海联讯(300277):全国布局的电力企业信息化解决方案服务商

信息来源：广州证券 日期：2011-11-14 作者：[  刘璟  ]
        公司是国内为数不多从事电力信息化系统集成业务的国家高新技术企业,自成立以来,专注于为电力信息化提供解决方案。公司提供的产品和服务可广泛应用于电力行业产业链发电、输电、变电、配电、用电和调度等各个环节,提升用户信息化水平。
        “坚强智能电网”推动电力信息化发展:据《中国电力电气》预测,2011年我国电气信息化投资规模约为220亿元,到2015年我国电力信息化投资规模将达到397.95亿元,2011-2015年复合增长达到16%。国家电网SGERP 项目将主要为实现当前各系统之间进行贯通,基于国家电网“横向集成、纵向贯通”信息化发展规划格局需求,用于实现信息系统之间集成的企业信息门户软件和数据中心软件将逐步受到重视。
        专业电力信息化解决方案服务商:经过多年发展,公司自主研发了工作流平台、鹦鹉螺开发框架、海联讯数据质量智能管理平台等一系列技术平台,目前已经与全国2/3以上的区域和省级电力公司建立了业务关系,积累了丰富的项目实施经验和客户资源。
        募集资金:公司发行前总股本为5000万股,本次向社会公开发行股票1700万股,占发行后总股本的25.37%。募集资金将主要运用于信息应用系统系列解决方案的研发升级和技术支持中心的建设,进一步整合企业现有电力信息化技术资源,提升市场竞争能力。
        估值及评级:我们预计公司主营业务在2011-2013年增速将达到14.7%、19.9%、20.5%,净利润增速也将为29.4%、15.9%和20.3%。预计2011-2013年完全摊薄后每股收益分别为0.94元、1.08元、1.32元。综合考虑考虑公司的成长能力、盈利能力和类比公司估值情况,我们认为可给予公司2012年20-23倍PE,合理价格区间为21-25元。
        风险:1)业绩季节性波动风险;2)客户集中度风险