郑煤集团或再启整体上市

　　□经济视点报首席记者 任立斌

　　郑煤集团整合小煤矿面临资金问题，郑州煤电其下辖煤矿逐渐进入衰减期，也遭遇增长瓶颈。彼此都在寻求相互支持以及突破的可能。整体上市或许是个不错的选择。

　　时隔四年，河南煤业“五大天王”之一郑州煤炭工业(集团)有限责任公司(以下简称郑煤集团)，将借助旗下唯一上市公司——郑州煤电进行重大资产重组，再启整体上市。

　　郑煤集团此次与郑州煤电的重大资产重组事项，自10月11日，郑州煤电公司宣布股票停牌至今，被外界广泛关注。

　　而早在2008年，郑煤集团曾经启动整体上市。

　　“与2008年有所不同，郑煤集团已经进行了4年多的准备工作，目前时机已经成熟。”一位接近郑煤集团高层的业内人士日前向经济视点报记者透露，郑州煤电目前正与其控股股东郑煤集团筹划重大资产重组事宜，如果顺利的话，郑煤集团或将整体上市。

　　“郑煤集团资产若注入上市公司，将极大改善其盈利能力。”上述知情人士称。不过，郑州煤电董秘付胜龙则对此三缄其口，表示当前正处于重组的敏感时期，婉拒了经济视点报记者的采访。

　　兼并重组125家小煤矿，缺钱

　　整体上市，融资

　　郑煤集团虽然早在2008年较早启动整体上市步伐，但由于在股权方面的纠结直接导致郑煤集团短期内无法把经营性资产注入上市公司，最终无果。

　　目前整合工作都是由郑煤集团统一出面进行。

　　在此之前，永煤集团、平煤集团、义煤集团等煤业集团相继通过兼并重组实现集团效益提升，并且通过资本市场运作有效解决了资金及经营过程中的发展瓶颈。

　　郑煤集团作为河南五大煤业集团中在郑州地区唯一的整合主体，其在河南省煤改以及全省煤业大整合中的示范效应不言而喻。

　　随着河南省煤炭企业兼并重组进入全面攻坚阶段，河南省政府主管领导也多次组织召开相关工作会议，并把煤炭业的兼并重组工作与各个煤业集团的政治任务挂钩。

　　7月8日，河南省委副书记、省长郭庚茂在河南省煤炭企业兼并重组工作会议会上强调，扎实推进煤炭企业兼并重组工作，不折不扣地完成省委、省政府确定的煤炭企业兼并重组各项目标任务。

　　这无疑为当前肩负郑州周边地区煤矿兼并重组任务的郑煤集团注入一针强心剂。

　　郑煤集团所属矿区煤炭储量丰富，可采储量10.02亿吨，目前煤炭生产能力2700万吨，其拥有52.62%股份的上市公司郑州煤电，作为早在1998年在上交所上市的中国国有煤炭企业第一股，在河南及周边地区拥有相对完善的多元化发展布局。

　　在此背景下，郑煤集团表示，未来3年内，通过新井建设、老井改造和兼并重组，企业煤炭产能将达到5000万吨以上，销售收入突破500亿元，利税达到50亿元，建成主业突出、实力雄厚、核心竞争力强、具有较大影响力的综合发展的现代能源集团。

　　承担着对125家小煤矿实施兼并重组重任的郑煤集团，目前正在快速推进兼并重组工作。

　　“集团公司的煤炭业务体量较大，未来发展规划也庞大。”华创证券分析师韩振国指出，目前郑煤集团和郑州煤电都遭遇增长瓶颈，“集团整合资源面临资金的问题，上市公司也遭遇增长瓶颈。彼此都在寻求相互支持以及突破的可能。”

　　而对于郑州煤电，收入主要来源于物流，利润主要来自煤炭、房地产。物流业务占主营业务收入的77%，同比增幅91%。利润基本由煤炭和房地产业务构成，分别占比42%和37%，毛利率分别为20.83%、42.07%。

　　“公司煤炭业务到了增长极限，与大股东郑煤集团进行重组，也许是突破的开始。”韩振国说。

　　集团煤炭资产或注入上市公司

　　“此次重组与以往不同，天时、地利、人和均占，重组成功胜算较大。”知情人士透露，郑煤集团或将旗下煤炭业务注入郑州煤电，以实现集团业务整体上市。

　　据了解，郑煤集团是河南省省属煤炭集团当中规模居中的一家煤炭企业，其煤炭业务规模接近上市公司郑州煤电4倍。郑州煤电下辖煤矿基本逐渐进入衰减期，成长性不强。

　　反观母公司郑煤集团，在“十二五”期间提出了“上三冲四奔五争六”的口号，即“十二五”期间煤炭年产量分别达到3000万吨、4000万吨、5000万吨、6000万吨，争取每年新增100 亿元营业收入。

　　然而，在资源整合中，郑煤集团需要大量资金对整合的小煤矿进行收购和技改扩建。从2009年集团仅18亿元的经营活动现金流来看，凭企业自身经营已很难满足投资需求。

　　“这就需要通过上市公司平台发挥适当的融资功能。”业内分析人士认为。

　　值得注意的是，郑州煤电曾于2008年出资2.55亿元与中国煤化集团合资设立中原煤化公司，并将旗下盈利能力最好的赵家寨矿和白坪矿参与项目，但是随着该项目搁浅，加之股权方面的纠结直接导致郑煤集团短期内无法把经营性资产注入上市公司。

　　而在2008年的整体上市方案中，郑州煤电拟向郑煤集团定向增发收购其煤炭资产及相关业务资产。

　　具体内容是，郑州煤电定向增发股份不超过4亿股，用于购买郑煤集团所拥有的煤炭及相关业务资产。

　　郑州煤电在上述方案中表示，郑煤集团现持有郑州煤电52.62%的股份，定向增发后，郑煤集团持股比例将达到61%左右，处于绝对控股地位。

　　至于此次，郑煤集团具体如何注入资产，业界认为一种较可能的模式是，集团先期注入剩余权属清晰的直属煤矿资产，未来将收购整合后的小煤矿改扩建培育成熟，再逐步纳入上市公司。