有炒作的土壤。国家发改委有关负责人6日表示，循环经济十二五规划和综合性政策正在制定中，这将是全球首个循环经济国家规划。据预测“十二五”末，全国环保业产值将达2万亿元以上，2020年，环保产业将成为我国国民经济自主产业”。

　　那么具体如何选择个股呢？操作上可重点关注两条思路：

　　从基本面的角度，可重点考虑3方面，受益于脱硝产业链的龙源技术、九龙电力、燃控科技可关注。而主营水处理的万邦达、碧水源等品种可跟踪。高耗能产业的节能环保改造的三维工程 、天立环保可积极跟踪。

　　从市场投资主题的角度。主要是资金认同度来说，目前来看，资金对巴安水务认同度最高，因此，二级市场股价反复活跃，成为短线股性最为活跃的品种。由于股性活跃，所以，此类个股进出方便，更有望吸引短线热钱的参与，故短线趋势尚可。另外，对环保监测设备股也可跟踪，此类个股未来的股价催化剂依然乐观，天瑞仪器等个股可跟踪。

　　三：前期强势股出现补跌，应引起足够的重视。宋都股份、胜利股份等跌幅靠前，有高位走弱的迹象，另外稀土永磁部分给前期涨幅巨大，最近弱势明显，防止出现大幅补跌。

　　总体而言，目前存在结构性机会，重点关注医药、环保等。但考虑到目前市场还比较谨慎，操作上不宜盲目追高。

　　操作策略：震荡市况，低吸高抛

　　今日早盘消息面利好较多，国际方面：希腊选举“右派”的胜利减少了希腊在近期退出欧元区的可能性，因此全球股市纷纷走高。国内消息面：上周五，证监会相关部门负责人在新闻通气会上表示，正在加大制度的改革，进一步松绑公募基金业多项办法，加速引导 机构投资者入市的步伐宣布松绑基金、加速QFII资金的进入以及研究养老金入市等多项改革措施。而A股市场今日表现平平，成交量并未放大，热点板块比较散乱，权重股方面，更是对今日早盘的多重利好视而不见，全天窄幅震荡整理，指数方面小阳十字星收盘， 处于上下两难。

　　仓位管理：指数在周线级别上看，均线成空头排列状态，并且收盘处于5周均线之下，市场结构方面，银行股低位徘徊，地产股高位震荡，不少强势股也可能会有补跌情况的随时出现，如宋都股份。另外近期强势的环保板块，虽然还在表现但内部已经出现分化迹象，巴安水务的连续涨停也未带动该板块其他个股的强势跟风，所以仓位控制上不易过重，半仓以下运作为好，等待股指重回5周均线之上再加大仓位操作，目前指数还以震荡运行为主支撑阻力位2280——2320点之间，趋势上涨行情不在，仓位不易过重。

　　品种选择：1、生物制药板块，经济结构转型中的抗周期类品种；2、环保板块，巴安水务的连续强势涨停带来赚钱效应，板块其他个股的交易性机会。

　　交易策略：股指短期震荡可能性较大，虽然利好频出，但市场成交量始终未有放大，市场热点多集中在小市值品种中，所以中小板、创业板股票表现活跃，但操作上还是以逢低买入为主，尽量避免追高操作，控制仓位。