股商财富报告：跌时重质 警惕业绩地雷

　　北京股商

　　股商视点：跌时重质，警惕业绩地雷

　　今日两市小幅低开后，中石油、保险、煤炭等权重板块发力，推动股指快速冲高，但随着10日线逐步下移，场内抛压加重，大盘持续在2185点附近窄幅震荡，午后水泥、化工等板块异动，但均未能带动场内做多气氛的活跃，量能萎缩趋势明显，中小板、创业板等出现多只个股跌停，对短线做多人气造成伤害。截至收盘，沪综指报收2185.90点，上涨0.40点，涨幅0.02%，酿酒、医药等老热点卷土重来，但引发的跟风效应已经明显减弱。维持近期一贯观点，短线反弹尚未结束，但市场面临明显的分化行情。

　　第一，今日大盘走势较弱，对不利于超跌反弹的持续展开。1、两市近七成个股下跌，其中创业板、中小板跌幅尤其明显，跌停个股将近20家，对短线做多人气会造成消极影响。2、从市场心理角度看，经过周末对盘面动向的消化整理，短线谨慎情绪会有所强化，影响市场信心，从而导致周一有继续回调的压力。3、尽管波动不大，但场内个股明显出现分化行情，中报业绩预亏、强势股补跌等风险有继续释放压力。

　　第二，股指波动幅度有限，但部分个股具有较大的杀伤力。1、今日创业板、中小板出现批量跌停，主要缘于此类品种需要在7.15日前公布中报业绩，随着最后期限的临近，短期内将有批量个股公布中报，而从已公布的中报看，业绩普遍不理想，导致市场对中小板、创业板出现悲观预期，业绩陷阱对它们形成较大压力。2、但从指标股走势看，中石油、中石化等权重跌幅有限，此类品种或将对市场形成一定支撑，从而造成场内两极分化的局面。大盘窄幅震荡，但部分个股会出现较大幅度的回调。

　　第三，虽然市场面临一定压力，但本轮超跌反弹并未结束。1、超跌反弹并不充分，自大盘从7.11日展开反弹以来，煤炭、有色、化工、传媒等板块轮番活跃，但多数品种经过持续回调后，尚未出现异动，轮动周期尚未完成，低位品种具有一定补涨要求。2、从技术面看，深成指仍保持反弹态势，而沪指中指标股走势相对平稳，对市场具有一定支撑作用，因此，尽管今日大盘走势较弱，但股指还有反复过程。

　　综上所述，今日大盘经过短暂冲高后，持续维持窄幅震荡格局，虽然股指波动幅度不大，但中小板、创业板出现批量个股跌停，对市场造成一定打击，随着中报最后期限的临近，业绩陷阱对个股仍具有一定杀伤力，而指标股走势相对平稳，市场出现明显的分化行情，短线反弹尚未结束，超跌股仍具有一定交易性机会。

　　深度直击：结构化行情是否正式开始

　　今天公布的GDP二季度为7.6%，增速三年来首跌破8%，来自经济方面下行的压力，令市场再次回归弱势震荡的格局，而领跌的正是创业板指数跌幅为1.16%，中小板综指跌0.66%，而沪指却是微涨0.02%，盘中非常明显，创业板与中小板个股又出现集中的杀跌潮，而与此相完全相反的是，另外一批个股却是逆市走高且创出历史新高，那么结构化行情是否正式开演呢？

　　今天，盘中代表小盘股的创业板指数及中小板综指杀跌氛围浓厚，创业板正常交易的328只个股中，仅有62只个股实现上涨，涨幅超过2%的个股仅19只；而出现下跌的266只创业板个股中，有11只个股封住跌停，跌幅超过5%的创业板个股多达50只。与此同时，中小板正常交易的665只个股中，有157只个股实现上涨，涨幅超过5%的个股仅有10只；而在出现下跌的508只个股中，有6只封住跌停，有20只个股当日跌幅超过5%。在跌停板的个股中，开尔新材、安居宝、三维丝、卫星石化、慈星股份、赞宇科技、华灿光电、荣盛石化、三丰智能等个股均以跌停板的方式创出了历史最低价与收盘最低价，可谓杀跌极为惨烈。

　　今年，随着大盘从2478点见顶，一路回落至近日最低2152点，大盘跌幅达到13.15%，个股走势普遍惨淡。但是就在今天有一批个股表现惊人，贵州茅台收盘于262.70元，创出收盘价的历史新高；片仔癀收盘价115.12元，创出收盘价的历史新高；广州药业股价30.69元，以涨停的方式创出历史最高价与收盘最高价；白云山收盘于26元，今天创出26.40元的历史最高价，也创出了收盘价的历史新高；水井坊收盘于31.65元，今天创出32.16元的历史最高价，也创出了收盘价的历史新高；此类个股还有唐人神、永生投资、金花股份、蓝色光标、富瑞特装、老白干酒等等。可以看到这些创出历史新高的个股，集中在医药酿酒板块，在市场中表现为大涨小回，结果是屡创新高，呈现出“大牛股”特征，完全无视大盘在持续弱势下跌的漫漫熊途。

　　对比以上创出历史新高与创出历史新低的个股，我们可以得知，创出历史新高的个股，全部是一直受到市场主力机构高度关注的、具有极强品牌特征、具有极强的稳定盈利能力的个股，而创出历新低的个股，大部分都是业绩大幅下滑甚至出现亏损、并且市盈率明显偏高的个股。市场的结构化行情由此出现。

　　对于这种行情，我们必须发掘个股内在的基本面特征，只有深入进行调研才能真正把握机会，这对我们未来采用何种盈利模式留下更多的思考，这正是证监会所提倡的“理性投资”与“价值投资”理念的深华。

　　主力动向：资金流出电子信息

　　今天收盘市场资金流入板块27家，市场资金流出板块72家，资金呈现流出态势。流入前三名的行业是：生物制药、酿酒行业、化工行业；流出前三名的行业是：电子信息、电子器件、汽车行业。今日大盘横盘整理，量能有所萎缩，市场分化明显。生物制药、酒类等近期热点依旧活跃，但是明显上攻动能不足，近期不宜参与。电力板块盘中有所表现，但是仍要耐心等待回调方可参与。除此之外，水泥建材等虽然走势凶悍但是反弹本质难改，需要保持警惕。操作上，目前市场仍处弱势之中，后市仍需保持较高警惕，不宜盲目入场，电力、中药、券商、民航等中长期品种可待充分回调后参与。

　　大盘自2012年06月04日以来，指数进入盘整走弱阶段，大盘涨少跌多，虽然指数一直萎靡不振，量能步步紧缩，但是热点板块依旧不绝，市场分化态势明显。近期市场主要以酒类、医药、大消费概念为主流热点，部分板块有所反弹，虽然市场较弱，但是题材依旧活跃，例如三沙概念、水泥建材等，同时弱势之中题材股风险较大，需格外谨慎。目前市场仍处弱势之中，不宜盲目入场，电力、中药、券商、民航等中长期品种可待充分回调后参与。

　　板块机会：两极分化，规避非系统风险

　　周五股指窄幅震荡，从月线看，股指未来仍有下跌的空间，这也是制约了周五多头进攻的重要因素，但是从周线看，却有止跌的迹象，不排除下周有周线级别的反弹。从板块上看，涨多跌少，其中创业板、高送配潜力、林业、次新股、触摸屏概念股跌幅靠前，分别下跌2.18%、2.10%、1.96%、1.86%、1..82%。而保险、中药材及中成药加工、粮食及饲料加工表现较好。从今天盘面看，出现了3大新特征：

　　一：医药板块强势上攻，广州药业、永生投资、香雪制药、等多家个股涨停。并且广州药业呈现缩量涨停，龙头风范尽显，从历史经验看，当个股形成板块效应，在一段时间内将反复的活跃。为什么医药股最近如此强势呢？主要是受酿酒板块的刺激，比较效应造成的，市场可能会这样的思考，你酿酒板块是消费类，防御类品种，那我医药板块同样是消费防御类，你酿酒能涨，那为什么我医药股就不能涨呢，你们吃肉，至少我们也喝点汤吧。因此在这种心理鼓励下，医药板块想不涨都难。

　　二：酿酒板块尽显大哥风范，近期他们频繁创新高，继酒鬼酒之后，青青稞酒、凯乐科技、维维股份、贵州茅台等一度创出历史新高。今天水井坊、老白干涨幅超过5%。目前市场上对于酿酒板块的争议较大，主要集中在两方面，悲观者认为，酿酒板块涨幅巨大，目前的股价已经透支了未来的上涨空间，而且高端白酒的价格正在下跌，白酒行业拐点来临，一旦中报披露接近尾声，市场缺乏炒作的由头，并且大势正在向下，它们可能会补跌。乐观者认为，酿酒板块就算增速将来会下滑，但是仍然会保持一定增长速度，它的盈利能力是其他行业难以比拟的，在这种大势下跌、周期性行业没有看到拐点来临的情况下，一些机构和大资金，只能选择确定性的行业配置，越是弱势，他们越是抱团取暖。从技术形态上看，他们频繁创出新高，就算下跌，也将会反复折腾，留给他们逃跑的时间。

　　三：业绩陷阱导致中小板、创业板大面积跌停，包括开尔新材、恒逸石化、凯利特等多家个股就属于这一类。从中报预披露制度看，中小板、创业板在7月15日之前必须披露完毕，也就意味着，那些业绩预减或者低于预期的个股，周一可能会有一个集中宣泄，从惯性的角度看，这类股，在没有企稳之前，最好不要沾手。

　　总体而言，目前结构性风险和机会并存，操作上重点关注一些绩优股，规避业绩大幅预减的个股。

　　操作策略：人气不足，轻仓参与

　　市场回顾：近期的市场走势可以说是基本上没什么规律，该跌的时候不跌，该涨的时候也没有涨。几乎每天每天都是预料之外的情形。不过有一点倒是肯定的，那就是市场一直处于弱反弹过程中。今天大盘小幅低开之后就展开了持续一天的横向震荡走势，震荡的幅度却在收敛。最后基本上和昨天持平，微涨0.41点。今天尤其需要提一提的就是创业板的表现，昨天创业板大幅上涨，远远领先了大盘，结果这个趋势没能得到延续，今天创业板又大幅回落，远远落后与大盘。两市一共跌停了18只股票，其中17只是创业板和中小板的股票。板块方面除了酿酒和医药、保险继续表现不错以外，其他也乏善可陈。

　　仓位管理：这种疲弱的表现实际上就是来自于投资者缺乏信心。在要么大幅下跌，用低价给投资者信心，或者出现某种能够逆转投资者信心的利好之前，这种疲弱状态可能还会持续下去。因此，中线角度的空仓策略不仅是正确的也是要坚持的。至于短线，虽然市场胶着，但是还没有走坏，还是可以保持一定的仓位用来做超跌反弹。30%仓位就比较合适，进可攻退可守。

　　品种选择：市场没有明确的热点，也没有明显具有可持续性的板块。建议关注中报业绩预期比较好的品种，因为中报预期导致了很多股票的大幅下跌，一方面对中报预期的关注可以适当的减少踩地雷的风险，另一方面在弱势中也能带来一定的机会。另外，上次提到的板块回落机会也是可以继续关注的，毕竟目前为止轮动是一个显而易见的规律。

　　操作策略：中线继续收手，冷眼旁观市场波动。坚决不动手是中线的最佳策略。短线可以小仓位搏杀超跌反弹和上面品种选择中提到的类型。