利德曼(300289):生化诊断试剂引领者

信息来源：证券信息网 日期：2012-02-06 作者：[  李项峰  ]
        公司以生物诊断试剂为主,是公司主要利润来源。利德曼是一家以生产,研发,销售体外诊断产品为主生物医药企业,产品包括体外诊断试剂盒生物化学原料等。公司目前已获得99项体外生化诊断试剂产品注册证书,是我国体外生化诊断试剂品种最齐全的生产厂商之一。主要的生化诊断试剂种类有肝功类,肾功类,血脂与脂蛋白类,血糖类,心肌酶类产品。
        公司的免疫试剂开发助力公司发展。公司正在积极开拓化学发光免疫诊断领域,其中既有试剂也有仪器,公司拟生产的化学发光免疫诊断试剂共26项,目前已经取得11项产品注册证书,15项正在审批中,新试剂的投产可以依据原有的销售渠道进行销售。公司除了开发化学发光免疫诊断试剂外,还开发了全自动的化学发光仪,估计2012年将投放市场。化学发光仪是一种专属仪器,必须和公司的开发的免疫试剂相结合使用,因此仪器的销售可以促进公司开发的试剂销售,增加用户对于公司的粘性。
        公司募集资金主要用于产能扩大和研发。公司本次拟发行股份3840万股,占发行后总股本的25%,发行后公司总股本为15,360万股。公司此次募集资金主要用于三个项目一个是扩大体外诊断试剂生产项目,第二个是研发中心和参考实验室建设项目,第三个是其他与主营业务相关的营运资金项目。
        风险提示:1、公司产品开发不顺,不能顺利拿到批号的风险;公司目前产品比较单一,以生化试剂为主,因此抗风险能力较弱;渠道风险。公司主要依靠经销商进行销售,因此存在丧失渠道控制力的风险。
        盈利预测及估值分析。我们预计公司2011-2013年销售收入分别为2。37,2.97,3.71亿元,归属于母公司股东净利润分别为0.74,0.95和1.20亿元,每股收益分别为0.49,0.62和0.78元。根据公司2012年的每股收益,给予20-22倍的市盈率,公司的估值区间在12.40-13.64元。