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索通发展海力化工冲刺上市 18家创投蜂拥抢筹

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-26 22:41 来源: 经济导报

  经济导报记者  杜海

  24日晚,证监会更新了“首次公开发行股票申报企业情况”。经济导报记者盘点发现,目前共有501家企业正在“排队”中。新名单中,山东企业再添一席(目前已达21家),那就是位于德州市临邑县的索通发展股份有限公司(下称“索通发展”)。

  此前,环保部网站8日披露,位于淄博市的山东海力化工通过了环保部上市环保核查。这意味着,又有一家鲁企进入了上市进程。

  值得注意的是,导报记者调查发现,上述两鲁企均遭遇创投机构“疯狂”抢筹。其中,索通发展共有17名股东,16名为创投;山东海力化工前两名大股东,也是创投机构,合计持股比例为81%。

  “在中小板和创业板上市公司的示范带动下,国内大批高成长中小企业的资本运作意识大大增强,加之各地政府大力扶持企业上市,为创投提供了广阔的优质项目市场。”国内创投业专家、深圳市创业投资同业公会秘书长王守仁对导报记者分析说,拥有大量闲置资金的民间机构,在热切瞩目多层次资本市场和创业投资的发展前景,通过充当有限合伙基金的投资人,期望获得长期高回报。

  正如王守仁所言,在索通发展的16名创投股东中,明确标明为“有限合伙”性质的机构即达6家。同时,创投项目的回报也极具诱惑力。比如去年5月6日上市的圣阳股份(002580),鲁信创投(600783)通过子公司山东高新投持有其900万股股份。如果按上周五(24日)的收盘价21.75元计算,圣阳股份这部分股权价值为1.96亿元。而该笔股权的收购价仅为3420万元,相比当初(2009年8月),投资获益在1.62亿元左右,投资回报率高达476%。

  各色创投“潜伏”

  证监会最新数据显示,与本月初相比,山东新增了一家待上市企业,即索通发展。

  据悉,索通发展拟在深交所上市,保荐机构为华泰联合证券。该公司是专业从事铝用预焙阳极的研发、生产和销售的高新技术企业。通常来说,作为电解铝上游的行业,预焙阳极被称为电解铝的“心脏”。

  早在2011年12月14日,环保部曾公告称,“原则同意索通发展通过上市环保核查。”而就在该公告发布前的一个月,即2011年11月8日,环保部网站公示了索通发展的上市环保核查情况。导报记者注意到,这一公示还透露出,16家创投已大举“抢筹”索通发展。

  环保核查公示显示,索通发展目前共有17名股东。除公司实际控制人郎光辉持股62.57%外,其余16名股东均为创投。2008年6月公司第一轮增资,索通发展成功引入中瑞合作基金投资6000万元。2011年2月启动第二轮增资,此次增资扩股4500万股,每股价格10元。两轮融资完成后,索通发展共筹集资金5.1亿元,引入的创投合计持股37.43%。其中,中瑞合作基金持股8.15%,天津卓华投资持股7.11%,上海科惠股权投资中心(有限合伙)持股2.96%。此外,厦门创翼德晖股权投资合伙企业(有限合伙)、山东德泰创业投资有限公司及山东锦桥投资有限公司等13家创投机构,持股比例在2.37%-0.52%之间不等。

  王守仁说,“截至目前,无论是已成立多年的内资创投基金还是新设立的创投基金,大多通过改制按有限合伙方式设立和运作。实践证明,有限合伙不仅是国际创投通行的组织形式,在我国同样富有生命力。”

  目前,索通发展总股本为1.78亿股。其申请A股上市募投项目“嘉峪关索通预焙阳极有限公司25万t/a预焙阳极项目”计划投资6.01亿元;另一个“研发中心建设项目”计划投资7000万元。

  共享资本盛宴

  刚刚通过环保部上市环保核查的山东海力化工,注册资本为3亿元,主要生产经营地为淄博市桓台县马桥镇。该公司是亚洲最大的环氧氯丙烷生产企业,也是国内最大的己二酸生产企业。

  导报记者获得的一份《山东海力化工申请上市环境保护技术报告》显示,本次公开发行股票数量不超过1亿股,发行后总股本不超过4亿股。其募集资金投向三大项目,合计投资总额超过60亿元。公司由淄博博汇实业有限公司和淄博博能热电有限公司于2003年11月以现金出资设立,设立时的注册资本为5000万元。

  上述长达200多页的环评报告还透露出,在2006年和2007年,两家创投大举“杀入”山东海力化工。

  2006年10月,孙波等8名自然人将其持有的该公司1400万元出资(占注册资本的28%)转让给三亚国际有限公司;2007年5月,徐卫固等12名自然人将其持有的2650万元出资(占注册资本的53%)转让给淄博科润商贸有限公司(后更名为“山东科润投资有限公司”)。由此,山东科润投资和三亚国际两家创投机构目前分别持股53%和28%,合计持有山东海力化工81%的股权。其余6名股东均为自然人。

  如今看来,已处于证监会“初审中”的索通发展以及已通过上市环保核查的山东海力化工,上市已指日可待。如果成功上市,众多早已潜伏其中的PE、VC无疑将分享资本盛宴。在王守仁看来,创投基金的运作规律表明,通过设立基金将社会资金转化为货币股权资本,货币股权资本投资企业后便转变为实业股权资本,被投企业上市后,实物股权资本将发生蜕变,成为证券股权资本,然后通过证券市场出售,又转化为价值增大的货币资金。“由实业股权资本蜕变为证券资本,乃是创投基金生命周期‘质’的飞跃。”

  北京一家创投机构的部门负责人郝国庆则坦言,创投基金从一开始投资就要考虑未来的退出,最理想的退出方式当然是直接上市,“但无论是在国外还是在国内资本市场,能够直接上市的企业数量有限,所以创投机构希望能有多种退出渠道,比如打通‘场外市场’的退出通道等。”

  王守仁表示,创投基金所投企业如难以上市,但又与上市企业上下游产业链紧密相关,可通过溢价转让或换股并购等方式,将其所持股权变现获利。导报记者发现,某些券商直投和专业创投基金已在积极探索开展此类业务,并已创造了成功案例。

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