汇冠股份(300282):全球领先的红外触摸屏供应商

信息来源：国都证券 日期：2011-12-14 作者：[  邓婷  ]
        询价结论:
        我们预计公司11-13年每股收益为0.58元、0.78元和0.99元。对应11年合理市盈率在25-30倍左右,建议询价区间为14.5~17.4元。
        主要依据:
        1、公司主要从事触摸屏的研发、生产和销售。主要产品为红外式触摸屏。公司是全球领先的红外式触摸屏的供应商之一,是全球少数掌握光学影像式触摸技术的企业之一,是国内少数掌握完整的触摸屏自主知识产权的企业之一,以及国内中大尺寸触摸屏出口规模最大的企业之一。
        2、公司2007至2011年营业收入和净利润的复合增长率分别达到34.86%和37.42%,近3年国内外产品平均毛利率分别稳定在46%和60%左右。未来公司将凭借在红外触摸、光学影像触摸和多点触摸技术领域积累的技术领先优势及其市场基础,在多点触摸时代占领先机,面临重大发展机遇。
        3、公司的核心技术和经营团队成员均拥有十余年触摸屏研发和经营经验。公司长期坚持技术创新,形成了基层研发人员、资深技术骨干、核心研发团队三级梯队结构合理的研发队伍,在红外线触摸、光学影像触摸、多点触摸等多项领域中具有超前性和技术积累。
        4、触摸屏的采购具有周期长、测试复杂、用户粘度高的特点。公司一直以来,大力开拓直销客户和区域代理,积累了包括三星电子、深圳创维、德国Wincor等200多个国内外知名客户,品牌的影响力逐渐扩大。
        5、目前触摸屏市场仍处于快速增长期,行业集中度比较低。未来几年内传统的行业应用包括ATM、POS机等对触摸屏的需求将保持稳定的增长,而新兴的触摸电脑设备的快速发展将带动触摸屏需求快速增长。预计2010年至2014年,中大尺寸的触摸屏将保持20.1%的复合增长率,至2013年市场规模将达到24亿美元。其中红外式触摸屏复合增长率将达到 20.1%,2013年市场容量预计达到 2.4亿美元;光学屏2010年至2013年间年复合增长率将达到 32.9%,2013年市场容量将达到 1.8亿美元。
        6、公司此次发行A股1151万股,募集资金用于红外式触摸屏技术改造、光学影像式触摸屏开发和研发中心建设项目。项目达产后,公司将新增红外屏产能 12万片,光学屏产能10万片,形成年出货量 28万片中大尺寸触摸屏的能力。这将解决公司产能问题,完善公司产品结构,提高公司的市场份额和综合竞争力。
        风险提示:技术替代风险、全球经济周期波动带来的风险