次新农业股频推高送转 难成股价助推剂

　　每经记者 唐强

　　近年来，次新农业股纷纷推出“高送转”方案，而这也是市场热衷的炒作概念之一；此外，2012中央“一号文件”再次聚焦农业科技，凭借这块“金”字招牌，农业类个股自然备受关注。

　　截至目前，推出2011年度高送转预案的次新农业股包括民和股份(002234，收盘价32.62元)、益生股份(002458，收盘价34.80元)、华英农业(002321，收盘价18.61元)、雏鹰农牧(002477，收盘价33.69元)等个股。

　　但实际上，《每日经济新闻》记者统计发现，“高送转”并非一剂良药，去年推出高分配方案的个股股价并未因此而有所表现，填权行情也没有出现。次新农业股的“高送转”，为何难成股价“助推剂”？

　　难成股价“助推剂”

　　曾几何时，“高送转”是各路资金疯狂追逐的经典题材，相关个股往往能趁势大涨。在农业个股中，当年的獐子岛(002069，收盘价26.91元)、好当家(600467，收盘价10.63元)就是其中的典型代表。

　　去年，A股市场几乎处于单边震荡下跌的格局，这让曾经风光无限的“高送转”题材也黯然失色。

　　去年，包括星河生物(300143，收盘价13.33元)、荃银高科(300087，收盘价16.34元)、圣农发展(002299，收盘价15.93元)等多只个股，纷纷推出丰厚的利润分配预案。但《每日经济新闻》记者统计发现，在去年实施“高送转”的次新农业股中，没有一只股票能够成功填权。其中朗源股份(300175，收盘价9.68元)、星河生物、圣农发展等个股更是在除权后，股价随即迅速下滑。

　　其中，朗源股份除权后最大跌幅达40%，其“高送转”实施之日，正是股价的“天花板”。随着股价的持续下滑，有投资者便戏称，“高送转”非但没有成为公司股价的“助推剂”，反似一把股价“杀猪刀”。

　　对于上市公司而言，如今又将迎来“高送转”的风潮，民和股份、益生股份、华英农业、雏鹰农牧等次新农业股均推出了2011年度利润分配预案。那么今年推出“高送转”预案的次新农业股是重蹈覆辙，还是跳出除权日即“见顶日”的怪圈？

　　两大因素致“高送转”折戟

　　究竟是什么原因，致使去年“高送转”的次新农业股集体陨落呢？

　　针对上述疑问，《每日经济新闻》记者致电多位行业人士，他们认为，主要有两大因素促成了这一“怪象”。

　　首先，业绩没能跟上，部分个股在经过“高送转”过后，其业绩并没有继续保持高速增长的势头，股价也就失去了最基本的支撑。

　　比如圣农发展，2011年，圣农发展营业总收入超过31亿元，同比增长50%；实现净利润4.68亿元，同比增长68.46%。不过，国联证券分析师认为，圣农开发这样的业绩实际上是低于市场预期的，由于猪肉价格见顶回落，带动鸡肉价格调整，公司1～9月鸡肉价格同比涨幅是15.69%，而全年价格涨幅是14.56%。毛利率也由1～9月的21.07%，下降到全年的20.26%(四季度毛利率18.46%)。三季度每羽净利润在5.5元左右，四季度回落到3.9元左右，全年3.91元。去年四季度景气回落明显，这使得其股价上涨动力减弱，因而填权也就难以实现。

　　其次，市场资金的运作至关重要，“高送转”历来是市场炒作的热点题材，股价往往会提前反应，真正实施日便是利好兑现之日。

　　朗源股份是这种股票的典型。2011年中报，朗源股份也加入到“高送转”行列，给出了10转12的预案。在公告披露当日，该股便随即涨停，而机构则早已介入，其中嘉实一基金买入136.5万股，居第二大流通股股东。除权前夕，朗源股份已经飙涨超过30%，但在完成送转后，其股价顺势下滑。

　　他进一步指出，农业股具有一定的防御性，大盘羸弱之时，资金较为偏好该板块。但经过“高送转”后，次新农业股股本扩大，操作难度加大。每当行情有起色之际，资金则会流入弹性更大的板块。

　　最后，民族证券行业分析师还认为，农业股还经常受自然因素等突发事件的影响。

　　寻觅填权成功基因

　　相信不少投资者对当年獐子岛、东方海洋(002086，收盘价14.44元)曾经的强势填权印象深刻，那么这类强势股又有哪些基因呢？

　　第一要有大资金的介入。2009年年报披露，獐子岛将推出10转增10派5元的利润分配方案。当天獐子岛受到资金热捧，强势涨停，而随后又继续连涨两天。事实上，市场对该方案早有预期，在年报出炉之前，獐子岛的表现就已十分抢眼，周涨幅超过了10%。

　　獐子岛2009年年报显示，在其前十大流通股东中，华夏红利以68.37万股的持股量，位列其第十大流通股东，而华夏红利是在2009年四季度新进的投资者。私募大佬李旭利旗下的重阳3期私募基金也成功于2009年四季度进入，持股量达到183万股。

　　其次则需要基本面的支撑。民族证券行业分析师对 《每日经济新闻》记者表示，次新农业股能否实现填权，公司业绩依然是个重要的因素。自2009年以来，獐子岛的业绩就一直保持着50%以上的增速，而正是由于有了基本面的力挺，才得以支撑其股价的不断上攻。

　　“个股的表现归根到底还是要与其基本面挂钩，农业公司需要持续的高速增长，才有望走出一波填权行情”，国联证券分析师也表达了类似的观点。

　　年年岁岁花相似，岁岁年年人不同，去年的辉煌毕竟已经成为历史，新的挑战已经来临。民族证券上述分析师告诉记者，鉴于农业股的特质，2012年仍会面临许多挑战，投资者需慎对“高送转”题材，重点落实在公司基本面的研究。

　　而上述私募人士则主要从市场角度来看“高送转”题材，他告诉记者，资金一般偏向于高比例送转的个股，送转比例越高，个股获取的超额收益率也就越高，绝对股价降低就越多，表现出来的成长性也就越高。

　　·相关个股

　　益生股份：未来增长喜忧参半

　　受益于主导产品父母代肉种雏鸡的价格大幅上涨，益生股份2011年业绩呈现出爆发式增长，公司全年实现净利润2.34亿元，同比增长393.43%。正是由于该因素，益生股份大方地推出10转10派10的 “高送转”预案。被一片欢呼声包围的益生股份遭遇爆炒，今年以来涨幅已经超过50%。

　　市场对益生股份的美好憧憬，却被齐鲁证券泼了一盆冷水。该券商明确指出，由于供给增长速度略快于我国肉鸡消费量年均8.6%的增速，父母代肉种鸡行业供需将由2011年的短缺走向2012年小幅过剩的紧平衡格局，其判断，父母代肉鸡苗价格中期震荡下行趋势不变，可能维持在20元/套以上。这无疑对益生股份2012年的发展带来了挑战。

　　南京证券(微博)分析师也表示，经过测算，益生股份在去年全行业的市场份额略有下降，今年也并不乐观，未来增长喜忧参半。

　　民和股份：关注重要时间窗口

　　畜禽养殖高景气贯穿整个2011年度，因此民和股份业绩大幅增长，这也是维持公司较高股价的原因。公司预告称，2011年净利润预计为1.82～1.91亿元，同比增长310%～330%。公司控股股东还提议向全体股东每10股转增10股并派发现金股利10元。

　　唇亡齿寒。西南证券(微博)分析师告诉《每日经济新闻》记者，处于益生股份产业链下游的民和股份要继续保持去年的增长势头也比较困难。

　　平安证券(微博)研报指出，公司2012年业绩需观察。鸡苗价格决定公司业绩，其波动剧烈，导致公司业绩波动较大。2011年鸡苗价格几乎全年保持高位非常反常，很可能导致2012年鸡苗价格平均水平大幅下降，所以应保持高度警惕。

　　尽管目前鸡苗价格有所恢复，但去年12月至今年1月鸡苗价格的最低点为0.2元/羽，已经击穿2009年以来鸡苗价格波动的底部，其未来走势不容乐观。考虑到2011年12月份数据可能受到当时禽流感疫情出现的影响，所以对2012年鸡苗价格全年走势判断，还有进一步观察的必要，整体趋势向下应是大概率事件。

　　此外，4～5月为重要时间窗口。根据历年鸡苗价格波动规律，一年鸡苗价格波动有两个周期，低点分别是12月、1月和4、5月。低点是判断鸡苗价格波动上行还是下行的关键点。今年4～5月份，鸡苗价格将迎来第二次低点，其相对高度将很能说明问题，需要保持高度关注。

　　华英农业：目标达成率有待提高

　　“世界鸭王”华英农业也推出了高送转预案，该公司2011年实现净利润8520.66万元，同比增长50.63%。

　　但从2011年主要产品的目标产量和实际产量对比来看，除了鸭苗和熟食的实际产量接近或超过目标产量外，其余产品产量的目标达成率都低于80%，其中宰杀成鸡量和冻鸡产量达成率仅有35.30%和32.23%。

　　针对这一情况，《每日经济新闻》记者致电华英农业，其董事会秘书李远平表示，2011年肉鸡加工生产未达到预期目标主要因为鸡源不足，当地农户毁约率较高，而两位负责经理已经被撤职。他进一步指出，尽管去年不甚理想，但是2012年公司仍将制定高目标，成鸡宰杀量和冻鸡产量增长率均翻倍，目标增长率分别为131.82%和156.53%。

　　不过，西南证券分析师认为，虽然公司经营目标增长率较高，但目标达成率较低，华英农业未来经营目标达成率有待进一步提高。

　　雏鹰农牧：猪价回落 规模扩张是看点

　　2011年“猪坚强”异常勇猛，疯狂的肉价也为雏鹰农牧带来了可观的收益，公司去年实现营业收入13亿元，同比增长90.36%；营业利润4.23亿元，同比增长279.78%；归属于母公司股东的净利润为4.29亿元，同比增长248.58%。同时，雏鹰农牧还预计，今年一季度归属于母公司股东的净利润将同比增长130%～180%，并拟推出10转10派4.5的利润分配预案。

　　中信证券乐观指出，在散户退出、行业集中度提高的背景下，雏鹰农牧依赖具有较强复制性的模式

　　(计划积极推动雏鹰模式升级，即增加农户投资建场的方式)，将有望在未来3年继续保持生猪出栏量40%～50%的增速，而屠宰和肉制品加工则有望成为新的业绩增长点。

　　2011年底，公司存栏种猪(生严性)合计6.59万，较期初增长了3万头，预计今年公司实现50%出栏增速的概率较大。2012年猪价将进入回落通道，但由于母猪存栏增长较慢及疫病影响，预计均价跌幅将控制在8%左右。剔除猪价波动因素，该券商看好未来5年内公司产能的快速扩张。

　　此外，雏鹰农牧也预测称，2012年、2013年生猪市场盈利水平会略低于2011年，但高于2010年，而且有可能创历史上盈利时间最长、盈利水平较高的一个盈利期，全年生猪价格有可能长期保持在14.5～17元/公斤。